繼2020年終止首次上市輔導(dǎo)后，網(wǎng)紅電熱毛巾架品牌艾芬達(dá)再次向A股大門發(fā)起沖擊。2021年11月25日，記者從“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”獲悉，日前江西艾芬達(dá)暖通科技股份有限公司(以下簡稱“艾芬達(dá)”)發(fā)布《申請公開發(fā)行股票并在深交所上市輔導(dǎo)備案公告》，公司正處于上市輔導(dǎo)階段。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，電熱毛巾架行業(yè)市場規(guī)模不過千億，二次沖擊A股，艾芬達(dá)需邁過行業(yè)技術(shù)壁壘不高和產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)單一兩大坎，能有多大勝算猶未可知。

五年“雙11銷冠”再沖A股

靠賣電熱毛巾架連續(xù)五年登上“雙11銷冠”寶座的網(wǎng)紅家居品牌艾芬達(dá)，再次向資本市場發(fā)起沖擊，只不過這次的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變成了“浙商證券”。

11月22日，艾芬達(dá)發(fā)布的公告顯示，江西證監(jiān)局于2021年11月19日出具了《江西證監(jiān)局關(guān)于受理江西艾芬達(dá)暖通科技股份有限公司輔導(dǎo)備案的函》(贛證監(jiān)函[2021]513 號)，已確認(rèn)艾芬達(dá)輔導(dǎo)備案時間為2021年11月19日，目前處于輔導(dǎo)階段，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為浙商證券。

艾芬達(dá)申請發(fā)行股票并進(jìn)入上市輔導(dǎo)

此前2021年11月15日，艾芬達(dá)與浙商證券簽訂《江西艾芬達(dá)暖通科技股份有限公司與浙商證券股份有限公司簽訂的江西艾芬達(dá)暖通科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票之輔導(dǎo)協(xié)議》。同日，浙商證券向中國證券監(jiān)督管理委員會江西監(jiān)管局報送了輔導(dǎo)備案申請材料。

這是艾芬達(dá)第二次進(jìn)行上市輔導(dǎo)。2018年2月5日，艾芬達(dá)宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為廣發(fā)證券(000776,股吧)。僅過了兩年零五個月，2020年7月7日，艾芬達(dá)宣布終止上市輔導(dǎo)。

艾芬達(dá)成立于2005年，是集產(chǎn)品研發(fā)、銷售、制造、物流、一站式采購、服務(wù)為一體，為全球客戶提供衛(wèi)浴烘干架、電熱毛巾架等暖通產(chǎn)品研發(fā)制造的家居衛(wèi)浴品牌。

公開數(shù)據(jù)顯示，剛過去的2021年“雙11”期間，天貓、京東艾芬達(dá)官方旗艦店銷售額持續(xù)領(lǐng)先，成為天貓毛巾架/毛巾掛類目榜單TOP 1和京東電熱毛巾架品牌榜單TOP 1，連續(xù)五年獲得京東、天貓“雙11銷冠”。

頂著“雙11銷冠”的頭銜，2017-2021年上半年，艾芬達(dá)營收分別約為5.41億元、5.86億元、5.90億元、5.57億元、3.67億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別約為3705.60萬元、4561.76萬元、4005.07萬元、1184.71萬元、2646.32萬元。

營收依賴外銷應(yīng)收賬款存壓

連續(xù)五年獲“雙11銷冠”的艾芬達(dá)，國內(nèi)營收占比卻不高，主要依賴出口外銷。據(jù)2021年半年報顯示，艾芬達(dá)外銷約為3.22億元，約占營業(yè)收入3.67億元的 87.75%。境外營收占艾芬達(dá)總營收八成以上

衛(wèi)浴烘干架最初起源于歐美國家，目前在歐美國家已較為普及，但在國內(nèi)仍處于市場培育階段。記者進(jìn)入艾芬達(dá)天貓旗艦店看到，“一年出口歐美100萬套”的標(biāo)語十分醒目，對國內(nèi)市場則只有寥寥數(shù)語。艾芬達(dá)表示，“正加強(qiáng)開拓國內(nèi)市場，目前主要是一些別墅、高檔精裝修樓盤以及具有海外生活經(jīng)歷的家庭在使用”。

艾芬達(dá)打出電熱毛巾架“一年出口歐美100萬套”的廣告語

營收依賴外銷的艾芬達(dá)，還面臨客戶集中風(fēng)險。報告期內(nèi)，艾芬達(dá)前5名客戶銷售收入總額占營業(yè)收入總額 34.63%，客戶銷售量較為集中。“目前經(jīng)營業(yè)績對主要客戶存在一定依賴，如果公司不能夠繼續(xù)擴(kuò)大客戶群體、增加市場份額，一旦目前的主要客戶采購業(yè)務(wù)發(fā)生變化，對公司的業(yè)績會產(chǎn)生比較大的沖擊。”艾芬達(dá)方面表示，“雖然公司與主要客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，但公司對主要客戶的依賴風(fēng)險仍然存在。”

此外，艾芬達(dá)的應(yīng)收賬款存壓。報告顯示，2021 年 6 月 30日艾芬達(dá)應(yīng)收賬款凈額約為1.51億元，占總資產(chǎn)比例為23.39%，較上年同期增加了 0.98 個百分點。艾芬達(dá)表示，“應(yīng)收賬款的對象大多數(shù)是與公司長期合作的客戶，具有良好的商業(yè)信用，應(yīng)收款項收回的可能性較大，同時公司已對應(yīng)收賬款計提了一定比例的壞賬準(zhǔn)備，但不排除應(yīng)收款項存在壞賬的可能性，存在應(yīng)收款項不能收回風(fēng)險”。

技術(shù)壁壘不高收入結(jié)構(gòu)單一

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，再沖A股，艾芬達(dá)或面臨技術(shù)壁壘不高和收入結(jié)構(gòu)單一兩大坎。

技術(shù)壁壘不高是艾芬達(dá)面臨的一大坎。小米生態(tài)鏈Specialist邢子濤向記者表示，“毛巾架產(chǎn)品的技術(shù)壁壘非常容易被對手所模仿甚至超越，對投資方來說，未來的想象空間有限”。

邢子濤指出，艾芬達(dá)目前業(yè)績向好，一方面可能是運(yùn)營做得好，抓住了健康的家居主流方向;另一方面可能是知名品牌還沒有關(guān)注這個行業(yè)，而艾芬達(dá)利用速度和靈活性優(yōu)勢搶占市場先機(jī)，“但這種業(yè)績的可持續(xù)性是值得懷疑的”。

中國家居/設(shè)計產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略專家王建國也認(rèn)為，“艾芬達(dá)沖擊A股難度不小，一是毛巾架品類過于細(xì)分，其他大品類如衛(wèi)浴品牌容易向其延展;二是客單價較低，撐不起高漲的渠道成本;三是對線上渠道過于依賴，流量多樣性、定價話語權(quán)不強(qiáng);四是銷售體量偏低，多年徘徊在5億元級”。

收入結(jié)構(gòu)單一是艾芬達(dá)面臨的第二大坎。記者打開艾芬達(dá)天貓旗艦店，銷量較高的僅為毛巾烘干架、電熱毛巾架等幾款產(chǎn)品。但搜索“毛巾烘干架”和“電熱毛巾架”，可以看到卡貝、摩恩、四季沐歌、科勒、潛水艇、箭牌、九牧、浪鯨等知名衛(wèi)浴品牌，相關(guān)商品數(shù)千件。數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)電熱毛巾架行業(yè)具備千億元級別的市場規(guī)模，僅2019年天貓電熱毛巾架在售品牌數(shù)已超50個。

艾芬達(dá)線上收入依賴“毛巾烘干架”和“電熱毛巾架”

“先做到從零到一，然后從一到十，甚至從十到一百，這種未來的想象對企業(yè)的戰(zhàn)略來說非常關(guān)鍵。”邢子濤表示，“對投資機(jī)構(gòu)來說，毛巾架單品類做到5個億、6個億可以，但有沒有做到50個億、100個億的潛力，需要打個大大的問號。”(記者 孔文燮)