本周，兩市進(jìn)入“至暗時(shí)刻”。

周一A股兩市上漲家數(shù)僅為446家，漲停家數(shù)為25家，上漲數(shù)量較前一交易日下降。周二震蕩更為激烈。滬指失守3300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指失守2600點(diǎn)，雙雙創(chuàng)下16個(gè)月新低，僅白酒、半導(dǎo)體板塊略飄紅。

3月9日，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300指數(shù)均遭遇六連跌，上證指數(shù)盤中一度跌超4%，指數(shù)最低跌至3147.68點(diǎn)，創(chuàng)2020年7月4日以來(lái)新低。

面對(duì)于此，市場(chǎng)期待著，也需要一個(gè)反彈來(lái)提振信心，但A股呈現(xiàn)出的，是似曾相識(shí)的畫(huà)像：恐慌下的非理性踩踏，加之外資的精準(zhǔn)離場(chǎng)。

反彈信號(hào)被擊破

本周前兩個(gè)交易日(3月7日、8日)，三大指數(shù)均收跌。3月9日，指數(shù)行情仍萎靡不振，三大股指盤中超跌4%，滬指盤中失守3200點(diǎn)。

華鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文對(duì)記者表示，近幾日A股市場(chǎng)大幅下挫，主要是受到恐慌國(guó)際原油以及大宗商品價(jià)格大幅上漲影響，市場(chǎng)擔(dān)憂原油危機(jī)和全球范圍滯脹，甚至全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)會(huì)出現(xiàn)，資金面也出現(xiàn)非理性踩踏。

亦有分析人士表示，今日早盤的反彈遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，午后行情的出現(xiàn)為非理性的恐慌性踩踏，但臨近收盤，指數(shù)跌幅收窄，恐慌情緒在當(dāng)天收盤時(shí)有所緩解。

星石投資曾這樣寫(xiě)道：近期A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)欠佳，可能受到兩重因素影響，一是海外局勢(shì)仍面臨著較大的不確定性;二是原油價(jià)格大漲，海外通脹壓力進(jìn)一步飆升，通脹或?qū)⒎词山?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

綜合以上兩點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期全球可能會(huì)陷入“滯脹”環(huán)境，全球的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)急劇下跌，黃金價(jià)格大幅上漲，亞太資本市場(chǎng)出現(xiàn)集體下跌。此外，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)可能也對(duì)市場(chǎng)情緒有一定壓制，反映為與疫情防控密切相關(guān)、相對(duì)估值偏高板塊跌幅較大。

3月8日盤后，多個(gè)利好消息釋放。央行稱，今年向中央財(cái)政上繳超過(guò)1萬(wàn)億元的結(jié)存利潤(rùn)，主要用于留抵退稅和增加對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付。同時(shí)，多家上市公司宣布回購(gòu)“護(hù)盤”。

“經(jīng)過(guò)8日的大跌，市場(chǎng)預(yù)期可能要反彈了，次日早盤也出現(xiàn)了一些反彈信號(hào)。但轉(zhuǎn)變的信號(hào)在9日盤中又被擊破了，所以我們看到當(dāng)天下午市場(chǎng)出現(xiàn)了失速下跌。”有券商策略分析人士對(duì)記者表示。

外資又“聰明”了?

3月9日午后，三大指數(shù)走弱，滬指失守3200點(diǎn)，為2020年7月28日以來(lái)首次。三大指數(shù)走弱，均跌逾4%，深成指盤中一度跌逾5%。兩市逾4300只個(gè)股下跌，小金屬、數(shù)字貨幣、有機(jī)硅等板塊成殺跌主力軍。

面對(duì)急跌的市場(chǎng)，外資是如何操作的?

事實(shí)上，市場(chǎng)情緒2月份持續(xù)回落以來(lái)，北向資金凈買入持續(xù)走弱，體現(xiàn)出整體流入速度繼續(xù)放緩。本周，北向資金的賣出動(dòng)作更為明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月9日當(dāng)日北向資金累計(jì)凈賣出109.34億元，這已經(jīng)是北向資金連續(xù)3個(gè)交易日呈現(xiàn)凈賣出。

具體來(lái)看，周一北向資金凈流出82.71億元，周二大幅凈流出86.99億元，今日北向資金更是在指數(shù)快速下探時(shí)并未砸盤賣出，午后回溫時(shí)則加速離場(chǎng)。3個(gè)交易日凈賣出額不斷突破2月以來(lái)新高，3日累計(jì)凈賣出達(dá)到279.05億元。

截至3月3日，2022年北向資金累計(jì)凈買入225.24億元，通過(guò)滬股通凈買入額為386.87億元，通過(guò)深股通凈賣出161.63億元。到了3月9日收盤，數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)，年初至今北向資金累計(jì)凈賣出49.23億元，其中通過(guò)滬股通凈買入251.39億元，通過(guò)深股通凈賣出達(dá)到300.62億元。

事實(shí)上，外資持股占流通A股市值的占比持續(xù)下降。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，2021年12月10日，外資持股約3.05萬(wàn)億元，占流通A股市值的4.07%，這一比例到了12月31日時(shí)下降至3.66%。截至3月4日，外資持股市值為2.48萬(wàn)億元，占流通A股市值下降至3.52%。

本周，外資持股占比持續(xù)下滑。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，3月8日收盤外資合計(jì)持股共計(jì)約2.33萬(wàn)億元，占比3.48%。其中通過(guò)陸股通持股約2.33萬(wàn)億元，通過(guò)QFII/RQFII持股22.3億元。

再看外資機(jī)構(gòu)最關(guān)注的個(gè)股情況。截至3月9日，有139家A股上市公司被超過(guò)50家外資機(jī)構(gòu)持有股票，多集中在新能源上下游、消費(fèi)、金融等行業(yè)。被最多機(jī)構(gòu)持有的公司分別是中國(guó)平安(102家)、貴州茅臺(tái)(100家)、隆基股份(97家)、順豐控股(94家)、五糧液(92家)、恒瑞醫(yī)藥(90家)、格力電器(87家)等。按持股市值排序，排在前列的包括寧德時(shí)代(38家)，招商銀行(84家)、美的集團(tuán)(84家)、長(zhǎng)江電力(60家)、中國(guó)中免(79家)等。

統(tǒng)計(jì)本周北向資金凈賣出的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，凈賣出的個(gè)股也多集中在上述行業(yè)和個(gè)股中。

3月7日，凈賣出最多的前5家公司凈賣出額皆破7億元：寧德時(shí)代(-13.05億元)、五糧液(-9.36億元)、中國(guó)平安(-8.33億元)、中國(guó)中免(-7.45億元)、招商銀行(-7.42億元)。3月8日的數(shù)據(jù)也多可見(jiàn)熟悉身影，凈賣出最多的依舊是寧德時(shí)代(-26.31億元)、中國(guó)平安(-5.75億元)、招商銀行(-5.13億元)。

根據(jù)今日收盤數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代凈賣出額依舊占據(jù)榜首，高達(dá)9.29億元，平安銀行位居第二，凈賣出5.39億元，中國(guó)平安位列第三，凈賣出5.31億元，招商銀行位列第十，凈賣出1.93億元。

A股寬幅震蕩或提供低吸機(jī)會(huì)

展望后市，多家券商提到，外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)或仍將持續(xù)，但它們也認(rèn)為，不必對(duì)市場(chǎng)短期調(diào)整過(guò)度悲觀。

中航證券金融研究所首席宏觀分析師符旸認(rèn)為，近期，A股在中國(guó)香港疫情、烏克蘭緊張局勢(shì)、西方對(duì)俄制裁影響下震蕩調(diào)整。在全球股市大幅震蕩中，A股勢(shì)必受到一定影響。

“結(jié)合當(dāng)下國(guó)際形式和 A股自身實(shí)際情況，我們認(rèn)為短期內(nèi)，海外地緣政治因素疊加全球流動(dòng)性緊縮，悲觀情緒下市場(chǎng)可能繼續(xù)震蕩。”符旸指出。

嚴(yán)凱文認(rèn)為，國(guó)際原油和大宗商品價(jià)格走勢(shì)仍是影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。

“不過(guò)目前A股價(jià)格已經(jīng)將國(guó)際能源品可能出現(xiàn)非理性上漲price in，一旦烏克蘭局勢(shì)緩和，國(guó)際原油和大宗商品價(jià)格上漲預(yù)期見(jiàn)頂，意味著市場(chǎng)將開(kāi)始關(guān)注基本盤。”他指出。

穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)落地，2月PMI數(shù)據(jù)的回暖，意味著政策對(duì)沖效果顯現(xiàn)。同時(shí)，政府工作報(bào)告出爐，GDP增速預(yù)期目標(biāo)設(shè)在5.5%，偏上限的目標(biāo)設(shè)定傳遞出較大的穩(wěn)增長(zhǎng)決心，投資預(yù)計(jì)將發(fā)揮主要作用，GDP增速大概率能在一季度完成觸底。

綜合上述多重因素，嚴(yán)凱文指出，對(duì)于投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)事件下A股的寬幅震蕩也提供了難得的低吸機(jī)會(huì)。

投資選擇上，符旸指出，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，建議配置穩(wěn)增長(zhǎng)政策催化及具有防御屬性的價(jià)值板塊。隨著包括情緒因素在內(nèi)的壓制市場(chǎng)的不利因素逐漸消除后，3月市場(chǎng)或迎來(lái)轉(zhuǎn)折，風(fēng)格也可能會(huì)再次切換到成長(zhǎng)。中期建議繼續(xù)圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)主線布局成長(zhǎng)板塊中的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。