進(jìn)入三月以來，A股持續(xù)下行，代表“價(jià)值投資信仰”的寧德時(shí)代(300750.SZ)、貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)連續(xù)殺跌，再度成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

截至3月8日收盤，寧德時(shí)代、貴州茅臺、五糧液3月以來跌幅分別為14.61%、2.08%、12.5%。今年以來，茅指數(shù)板塊42只個(gè)股中，僅長江電力(600900.SH)錄得漲幅(2.2%)，億緯鋰能(300014.SZ)、石頭科技(688169.SH)、東方財(cái)富(300059.SZ)等8只個(gè)股的累計(jì)跌幅均超過30%，37只個(gè)股跑輸上證指數(shù)。寧組合板塊24只個(gè)股中，無一錄得漲幅，21只個(gè)股跑輸上證指數(shù)。

眼下，公募基金“抱團(tuán)式買入”的風(fēng)險(xiǎn)正在釋放，很多基金的凈值出現(xiàn)明顯回撤。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年短短兩個(gè)多月以來，有超過500只基金回撤幅度超過16%。若按基金的相對前期高點(diǎn)計(jì)算，超過1000只基金回撤幅度逾30%。

“寧茅”齊跌

3月8日，A股主要股指繼續(xù)下跌，上證指數(shù)跌2.35%，報(bào)收3293.53點(diǎn)，盤中創(chuàng)2020年11月5日以來新低;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2582.99點(diǎn)，盤中創(chuàng)2020年10月27日以來新低。成交額持續(xù)放大，呈現(xiàn)出量價(jià)齊跌的態(tài)勢，超4300只個(gè)股下跌，上漲個(gè)股不足400家。年前率先回調(diào)的半導(dǎo)體板塊午后異動走高，成為唯一上漲板塊。

過去兩年，由于公募基金投資方向高度一致，寧組合與茅指數(shù)板塊各自演繹了兩年極致行情，快速拔高的估值透支了遠(yuǎn)期業(yè)績，隨著利空因素“扎堆”，“抱團(tuán)股”殺估值首當(dāng)其沖。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月以來，茅指數(shù)板塊42只個(gè)股平均下跌近10%，億緯鋰能領(lǐng)跌，跌幅超20%;通策醫(yī)療(600763.SH)、科沃斯(603486.SH)、歌爾股份(002241.SZ)、恒立液壓(601100.SH)等各行業(yè)龍頭股跌幅均超15%。

3月7日，貴州茅臺股價(jià)放量收跌4.13%，距離跌破1700元關(guān)口咫尺之遙，為五個(gè)半月以來的新低?；蚴菫橄?span id="81v5149" class="keyword">投資者彰顯業(yè)績增長的信心，當(dāng)晚，公司歷史首次披露月度銷售數(shù)據(jù)。公告稱，經(jīng)初步核算，今年1~2月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入202億元左右，同比增長20%左右;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤102億元左右，同比增長20%左右。

鋰電池板塊跌幅更甚，79只個(gè)股漲跌幅平均數(shù)、中位數(shù)分別為-12.67%、-13.57%。高鎳三元材料龍頭股容百科技(688005.SH)重挫29.36%;天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、欣旺達(dá)(300207.SZ)等材料、電池頭部企業(yè)下跌超18%。

基金抱團(tuán)股持續(xù)放量下跌，導(dǎo)致相關(guān)基金凈值大幅回撤，相關(guān)話題再度登上微博熱搜。

“市場整體不太好，幾乎所有負(fù)面情緒都擠壓在一起，外圍因素也是不容忽視的一點(diǎn)。本輪市場殺跌之前，通脹擔(dān)憂和穩(wěn)增長一直是市場交易的主線，但市場更擔(dān)心的是通脹‘高燒不退’導(dǎo)致的生產(chǎn)成本持續(xù)上升，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)增長形成壓力。因此，即便兩市正處于年報(bào)、業(yè)績快報(bào)集中披露時(shí)點(diǎn)，過往再好的業(yè)績表現(xiàn)都無法帶來情緒支撐，高估值股或面臨盈利估值‘雙殺’。”一位華東地區(qū)的私募人士對記者說。

賣方曾高唱：3000元的茅臺和900元的寧德時(shí)代

市場殺跌之際，北向資金也加速撤離“價(jià)投股”，3月8日，北向資金再度大幅凈賣出87億元，寧德時(shí)代遭凈賣出26.31億元，近六日外資凈賣出寧德時(shí)代超40億元。

一邊是，“聰明錢”撤離戰(zhàn)場;另一邊，賣方仍在高唱寧德時(shí)代等龍頭股。

今年1月29日、2月14日，東吳證券發(fā)表了兩篇寧德時(shí)代研究報(bào)告并認(rèn)為電動化趨勢明確，國內(nèi)鋰電龍頭崛起，繼續(xù)全面看多電動車龍頭，給予“寧王”目標(biāo)價(jià)905.8元，這是去年以來各券商給出的最高目標(biāo)價(jià)。其中，一篇標(biāo)題為《不畏浮云遮望眼，只緣身在最高層》在Wind研報(bào)平臺被打上“hot”標(biāo)簽。

截至最新收盤日(3月8日)，寧德時(shí)代報(bào)455.45元/股，較歷史最高價(jià)(692元/股)累計(jì)回撤34%，公司也錄得自2018年上市以來的首根年陰線。這意味著，東吳證券認(rèn)為寧德時(shí)代股價(jià)仍有近一倍的上漲空間。

一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，伴隨著寧德時(shí)代股價(jià)持續(xù)回調(diào)，各機(jī)構(gòu)給出的目標(biāo)價(jià)卻屢創(chuàng)出新高，自去年8月下旬以來，東吳證券電新團(tuán)隊(duì)總共6次給出寧德時(shí)代目標(biāo)價(jià)，區(qū)間為733~905.8元。

不只是東吳證券，2月以來，招商證券、中信證券、華泰金控等機(jī)構(gòu)均發(fā)布了寧德時(shí)代的看多研報(bào)，目標(biāo)價(jià)區(qū)間為722元~770元;中金公司也曾于去年8月給出過800元目標(biāo)價(jià)。

寧德時(shí)代能否兌現(xiàn)900元目標(biāo)價(jià)仍是未知數(shù)，但賣方高唱目標(biāo)價(jià)卻未兌現(xiàn)的案例仍歷歷在目。

早在去年2月10日，貴州茅臺股價(jià)創(chuàng)出歷史新高之際，中信證券“力挺”貴州茅臺3000元目標(biāo)價(jià)的觀點(diǎn)引起多方爭議。此后，貴州茅臺連續(xù)回調(diào)，最低跌至1525.5元，較歷史最高點(diǎn)累計(jì)回撤41.9%。截至最新收盤日，貴州茅臺股價(jià)報(bào)1753.2元，3000元目標(biāo)價(jià)短期內(nèi)遙不可及。

“公募集中抱團(tuán)一個(gè)賽道或某個(gè)龍頭的風(fēng)險(xiǎn)，我們在去年就領(lǐng)教過了，從個(gè)股股價(jià)跌破位的情況來看，‘多殺多’殺估值還沒結(jié)束，如量化的被動賣盤、私募基金回撤觸發(fā)平倉警戒線等。”一位資深市場人士對記者說。

根據(jù)2021年報(bào)基金重倉股數(shù)據(jù)，重倉寧德時(shí)代的基金共1651家，其中持有數(shù)量最多的基金為農(nóng)銀新能源主題。農(nóng)銀新能源主題目前規(guī)模為287.52億元，該基金近3個(gè)月回撤18.78%。