北交所的成立為更多企業(yè)提供了上市途徑的選擇，同時(shí)直聯(lián)機(jī)制也為企業(yè)在北交所上市開通了“快車道”。

(資料圖)

今年以來(lái)北交所累計(jì)受理上市申報(bào)企業(yè)共有84家，在北交所加速擴(kuò)容之際，監(jiān)管層對(duì)申報(bào)企業(yè)質(zhì)量的考量并沒(méi)有放松。

據(jù)犀牛之星APP數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)共有20家企業(yè)在北交所終止上市審核，相較于去年同期終止企業(yè)30家，同比減少逾30%。值得一提的是，其中除了龍辰科技((833243.NQ)和天松醫(yī)療(430588.NQ)為上會(huì)被否以外，其余18家企業(yè)均是在上會(huì)前的問(wèn)詢階段主動(dòng)撤回“臨陣脫逃”。

從行業(yè)來(lái)看，這20家北交所終止企業(yè)分布在13個(gè)行業(yè)。其中，醫(yī)藥制造業(yè)、機(jī)械制造和基礎(chǔ)化工居多，分別有3家以上，其余企業(yè)分別屬于電子設(shè)備、建材，商貿(mào)零售等行業(yè)。

從保薦機(jī)構(gòu)來(lái)看，在上述終止企業(yè)中，由東北證券、民生證券和興業(yè)證券保薦的各有2家，開源證券、海通證券、申港證券、國(guó)元證券、等保薦的則各1家。

除了天辰科技和天松醫(yī)療屬于上會(huì)被否之外，其余大部分主動(dòng)撤單的企業(yè)對(duì)于終止原因的解釋都出奇的一致：“基于目前現(xiàn)狀和公司未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展考慮，公司對(duì)資本市場(chǎng)路徑重新研判規(guī)劃，經(jīng)認(rèn)真研究和審慎決定，擬終止向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市并撤回相關(guān)申請(qǐng)文件”。

事實(shí)是否真的如此？或許我們可以在問(wèn)詢函中發(fā)現(xiàn)一些“蛛絲馬跡”。

據(jù)犀牛之星數(shù)據(jù)整理，這些企業(yè)被問(wèn)詢較多的問(wèn)題集中在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)真實(shí)性和持續(xù)性、財(cái)務(wù)內(nèi)控、股權(quán)糾紛、以及募投項(xiàng)目的必要性和可行性等方面。

其中，被問(wèn)到經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)問(wèn)題的企業(yè)至少10家以上，占比過(guò)半，由此可以看出持續(xù)盈利的能力是北交所關(guān)注的重點(diǎn)。

例如專注于射頻技術(shù)領(lǐng)域的萬(wàn)和科技（837305.NQ），就因?yàn)榉咒N業(yè)務(wù)毛利率下滑對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響以及新增客戶真實(shí)性等問(wèn)題被北交所三輪問(wèn)詢，最后，在還未回復(fù)第三輪問(wèn)詢的情況下，萬(wàn)和科技就選擇了主動(dòng)撤退，終止了此次北交所IPO。

無(wú)獨(dú)有偶，專精特新“小巨人”企業(yè)青島積成（872230.NQ）從2021年至今，就連續(xù)四次收到北交所問(wèn)詢函，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的原因及持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題也成了北交所監(jiān)管部門最關(guān)心的，在四輪問(wèn)詢中均有提及。然而，歷經(jīng)四輪問(wèn)詢后，青島積成臨門一腳前還是主動(dòng)撤單，自此闖關(guān)失敗。

其次，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性是所有北交所IPO終止企業(yè)被追問(wèn)的高頻問(wèn)題，收入真實(shí)性、毛利率異常、關(guān)聯(lián)交易等相關(guān)問(wèn)題被頻頻問(wèn)詢。

例如，從事教育事業(yè)的光環(huán)國(guó)際（838504.NQ）就因收入及費(fèi)用的真實(shí)性等問(wèn)題被北交所追問(wèn)三次，最終在尚未回復(fù)第三輪問(wèn)詢中架不住北交所的“靈魂拷問(wèn)”而就此宣告終止上市進(jìn)程。

再例如，從事專用設(shè)備制造業(yè)的匯知康(832350.NQ)，監(jiān)管部門對(duì)公司的關(guān)聯(lián)交易相關(guān)問(wèn)題存疑，在兩輪問(wèn)詢中均被問(wèn)及，最后，匯知康還在對(duì)第二輪問(wèn)詢未作出回應(yīng)之時(shí)，就打起了退堂鼓，申請(qǐng)主動(dòng)撤單。

此外，北交所作為“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)”的主陣地，企業(yè)的創(chuàng)新性和競(jìng)爭(zhēng)力自然也是監(jiān)管部門在問(wèn)詢中所關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題之一。

比如開泰石化（831928.NQ）和帕克國(guó)際（835333.NQ）在第一輪問(wèn)詢中都涉及公司和產(chǎn)品的創(chuàng)新性和核心競(jìng)爭(zhēng)力，并要求結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際說(shuō)明是否具備創(chuàng)新特征及其具體體現(xiàn)，以及是否符合北交所市場(chǎng)定位。而兩家企業(yè)都在第一輪問(wèn)詢后就一撤了之了。