截至8月4日，A股市場兩融余額五連升，非銀金融和科創(chuàng)50ETF成為“吸金”的主要方向。在業(yè)界看來，后續(xù)隨著證券業(yè)“降準(zhǔn)”的落地，“有望促使券商適度增加經(jīng)紀(jì)、兩融業(yè)務(wù)規(guī)模，從而進(jìn)一步提升市場流動性”。

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兩融余額連續(xù)5個交易日增加

今年以來，兩融余額自2月至6月初逐步升溫， 6月中旬起有所回落，近期則再度震蕩回升。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全市場兩融余額連續(xù)5個交易日增加，截至8月4日達(dá)15894.86億元，較年初增加2.87%。

從融資客青睞的行業(yè)看，非銀金融行業(yè)最為“吸金”。近一個月數(shù)據(jù)顯示，按申萬二級行業(yè)劃分，證券業(yè)融資凈買入額為83.86億元，排名第一。隨后是軟件開發(fā)、醫(yī)療器械、化學(xué)制藥、航空裝備，融資凈買入額分別為13.34億元、11.67億元、11.53億元和6.06億元。此外，華夏上證科創(chuàng)板50ETF也持續(xù)獲得資金流入。

個股方面，近一個月數(shù)據(jù)顯示，融資凈買入額最多的5家公司分別為東方財富、中際旭創(chuàng)、科大訊飛、浪潮信息和中信證券。

“券商板塊是牛市風(fēng)向標(biāo)，非銀金融板塊重獲融資重點加倉的指標(biāo)性意義顯著。目前券商的整體PB不足兩倍，仍處于估值低位。2023年上半年A股行情好于去年同期，券商具有業(yè)績改善預(yù)期，這也為券商股反彈提供了動能。后續(xù)各項資本市場制度改革出臺，有望引導(dǎo)中長期資金入市，因而券商股企穩(wěn)反彈對市場意義重大。”長城證券總部研究型投顧、深圳福華路營業(yè)部負(fù)責(zé)人賈耀華表示。

券業(yè)“降準(zhǔn)”有望提振兩融業(yè)務(wù)

上周，中國證券登記結(jié)算有限公司（簡稱“中國結(jié)算”）宣布，擬自今年10月起將股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例由現(xiàn)行的16%調(diào)降至平均接近13%，并正式實施股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化安排。業(yè)內(nèi)將之解讀為證券業(yè)的“降準(zhǔn)”。

業(yè)內(nèi)人士對上海證券報記者表示，本次證券業(yè)“降準(zhǔn)”利好券商開展兩融等重資本業(yè)務(wù)，券商開展此類業(yè)務(wù)的“資金擔(dān)保”壓力將有所降低，后續(xù)兩融業(yè)務(wù)將平穩(wěn)增長。

國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦表示，中國結(jié)算本次舉措旨在配合貨銀對付改革落地實施、提升市場資金使用效率?！鞍?022年A股市場日均交易額9252億元計算，預(yù)計本次可釋放結(jié)算備付金278億元?！?/p>

西部證券研究員羅鉆輝認(rèn)為，下調(diào)結(jié)算備付金比例有助于優(yōu)化券商資金管理機(jī)制，后續(xù)政策紅利值得期待。中國證監(jiān)會強(qiáng)調(diào)“從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策”，現(xiàn)階段，市場側(cè)重于對交易端利好政策（做市機(jī)制優(yōu)化、降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例）的關(guān)注，后續(xù)投資端改革將成為下一階段的重點。

多維度完善兩融業(yè)務(wù)體系

年初以來，多家券商公布了定增預(yù)案，均擬將部分募資投向包括兩融在內(nèi)的資本中介業(yè)務(wù)。不過，記者注意到，不少券商在修改后的定增方案中，壓縮了兩融等資本中介業(yè)務(wù)的募資投向。

以財達(dá)證券為例，原定增預(yù)案計劃募資50億元，其中用于融資融券、自營業(yè)務(wù)的金額達(dá)35億元。修改定增方案后，盡管總募資額不變，但這部分修改為用于財富管理業(yè)務(wù)不超過5億元、自營業(yè)務(wù)不超過5億元等。

“過去部分上市券商再融資，主要用于兩融或自營業(yè)務(wù)，這可能會造成市場風(fēng)險的積累?，F(xiàn)在，券商再融資方向更聚焦于服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。在市場逐步升溫的當(dāng)下，借助兩融制度，投資者可以豐富交易策略、放大投資收益，券商的資本中介業(yè)務(wù)有望持續(xù)發(fā)展，許多大中型券商的資本準(zhǔn)備比較充裕。”華南某券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總經(jīng)理稱。

對于券商拓展融資融券的渠道，羅鉆輝建議，從融券業(yè)務(wù)的角度，券商可構(gòu)建多元轉(zhuǎn)融券券源籌集渠道；從客戶管理的角度，券商可建立全方位的融資融券業(yè)務(wù)分類分級服務(wù)體系；針對兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，券商可通過金融科技賦能，科學(xué)評估與識別業(yè)務(wù)風(fēng)險。

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