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近期，北向資金流出成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。部分投資者往往將北向資金視為“聰明錢”， 然而有資本市場(chǎng)研究專家指出，這一看法可能高估了此類資金的前瞻性，低估了此類資金的復(fù)雜性。

對(duì)此，申萬(wàn)宏源證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略分析師王勝接受上海證券報(bào)專訪，從三個(gè)層面分析了如何科學(xué)、合理、客觀地看待北向資金的動(dòng)向。首先，從資金構(gòu)成來(lái)看，北向交易的內(nèi)部構(gòu)成較為復(fù)雜，既有長(zhǎng)線配置型（Long-only）和短線交易型資金，亦有主動(dòng)管理型及被動(dòng)跟蹤型資金。不同類型的資金，其交易風(fēng)格、交易偏好、交易策略、交易時(shí)機(jī)的選擇均有較大的差別，在擇股、擇時(shí)、事件驅(qū)動(dòng)等方面呈現(xiàn)出不同的資金特征。

其次，北向資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，經(jīng)常在交易方向上呈現(xiàn)出完全相反的狀態(tài)，以2023年4月14日至6月30日為例，期間陸股通累計(jì)流入21億元，但是成交金額前30的外資及港資銀行席位流入113億元，前30的中外投行席位流入657億元，這就意味著兩類交易席位中30名以外的席位可能總體呈現(xiàn)出賣出狀態(tài)，才使得總體累計(jì)流入僅僅21億元，大小交易席位交易方向竟然截然相反。因此，不能將北向交易的資金凈流入或流出盲目地看作是外資在看多或看空A股市場(chǎng)。

此外，從全球資本市場(chǎng)的信息披露實(shí)踐來(lái)看，歐美等國(guó)際主流資本市場(chǎng)沒(méi)有盤中實(shí)時(shí)披露某一特定類別或交易渠道的投資者交易信息的慣例，更不會(huì)詳細(xì)區(qū)分國(guó)內(nèi)投資者和國(guó)外投資者的交易和持有情況。以美國(guó)市場(chǎng)共同基金為例，根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）要求，美國(guó)的共同基金需每月向SEC提交持倉(cāng)明細(xì)報(bào)告（通過(guò)N-PORT表格），但SEC對(duì)公眾披露的信息僅限于每季末的持倉(cāng)情況。而盤中高頻公布陸股通資金動(dòng)向，可能引起一部分趨勢(shì)資金跟隨，進(jìn)而引發(fā)更大的市場(chǎng)波動(dòng)。

王勝還關(guān)注到，現(xiàn)有北向信息披露中涉及特定交易時(shí)段的信息披露，極易引起市場(chǎng)誤解。例如，在收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)段，由于申報(bào)時(shí)間和成交時(shí)間存在3分鐘分離，使得北向已用實(shí)時(shí)額度單邊快速增加，然后驟然下降，導(dǎo)致市場(chǎng)可能錯(cuò)誤解讀成尾盤發(fā)生境外資金“異動(dòng)”，認(rèn)為出現(xiàn)境外資金大舉買入，隨后迅速賣出的情況。

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