11月1日，安能物流(09956)今起招股。該公司運(yùn)營著中國零擔(dān)市場領(lǐng)先的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，于10年在上海成立，前身為上海安能物流，12年開創(chuàng)了貨運(yùn)合作商平臺模式，直至17年至20年，成為按年貨運(yùn)總量計(jì)，中國零擔(dān)市場最大的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。

招股日期︰11月1日至4日

上市日期︰11月11日

聯(lián)席保薦人︰摩根大通、中金

收款行︰中銀香港、招商永隆銀行

發(fā)售8,022萬股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。

每股招股價(jià)為13.88元至16.88元，集資最多13.54億元，佔(zhàn)總市值約6.9%，上市開支約1.097億元。

按每手500股，入場費(fèi)8,525.05元。

以上限價(jià)16.88元計(jì)算，市值約196.25億元(以20年經(jīng)調(diào)整純利約6.54億人民幣計(jì)算，市盈率約26倍)。

截至21年4月底 ，平均資產(chǎn)淨(jìng)值約負(fù)80.5億人民幣(若扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股一次變動(dòng)，則調(diào)整為12.3億人民幣)。

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)。

業(yè)務(wù)︰

18至20年收入分別為53.3億人民幣、53.3億人民幣、70.8億人民幣，21年首四個(gè)月收入為28.3億人民幣。

18至20年毛利分別為虧損5.84億人民幣、6.79億人民幣、10.5億人民幣，21年首四個(gè)月毛利為3.97億人民幣。

18至20年純利分別為虧損21.1億人民幣、虧損2.14億人民幣、2.18億人民幣，21年首四個(gè)月純利為虧損22.5億人民幣。

18至20年經(jīng)調(diào)整純利分別為虧損16.1億人民幣、2.09億人民幣、6.54億人民幣，21年首四個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利為1.83億人民幣(若扣除股份支付開支、金融負(fù)債的公允價(jià)值變動(dòng)、上市開支等一次變動(dòng))。

公路運(yùn)輸行業(yè)根據(jù)貨物的單票重量一般可細(xì)分為三個(gè)板塊，即快遞包裹(通常稱為快遞)、零擔(dān)及整車。零擔(dān)及整車運(yùn)送的是貨物，而快遞主要運(yùn)送的則是包裹。

按貨運(yùn)總量計(jì)，公司快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)是中國最大的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。具體而言，20年的貨運(yùn)總量約為1,020萬噸，在中國所有快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)中的市場份額為17.3%，而第二大快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的貨運(yùn)總量約為840萬噸。

于20年，公司的毛利率為14.8%，達(dá)到中國所有快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)中的最高水平。自15年至20年，公司實(shí)現(xiàn)了貨運(yùn)總量的增長，復(fù)合年均增長率約為31%，且自19年至20年的增長率為25.9%。

公司主要為貨運(yùn)合作商(即直接客戶)提供運(yùn)輸服務(wù)、增值服務(wù)及派送服務(wù)。截至21年4月底，公司與貨運(yùn)合作商及代理商為全中國超過360萬個(gè)終端客戶提供服務(wù)，以及已與約7,000家貨運(yùn)合作商和22,400家貨運(yùn)代理商展開合作，所服務(wù)的終端客戶覆蓋中國約96%的縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

集資所得其中約40%將用于在戰(zhàn)略地區(qū)興建、升級和潛在收購5至10個(gè)核心中轉(zhuǎn)樞紐，約30%將用于投資我們的干線運(yùn)輸車隊(duì)以進(jìn)一步提升運(yùn)營效率，約20%將用于投資于科技創(chuàng)新，約10%將用作營運(yùn)資金及其他一般公司用途。

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于14年9月至21年2月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約80.58 %至2.72%，大部份前期投資者設(shè)立六個(gè)月禁售期，其中前期投資者包括大鉦資本Centurium、鼎暉投資CDH、CPEChina、新創(chuàng)建(00659)、中國平安(02318)、凱雷(CG.US)、GBA Fund、高盛、伊利(600887.SH)等。

基石投資者︰

引入1名基石投資者，Harvest嘉實(shí)國際資產(chǎn)管理認(rèn)購1,250萬美元(約9,723萬港元)，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份7.88%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

上市后主要股東架構(gòu)︰

管理層股東持股27.85%

大鉦資本持股24.6%

鼎暉投資持股9.19%

其他投資者持股38.36%

參與全球發(fā)售的投資者持股6.9%

簡評︰

安能物流運(yùn)營著中國零擔(dān)市場領(lǐng)先的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，在17年至20年，成為按年貨運(yùn)總量計(jì)，中國零擔(dān)市場最大的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。

以上限價(jià)16.88元計(jì)算，市值約196.25億元，以20年經(jīng)調(diào)整純利約6.54億人民幣計(jì)算，市盈率約26倍。

是次引入Harvest嘉實(shí)國際資產(chǎn)管理作為基石投資者，認(rèn)購1,250萬美元(約9,723萬港元)，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份7.88%，設(shè)6個(gè)月禁售期。