2021年，中國國內(nèi)并購交易達到12790宗，較比2020年增長21%，創(chuàng)下歷史新高，但6374億美元的交易額，卻同比下降了19%。按照交易量和交易額計算，中國分別約占全球并購市場的20%和13%。2月24日，普華永道發(fā)布的一則數(shù)據(jù)，勾勒出了2021年中國企業(yè)并購市場的輪廓。

根據(jù)普華永道發(fā)布《2021年中國企業(yè)并購市場回顧與2022 年前瞻》報告，2021年共發(fā)生了97宗超大型并購交易(單宗10億美元以上)，其中許多交易與境內(nèi)關鍵經(jīng)濟主題相一致，如產(chǎn)業(yè)升級，雙循環(huán)以及低碳環(huán)保。值得注意的是，2021年私募股權(quán)基金交易首次成為金額最大的交易類別，交易金額首次超過交易總額的一半。并且，由私募股權(quán)基金主導的超大型交易數(shù)量在2020年猛增的基礎上，繼續(xù)維持在40多宗的高位。

數(shù)據(jù)顯示，除了高科技、工業(yè)品和消費品領域的交易金額保持在非常高的水平外，私募股權(quán)越來越多地參與電商、物流和中國由傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)型等投資主題相關的超大型交易。從交易數(shù)量上看，私募股權(quán)也活躍于高科技、醫(yī)療健康、工業(yè)品和消費品領域。

普華永道分析，交易量和交易金額較上年表現(xiàn)出現(xiàn)背離，是由于在2020年曾經(jīng)出現(xiàn)過不少由政府和國有企業(yè)支持的超大型交易的緣故。數(shù)據(jù)顯示，在2020年有33宗超過10億美元的交易，主要由國企改革推動或由政府基金支持，總交易金額達到1180億美元。而類似的交易在2021年僅有10宗，且總金額為300億美元。

2021年也是私募股權(quán)退出數(shù)量創(chuàng)紀錄的一年，由于承銷商利用高估值推動交易量，私募退出數(shù)量比去年翻了近一倍。此外，私募股權(quán)參與的IPO的退出活動也十分活躍，深圳和上?？苿?chuàng)板仍然是私募股權(quán)投資人最受歡迎的上市目的地。

展望2022年的國內(nèi)并購市場，普華永道預計，交易數(shù)量將與2021年大致相當，或略低于2021年;外資入境并購交易雖不會有大幅回升，但隨著越來越多的自貿(mào)區(qū)在國內(nèi)設立，有更多的境外直接投資進入中國，作為替代并購交易的一種方式。

普華永道認為，“雙循環(huán)”和“產(chǎn)業(yè)升級”主題，以及國內(nèi)對消費經(jīng)濟的普遍關注將持續(xù)支持并購交易，尤其是在一些“網(wǎng)紅”城市的消費主題相當有亮點。同時，國企改革將繼續(xù)推進，新冠疫情和地緣政治趨勢導致的各種經(jīng)濟失調(diào)，將刺激國內(nèi)并購交易的增長，危機將持續(xù)為企業(yè)重組和戰(zhàn)略變化提供契機并引領更多的并購交易，但監(jiān)管和反壟斷行動，將會減緩某些行業(yè)的戰(zhàn)略并購交易。

境外并購方面，普華永道認為，企業(yè)對權(quán)益資金的巨大需求將繼續(xù)存在，私募股權(quán)基金行業(yè)也有充足的待投資資金。由于在特定行業(yè)(尤其是在科技行業(yè))重新出現(xiàn)的監(jiān)管不確定性、經(jīng)濟增長前景、疫情的持續(xù)影響以及海外IPO市場最近的一些變動，估值和資產(chǎn)價值可能會短期承壓。“但這些因素不會太過減緩新的投資活動，相反，影響戰(zhàn)略并購交易的反壟斷措施可能會為私募股權(quán)基金帶來投資機會。”

隨著資本對香港資本市場的興趣重啟，國內(nèi)資本退出也將保持強勢，特別是通過國內(nèi)資本市場上市退出，處于困境的企業(yè)和重組也會有相關交易機會。總體而言，普華永道預計2022年私募股權(quán)基金投資活動將與2021年的高水平相當或略低于該水平。

2021年由于疫情和地緣政治的影響，中國內(nèi)地企業(yè)海外并購活動雖呈現(xiàn)小幅反彈，北美交易數(shù)量小幅回升，但整體持續(xù)低迷。“這不排除是2020年的部分受疫情影響暫時停滯的項目，到2021年獲得重啟的緣故。”普華永道中國亞太區(qū)國際稅務部主管合伙人莊樹清對記者表示。

普華永道認為，新冠疫情限制了并購實地考察活動 ，政治局勢使得在美國和歐洲等主要發(fā)達市場進行大規(guī)模交易變得非常困難，但中國企業(yè)對海外并購交易興趣不減，赴亞洲國家的海外并購極有可能繼續(xù)被優(yōu)先考慮。

“盡管從2021年開始，海外并購交易的整體水平可能會上升，但我們認為增幅不會那么大，除非新冠疫情出現(xiàn)重大好轉(zhuǎn)。”普華永道中國中部并購咨詢服務主管合伙人李明稱。