近期，硅料已顯現(xiàn)松動跡象，硅片價格戰(zhàn)則進一步升溫，隆基股份(601012.SH)在半個月內(nèi)兩度下調(diào)硅片價格。

連續(xù)的降價令二級市場光伏板塊行情表現(xiàn)低迷。自隆基股份11月30日首次下調(diào)硅片價格以來，，中環(huán)股份(002129.SZ)12月累計跌幅達10%;隆基股份的跌幅為6.31%;上機數(shù)控(603185.SH)月內(nèi)重挫超18%。

光伏板塊是今年結(jié)構(gòu)性行情中的主線之一，單晶硅片兩大寡頭中環(huán)股份和隆基股份均大幅跑贏主要股指，上機數(shù)控、陽光電源、固德威等光伏股的走勢也較為亮眼。

當(dāng)前，硅片價格已經(jīng)步入下行通道，前期投產(chǎn)硅料的逐步釋放將進一步令行業(yè)供給緊缺得到緩和，硅料價格大漲的現(xiàn)象大概率不會再在明年出現(xiàn)，終端裝機需求有望進入正常釋放階段。

硅料二連降，價格戰(zhàn)升溫

今年內(nèi)，終端需求旺盛以及硅料產(chǎn)能供給增幅有限導(dǎo)致硅料價格一路高漲。同時，大舉擴產(chǎn)的硅片企業(yè)為保障原材料供應(yīng)紛紛鎖定硅料長單，也在一定程度上加劇了硅料緊缺態(tài)勢。

而眼下，硅料價格已經(jīng)二連降。數(shù)據(jù)顯示，12月17日當(dāng)周，單晶復(fù)投料成交均價在25.1萬元/噸，周環(huán)比下跌4.2%;單晶致密料成交均價在24.9萬元/噸，周環(huán)比下跌4.23%。繼前周硅料價格首次下調(diào)后繼續(xù)回落。

硅料價格環(huán)比下降之際，近日，隆基股份又一次下調(diào)了單晶硅片的價格，全線下調(diào)0.29元-0.35元/片。具體來看，165μm厚度的P型單晶硅片，M10尺寸下調(diào)幅度為5.65%;M6尺寸下調(diào)幅度為5.45%;G1尺寸下調(diào)幅度為5.66%。

對于下調(diào)價格原因，隆基股份表示，率先降價硅片，從長期來看，一方面有利于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈價格向健康方向發(fā)展，另一個方面有利于推動行業(yè)度電成本下降和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升終端需求。

值得注意的是，目前隆基股份158、182尺寸硅片報價已低于中環(huán)股份12月2日的報價，隆基股份二度降價后，中環(huán)股份尚未跟進。

在一位新能源行業(yè)分析師看來，硅料價格降價與隆基再次下調(diào)硅片價格不無關(guān)系，但降價是個重要舉措，并不是由單方面因素推動的。

“隆基率先硅片降價，存在驗證自身行業(yè)話語權(quán)、去產(chǎn)能、推動終端裝機需求等多方面訴求。年內(nèi)硅料價格居高不下，期間最高漲幅超過了200%，令四季度的下游裝機需求不及年內(nèi)預(yù)期，年末搶裝沒有如期出現(xiàn)”，上述分析師說，“另外，前期硅料投產(chǎn)產(chǎn)能將于明年一季度開始逐步釋放，隆基存在加速去產(chǎn)能的訴求。”

記者梳理統(tǒng)計公告發(fā)現(xiàn)，目前，包括協(xié)鑫、通威股份、大全能源、亞洲硅業(yè)等多家硅料企業(yè)的新增產(chǎn)能將于2022年投產(chǎn)。其中以通威、 協(xié)鑫為首，擴產(chǎn)規(guī)模達到10萬噸級別。根據(jù)全球8家硅料頭部企業(yè)規(guī)劃，預(yù)計2022年8家企業(yè)的總產(chǎn)能將增長79.7%，2021年該項數(shù)據(jù)為20.6%。

“目前來看，今年內(nèi)硅料價格波動幅度不會太大，仍將位于高位。但到明年下半年硅料產(chǎn)能投放速度應(yīng)該會明顯快于明年上半年，價格降幅應(yīng)該會更大。硅料價格根本上還是要看下游裝機需求，下游廠商看到價格高位選擇持觀望態(tài)度。”

市場靜待光伏股全年業(yè)績落地

硅片價格下降對以硅料、硅片為主要盈利來源的光伏企業(yè)形成壓力，二級市場光伏板塊已提前反應(yīng)。12月以來，單晶硅片龍頭中環(huán)股份的股價連續(xù)回調(diào)，單月累計下跌10%，自11月以來，該股股價已累計回調(diào)24%。截至最新收盤日，中環(huán)股份報40.42元，較年內(nèi)高點56.24元累計回調(diào)28.13%;硅片和組件一體化的隆基股份相對抗跌，11月至今公司股價累計下跌16.82%。

另外，受硅片降價影響，上機數(shù)控的股價12月已下跌18%，11月以來，該公司股價已大幅回調(diào)43%，較年內(nèi)最高點幾乎“腰斬”。大跌之前，上機數(shù)控走出了長達一年半的上漲行情，是妥妥的大牛股。今年9月，上機數(shù)控的總市值逼近千億元，18個月內(nèi)股價漲幅超過13.6倍。截至最新收盤日，上機數(shù)控報180.9元，總市值498億元。

年末將至，當(dāng)前市場正值A(chǔ)股2020年年度業(yè)績預(yù)告發(fā)布前的業(yè)績真空期，光伏板塊回調(diào)令投資者不禁發(fā)問如何布局明年對該板塊的投資。硅料、硅料雙雙進入價格下行通道將如何影響終端需求?這又會對硅片龍頭企業(yè)的業(yè)績帶來怎樣影響?

終端裝機需求是推動光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的根本因素。據(jù)國家能源局統(tǒng)計，2021年1-10月，全國光伏累計新增裝機量達到29.31GW，較2020年/2019年分別同比增長34%/71%，兩年平均增長30.8%。

其中，10月份的同比增速較截至9月的增速下降10個百分點。進一步來看，此前中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)計今年至少有55 GW的新增裝機規(guī)模，這意味著剩余46%的新增裝機規(guī)模需要在2個月內(nèi)搶裝完成。

但搶裝潮并未出現(xiàn)，“目前下游并沒有出現(xiàn)像去年一樣的裝機搶裝潮情況，主要還是上游價格太貴。從政策推動和行業(yè)發(fā)展趨勢來看，我們認為2022年和2023的裝機需求仍會保持較高增速，具體還是要看硅料產(chǎn)能的釋放速度，下游裝機也會反過來影響硅料價格。中長期來看，硅料、硅片價格下降有利于終端裝機需求提升。”上述分析師說道，“今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)受益明顯，終端需求正常釋放會惠及逆變器、輔材環(huán)節(jié)的企業(yè)。”

“光伏股累計漲幅較大，受機構(gòu)年終排名影響，板塊進入階段調(diào)整很正常。更重要的是，第四季度是行業(yè)傳統(tǒng)旺季，但今年年末裝機需求不如預(yù)期，市場需要全年業(yè)績來驗證估值合理性，若業(yè)績不如預(yù)期個股難免遭到殺估值。”該分析師補充說道。