近幾月來，受外部消極因素?cái)_動(dòng)，游戲行業(yè)上市公司普遍遭遇較大賣壓，資本市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下移。此間，百奧家庭互動(dòng)(02100)亦受拖累，短期股價(jià)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

業(yè)績(jī)層面，據(jù)百奧家庭互動(dòng)披露的中期財(cái)報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入5.2億元(人民幣，單位下同)，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)6929.5萬元。僅就核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變動(dòng)來看，乍一看公司上半年的業(yè)績(jī)似乎并無過多亮點(diǎn)。

但需要指出的是，由于游戲行業(yè)的特殊性，企業(yè)存在遞延收入(確認(rèn)為合約負(fù)債)的情況。以百奧家庭互動(dòng)為例，遞延時(shí)限通常在60-120天左右。期內(nèi)，公司旗下同名頁(yè)游知識(shí)產(chǎn)權(quán)IP衍生的寵物收集及養(yǎng)成游戲《奧奇?zhèn)髡f手游》已在國(guó)內(nèi)正式推出。推出前后，該款游戲的熱度居高不下，用戶數(shù)量和口碑持續(xù)攀升，接下來該游戲料將不斷兌現(xiàn)外界的高預(yù)期，并對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生較長(zhǎng)遠(yuǎn)的積極影響。

峰回路轉(zhuǎn)路未不定，大道當(dāng)然再顯崢嶸。展望未來，在“IP+爆款+超進(jìn)化”戰(zhàn)略的引領(lǐng)下，百奧家庭互動(dòng)有望通過打造“系列爆款”來實(shí)現(xiàn)公司的“IP超進(jìn)化”，而在此進(jìn)程中，公司的業(yè)績(jī)彈性料將充分釋放，成長(zhǎng)遠(yuǎn)景值得期待。

“頁(yè)轉(zhuǎn)手”恰逢其時(shí)，業(yè)績(jī)潛力待釋放

成立于2009年的百奧家庭互動(dòng)，在經(jīng)過十?dāng)?shù)年的發(fā)展后儼然已成長(zhǎng)為網(wǎng)頁(yè)游戲行業(yè)龍頭，多年來相繼推出《奧拉星》《奧比島》《奧奇?zhèn)髡f》等明星產(chǎn)品，積累了一大批原創(chuàng)優(yōu)質(zhì)IP。

雖然是頁(yè)游起家，但百奧家庭互動(dòng)并沒有囿于自己的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。近年來，公司積極向手游業(yè)務(wù)拓展，接連推出《食物語》《奧拉星手游》《造物法則二：先鋒影響》《奧奇?zhèn)髡f手游》等手游，并取得良好市場(chǎng)表現(xiàn)。

從百奧家庭互動(dòng)的中報(bào)來看，期內(nèi)公司手游的貢獻(xiàn)持續(xù)擴(kuò)大，其中于今年4月中旬方才正式推出的《奧奇?zhèn)髡f手游》表現(xiàn)尤為靚眼。期內(nèi)，該款游戲的收入貢獻(xiàn)占比達(dá)到31%，“吸金”潛力可見一斑。

《奧奇?zhèn)髡f手游》備受歡迎可謂有目共睹。早在該游戲正式推出以前，該游戲便已頻頻榮登TapTap預(yù)約榜第一及嗶哩嗶哩彈幕網(wǎng)熱搜前五名，并獲得多項(xiàng)行業(yè)大獎(jiǎng)，包括2020 OPPO開發(fā)者大會(huì)“最受期待游戲獎(jiǎng)”、第五屆金陀螺獎(jiǎng)“年度期待新游戲”、第六屆黑石獎(jiǎng)“硬核年度最受期待游戲”以及“硬核聯(lián)盟超明星推薦”。推出后，《奧奇?zhèn)髡f手游》首日即登上蘋果App Store免費(fèi)榜第一，并登上蘋果iOS暢銷榜第十三位。

報(bào)告期內(nèi)，百奧家庭互動(dòng)繼續(xù)推進(jìn)全球化戰(zhàn)略。截至期末，公司手游已成功在港澳臺(tái)、日本、南韓及歐美地區(qū)推出，出海戰(zhàn)略取得階段性成果。但需要指出的是，百奧國(guó)內(nèi)與海外市場(chǎng)的產(chǎn)品發(fā)布聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，由于期內(nèi)公司僅推出一款游戲，對(duì)百奧的海外市場(chǎng)收入產(chǎn)生一定拖累。不過當(dāng)前百奧家庭互動(dòng)海外發(fā)行團(tuán)隊(duì)日趨成熟，再考慮到公司對(duì)于海外市場(chǎng)高度重視，未來在海外拓展方面保持較大力度的背景下我們有理由相信百奧的海外表現(xiàn)將上臺(tái)階。

受益于多款游戲表現(xiàn)靚眼，疊加百奧家庭互動(dòng)在海外市場(chǎng)漸入佳境，期內(nèi)公司的平均季度付費(fèi)賬戶數(shù)量達(dá)到210萬戶，同比增長(zhǎng)10.5%，良好增勢(shì)再次從側(cè)面印證了公司游戲備受市場(chǎng)歡迎。

盈利表現(xiàn)方面，截至6月末百奧家庭互動(dòng)的毛利為2.4億元，對(duì)應(yīng)毛利率為46.2%，較去年同期提升了8.1個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力顯著提升。

“IP+爆款+超進(jìn)化”，戰(zhàn)略升級(jí)錨定前路

透過此份財(cái)報(bào)，相比于已是明牌的中期業(yè)績(jī)，百奧家庭互動(dòng)的長(zhǎng)期看點(diǎn)或更值得投資者重視。公司已對(duì)未來戰(zhàn)略進(jìn)行了全面的升級(jí)，接下來百奧家庭互動(dòng)將圍繞“IP+爆款+超進(jìn)化”這一核心戰(zhàn)略，加快自身發(fā)展步伐。

展開而言，新戰(zhàn)略透露了百奧家庭互動(dòng)想要憑借此前積累下的諸如奧比島、奧拉星、奧奇?zhèn)髡f、食物語等豐富的IP資源，通過打造“系列爆款”來實(shí)現(xiàn)公司的“IP超進(jìn)化”。

就百奧家庭互動(dòng)的背景與實(shí)力看，公司借助已有的IP以及打造新的爆款來實(shí)現(xiàn)IP的超進(jìn)化并無違和感，反而是順理成章的結(jié)果。

首先，從公司實(shí)力來看，如前文所述百奧家庭互動(dòng)在游戲細(xì)分賽道深耕多年，積累了豐富的研發(fā)、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，并且已培育了一大批種子玩家群體，用戶基礎(chǔ)較好;其次，公司的IP本身便是游戲領(lǐng)域中的知名IP，這些知名IP就意味著內(nèi)容和流量，通過IP來實(shí)現(xiàn)百奧與用戶的深度綁定，同時(shí)利用IP矩陣來實(shí)現(xiàn)百奧用戶自有流量池的積累和拓展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)打造“系列爆款”游戲來完成IP的“超進(jìn)化”;最后，近年來公司不斷加大研發(fā)投入，據(jù)公司中期業(yè)績(jī)會(huì)披露數(shù)據(jù)，當(dāng)前公司員工數(shù)量已超過1100人，較去年底的800余人增幅明顯，且增量主要來源于研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

綜合來看，上述舉措料將會(huì)助力公司逐步實(shí)現(xiàn)IP從細(xì)分市場(chǎng)到大眾領(lǐng)域的擴(kuò)圈，實(shí)現(xiàn)百奧IP從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走向全球化市場(chǎng)，伴隨百奧家庭互動(dòng)持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)品線，同時(shí)不斷深化全球化戰(zhàn)略，上述舉措料將為公司的可持續(xù)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

戰(zhàn)略升級(jí)已然錨定前路，同時(shí)公司也儲(chǔ)備了足夠多的新手游。根據(jù)披露，下半年百奧家庭互動(dòng)計(jì)劃推出多款新游戲，包括《奧比島手游》《拂曉勝利之刻》等產(chǎn)品。其中，備受矚目的《奧比島手游》傳承了12年頁(yè)游IP，累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)達(dá)到3億多人，是一款以收集養(yǎng)成、模擬經(jīng)營(yíng)和裝扮為主要玩法的休閑社區(qū)游戲。考慮到該IP與《奧奇?zhèn)髡f手游》一樣已有較大的用戶基數(shù)，同時(shí)還有同類型IP《摩爾莊園》的前期火爆上線作為參照，智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為《奧比島手游》上線后或?qū)?fù)制后者的成功。

而放到更長(zhǎng)的時(shí)間周期來看，2022年-2023年百奧家庭互動(dòng)的儲(chǔ)備手游達(dá)到6款，其中二次元游戲2款、女性向游戲3款、寵物收集游戲2款，公司在以上三大細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)研發(fā)，不斷加強(qiáng)“Z世代”游戲文化品牌建設(shè)。

而在全球化戰(zhàn)略方面，百奧家庭互動(dòng)的手游將持續(xù)在港澳臺(tái)、韓國(guó)、日本及歐美地區(qū)推出。據(jù)悉，按照計(jì)劃，《奧奇?zhèn)髡f手游》將于今年9月在港澳臺(tái)地區(qū)推出。

回看資本市場(chǎng)上的動(dòng)態(tài)，期內(nèi)，百奧家庭互動(dòng)正式獲納入MSCI(明晟)中國(guó)全股票小型股指。據(jù)了解，該指數(shù)重點(diǎn)計(jì)量中國(guó)市場(chǎng)小型股的表現(xiàn)，是機(jī)構(gòu)投資者最常采用的指數(shù)之一。獲納入該指數(shù)有助公司提高交易流動(dòng)性及擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，從而體現(xiàn)百奧的投資價(jià)值及提高百奧在資本市場(chǎng)的知名度。

“IP+爆款+超進(jìn)化”戰(zhàn)略錨定前路，新游儲(chǔ)備豐富，再考慮到此前百奧家庭互動(dòng)引入騰訊作為主要股東，雙方在游戲研發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)及推廣方面料將充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。就成長(zhǎng)遠(yuǎn)景來看，百奧家庭互動(dòng)的長(zhǎng)期看點(diǎn)頗多。未來一旦如期實(shí)現(xiàn)IP“超進(jìn)化”，公司的業(yè)績(jī)和股價(jià)均有望迎來強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。