在 *ST新億(600145.SH)被強制退市之后，多項退市風(fēng)險高懸的 *ST濟(jì)堂(600090.SH)成為市場的關(guān)注點，恐遭同樣的結(jié)局。

截至目前，*ST濟(jì)堂已21次提示風(fēng)險稱，該公司股票可能觸及重大違法強制退市情形被終止上市。

此事源于2021年10月份證監(jiān)會下發(fā)的行政處罰及市場禁入事先告知書，*ST濟(jì)堂2017年度至2019年度虛增凈利潤，扣除虛增凈利潤后，該公司2017年至2020年連續(xù)四年凈利潤為負(fù)，可能觸及重大違法強制退市情形。

此外，*ST濟(jì)堂還存在較高的交易類退市風(fēng)險及財務(wù)類退市風(fēng)險。近期，*ST濟(jì)堂的股價連續(xù)多個交易日低于1元。3月22日，股價有所反彈，重新站回1元。但不排除諸多風(fēng)險之下，后續(xù)投資者用腳投票使得該公司股價連續(xù)20天低于1元。

連續(xù)多年財務(wù)造假

2021年10月24日晚間，*ST濟(jì)堂公告稱，收到證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》(下稱“事先告知書”)。

根據(jù)事先告知書，*ST濟(jì)堂2017年至2019年虛構(gòu)銷售及采購業(yè)務(wù)等方式虛增凈利潤7.01億元，6.08億元、2.99億元，分別占當(dāng)期披露凈利潤的120.65%、107.61%、226.52%。

而扣除虛增凈利潤后，*ST濟(jì)堂2017年至2019年實際凈利潤為負(fù)數(shù)。再加上該公司披露的2020年凈利潤為負(fù)，該公司凈利潤實際連續(xù)4年為負(fù)。

若后續(xù)證監(jiān)會的行政處罰決定書中認(rèn)定的事實與事先告知書相同，根據(jù)規(guī)則，*ST濟(jì)堂將觸及重大違法強制退市。

上交所向*ST濟(jì)堂發(fā)出的監(jiān)管工作函顯示，*ST濟(jì)堂應(yīng)就股票可能被實施重大違法類強制退市進(jìn)行特別風(fēng)險提示，同時如果收到相關(guān)行政處罰決定書，觸及重大違法類強制退市情形的，應(yīng)當(dāng)申請停牌，并及時披露有關(guān)內(nèi)容。交易所將在披露日后15個交易日內(nèi)作出是否終止公司股票上市的決定。

*ST濟(jì)堂是2016年通過重組上市登陸A股市場的。上市后，*ST濟(jì)堂通過財務(wù)造假實現(xiàn)業(yè)績激增，但在財務(wù)造假被曝出后，*ST濟(jì)堂的營收從2018年的108.42億元下滑至8.94億元，凈利潤由5.29億元下滑至-22.62億元，業(yè)績出現(xiàn)斷崖式下滑。

同時，*ST濟(jì)堂治理混亂，存在控股股東大額資金占用和違規(guī)擔(dān)保，內(nèi)部控制失效。

前期*ST濟(jì)堂自查發(fā)現(xiàn)，控股股東及其關(guān)聯(lián)方通過供應(yīng)商及其他非關(guān)聯(lián)方等方式占用公司資金共計10.47億元，該公司為控股股東及其關(guān)聯(lián)方提供違規(guī)擔(dān)保共計12億元。

此外，*ST濟(jì)堂2019年、2020年連續(xù)兩年內(nèi)部控制被年審會計師出具否定意見，還先后喪失對多家子公司的控制，公司內(nèi)部控制存在重大缺陷。

多項退市風(fēng)險高懸

除重大違法強制退市外，*ST濟(jì)堂還可能觸及交易類及財務(wù)類退市情形。

2021年11月以來，*ST濟(jì)堂股價多次跌破面值，長期在1元上下徘徊。2022年3月14日至3月21日，*ST濟(jì)堂股價連續(xù)6個交易日低于1元，而后又于3月22日重新站回1元，該公司股票目前持續(xù)掙扎在交易類退市的邊緣。

考慮到公司當(dāng)前基本面較差，存在重大違法退市風(fēng)險，不排除存在投資者用腳投票使得公司出現(xiàn)連續(xù)20天低于1元，觸及交易類強制退市的情形。

此外，*ST濟(jì)堂因為2020年度財務(wù)會計報告被出具無法表示意見，股票被繼續(xù)實施退市風(fēng)險警示，如2021年年報再次觸及任何一項財務(wù)類指標(biāo)，將在披露年報后退市。

一資深財務(wù)專家稱，由于公司無法表示意見所涉事項并未完成消除，公司大概率將觸及財務(wù)類退市，財務(wù)類指標(biāo)交叉適用將大大壓縮規(guī)避退市空間。

根據(jù)退市新規(guī)，出現(xiàn)兩項以上風(fēng)險警示、終止上市情形的，按照“先觸及先適用”的原則對其股票實施風(fēng)險警示、終止上市。從目前情況來看，*ST濟(jì)堂可能還沒等到?jīng)Q定書，就已經(jīng)連續(xù)低于1元退市了。

近年來，監(jiān)管層多次強調(diào)，對重大違法強制退市“零容忍”。

2020年末滬深交易所發(fā)布的退市新規(guī)在保留原有重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)的前提下，新增了“造假金額+造假比例”的退市標(biāo)準(zhǔn)。2021年7月發(fā)布的《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》，明確指出要依法從嚴(yán)從快從重查處虛假陳述、財務(wù)造假等違法行為。

“2022年以來，多家上市公司因財務(wù)造假或被立案調(diào)查，或被行政處罰，而*ST新億更因財務(wù)造假成為2022年強制退市第一股。這一切都傳遞出嚴(yán)厲打擊財務(wù)造假的信號。”有業(yè)內(nèi)人士稱。

上述業(yè)內(nèi)人士同時稱，在此情況下，投資者應(yīng)充分關(guān)注投資風(fēng)險，遠(yuǎn)離*ST濟(jì)堂等很可能因財務(wù)造假觸及強制退市標(biāo)準(zhǔn)的公司，切莫抱有僥幸心理，相信所謂的“利好”信息，寄希望于公司可以規(guī)避退市，炒小炒差，這只會帶來不必要的損失。公司一旦觸及強制退市標(biāo)準(zhǔn)，股票將摘牌，市值將大幅縮水。前期多家退市公司在退市整理期中股價如同過山車般一路下滑至0.2元左右，投資者損失慘重。

值得注意的是，在退市新規(guī)實施后，按照新的交易機制，退市整理期從30個交易日縮短為15個交易日，首個交易日不設(shè)漲跌幅，同時交易類強制退市不再有退市整理期安排，這都會加速退市公司的市值回歸。

對此，業(yè)內(nèi)建議，投資者需充分認(rèn)識到其中的風(fēng)險，秉持價值投資理念，及時調(diào)整投資策略，遠(yuǎn)離存在退市風(fēng)險的公司。