8月24日，老虎基金（Tiger Management）創(chuàng)始人、億萬富翁朱利安·羅伯遜（Julian Robertson）因病去世，享年90歲。

羅伯遜被譽為全球最有影響力的對沖基金經(jīng)理之一，盡管他一手創(chuàng)立的老虎基金早在2000年初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時就被關(guān)閉了，然而善于發(fā)現(xiàn)人才的他后來成功孵化了“小虎隊”（Tiger Cubs）。

隨著新一代“老虎系”基金經(jīng)理創(chuàng)建了“小虎”和“虎崽”對沖基金，羅伯遜在對沖基金領(lǐng)域被認(rèn)為是開創(chuàng)者一般的存在。

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羅伯遜認(rèn)為，在股票市場上賺錢并非什么難事，這位華爾街奇才的主要投資觀念是：“避免重大損失的同時，在感覺正確時押大賭注。”

總體而言，羅伯遜的投資策略以價值投資為主，他的投資理念也廣受世人追捧，下面是他的12條投資箴言。

1、靈感閃現(xiàn)，詳盡研究，押大賭注

羅伯遜的一位同事曾說過，一旦羅伯遜確信他的判斷正確，他就會重倉押注。

羅伯遜是一位典型的價值投資者，在他看來，對沖基金這個行業(yè)的真諦就是耐心尋找那些“尚未被開發(fā)的、具有價值實現(xiàn)潛力的”廉價公司，找到后仔細(xì)研究并大力投資，然后等待獲得回報。

2、規(guī)避競爭，才能提高成功率

羅伯遜表示，對沖基金每次出手的平均結(jié)果決定了最終收益，“在一個競爭相對較弱的市場中，反而有更大的機會盈利”。

以棒球比賽為例，相比于高級別聯(lián)賽，在低級別聯(lián)賽中提高擊球率更為容易，因為競爭對手不強。羅伯遜曾說過：

在棒球比賽中，你可以在A級聯(lián)賽的球隊中打出40個本壘打卻從來不獲得任何報酬。但在一個對沖基金中，你靠你的成功平均值獲取報酬。所以你該去你可以找到的“最差”的聯(lián)賽，在低對抗中脫穎而出。

3、多空策略

羅伯遜認(rèn)為，從對沖風(fēng)險考慮，對沖基金的最佳做法是做多和做空不同的股票。他曾說過：

我們的任務(wù)是找到并投資世界上最好的50家公司，發(fā)現(xiàn)并做空世界上最差的50家公司。如果你發(fā)現(xiàn)這50家最好的公司運營情況還不如那50家最差的公司，這就說明你并不太適合這份工作。

4、長期盈利的訣竅在于避免重大虧損

羅伯遜認(rèn)為，對沖基金的長期盈利訣竅在于：如何在市場表現(xiàn)糟糕的時候跑贏市場。

除了多空策略可以提供一定的對沖作用，還有另外一種避免重大虧損的方法：在市場行情不佳的時候趁機買入那些明顯被低估的公司。

羅伯遜指出，當(dāng)在價格方面找尋正確的切入點時，投資者可能會犯錯誤，這時候公司的財務(wù)狀況顯得更可靠，“有一點很重要，安全總比遺憾強”。

5、選擇合適的公司做空

許多對沖基金本身并不做任何對沖，然而羅伯遜卻十分喜歡做空那些被嚴(yán)重高估的股票。他對空頭頭寸的看法是：

在我的做空行為中，我會尋找一些有著糟糕管理層的公司，或者是做空那些正處于下行周期或被市場誤解的行業(yè)中被嚴(yán)重高估的公司。

6、成為唯一的決策者

羅伯遜將許多研究和分析工作分配給了其他人員，不過做決策的總是他一個人。

他認(rèn)為，一個好的研究員未必會是一個好的決策者，而真正拍板的人需要極佳情緒控制。很多時候，投資者的錯誤并非由分析所導(dǎo)致，而是由心理波動所引發(fā)的。他稱：

沒有多少人有能力扣動扳機，而我通常是那個扣動扳機的人。

7、規(guī)避黃金

在羅伯遜看來，黃金交易往往基于對人性的預(yù)測，這不是投資，而是投機。他表示：

我不喜歡投資黃金，因為黃金的投資邏輯，與其說分析黃金本身有無價值，不如說是在分析那些黃金投資者的心理。

8、全情投入

羅伯遜此前說過：

當(dāng)你在管理資金的時候，它可能會主宰你的全部生活，也許你要一天24小時投入其中，對沖基金絕非懶人能夠生存的行業(yè)。

9.積累和爆發(fā)

對沖基金是一個累計口碑的行業(yè)。羅伯遜稱：

對沖基金業(yè)務(wù)是關(guān)于成功孕育成功的。隨著時間的推移，日積月累取得的成績最終將幫助你獲得成功，這就是我們的成長。

此外，強者恒強、弱者愈弱的馬太效應(yīng)意味著只有穩(wěn)定盈利，基金規(guī)模才會越滾越大形成良性循環(huán)。

10、對自我有清晰的認(rèn)知

羅伯遜認(rèn)為，從高處摔到谷底可以讓人認(rèn)清自己，外界的褒獎和批評其實并不是那么重要，因為別人的看法而影響自己的判斷是十分可笑的。他表示：

記得有一次，我登上了《商業(yè)周刊》的封面，成為了“世界上最偉大的分析師”。然而三年后，我卻被嚴(yán)厲批評。

如果讓媒體的觀點影響你對自己或你所做事情的看法，這無疑是相當(dāng)愚蠢的。相信我，這些言論無關(guān)緊要，不要讓混蛋把你打倒。

11、懂得進退

羅伯遜表示，市場總是在不斷變化，以前慣用的策略可能會在未來令人一敗涂地。他認(rèn)為：

許多成功的投資者都懂得急流勇退的道理。舉個例子：1969年，巴菲特也曾在其致投資者信中表示，由于沒法找到合適的機會，他決定清盤基金。

12、從小培養(yǎng)興趣

羅伯遜曾經(jīng)說過：

我仍記得，在我六歲的時候第一次聽說股票這種東西時的情形。當(dāng)時我的父母去旅行了，我的姑姑向我展示了報紙上的一家名為United Corp.的公司（聯(lián)合航空運輸公司），該公司在紐交所上市，當(dāng)時的售價約為1.25美元。

那時候我就意識到，也許我可以通過存夠錢來購買股票，這漸漸地激發(fā)了我的投資興趣。

如果你希望培養(yǎng)小孩的投資興趣，那么最好從小就給他潛移默化的灌輸一些關(guān)鍵想法。給他們一些真金白銀，不需要太多，真實的經(jīng)驗才有意義，越早接觸某個領(lǐng)域意味著未來成功的機會更大。