二季度以來(lái)私募基金業(yè)績(jī)明顯回升，卻未能激發(fā)高凈值投資者的購(gòu)買(mǎi)熱情。

一位第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)客戶(hù)總監(jiān)向記者透露，除了少數(shù)明星基金經(jīng)理的新發(fā)產(chǎn)品相對(duì)熱銷(xiāo)，多數(shù)私募產(chǎn)品銷(xiāo)售仍極其艱難——多家百億私募機(jī)構(gòu)的新發(fā)產(chǎn)品依然遭遇冷遇，因?yàn)楸姸喔邇糁悼蛻?hù)寧愿將資金存銀行，也不愿重返私募市場(chǎng)。

一位百億量化私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)此感同身受。

(資料圖)

“最近我們放緩了多款新產(chǎn)品的發(fā)行銷(xiāo)售步伐，因?yàn)槿糖婪答伄a(chǎn)品有點(diǎn)賣(mài)不動(dòng)?！彼嬖V記者。究其原因，一是全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大令投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好依然低迷，二是他們多款產(chǎn)品凈值尚未回升到1元上方，也令某些高凈值投資者選擇觀望。

春新基金總裁何貝娜告訴記者，鑒于當(dāng)前高凈值投資者投資心態(tài)仍然相對(duì)謹(jǐn)慎，私募機(jī)構(gòu)一方面需持續(xù)優(yōu)化投資策略，滿(mǎn)足高凈值投資者的收益要求，另一方面還要持續(xù)做好投資者教育，讓他們理解私募產(chǎn)品不同投資策略的獲利邏輯，幫助他們遴選適合自己投資偏好的私募產(chǎn)品。

“事實(shí)上，高凈值人群的投資風(fēng)格相當(dāng)廣泛，既有專(zhuān)業(yè)投資者，也有資產(chǎn)配置者。前者的私募產(chǎn)品投資占比可能達(dá)到50%-60%，但后者的私募產(chǎn)品配置比重相對(duì)較低，因此要吸引高凈值投資者重返私募市場(chǎng)，私募機(jī)構(gòu)需要圍繞不同類(lèi)型高凈值投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好與資產(chǎn)規(guī)模，制定差異化的資產(chǎn)配置方案，進(jìn)而推動(dòng)私募產(chǎn)品銷(xiāo)售復(fù)蘇?！焙呜惸戎赋?。

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，二季度股市反彈起，不同策略私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)持續(xù)回升。視覺(jué)中國(guó)

產(chǎn)品銷(xiāo)售復(fù)蘇緩慢探因

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，二季度股市反彈起，不同策略私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)持續(xù)回升。僅在二季度，股票多頭、相對(duì)價(jià)值、宏觀策略與復(fù)合策略分別實(shí)現(xiàn)3.81%、2.21%、1.46%、2.69%的正回報(bào)。此外，八大策略私募產(chǎn)品在二季度還創(chuàng)造全部盈利的狀況。

但是，這份業(yè)績(jī)并未帶動(dòng)私募產(chǎn)品銷(xiāo)售回升。

上述第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)客戶(hù)總監(jiān)直言，即便是百億私募機(jī)構(gòu)新發(fā)產(chǎn)品，也面臨少人問(wèn)津的窘境。

“眾多高凈值客戶(hù)寧可將資金存銀行賺取2%的利息，也不愿重返私募市場(chǎng)。”他指出，甚至近期不少高凈值投資者開(kāi)始詢(xún)問(wèn)是否有收益相對(duì)穩(wěn)健的非標(biāo)類(lèi)產(chǎn)品可買(mǎi)。

“這也讓我們相當(dāng)頭疼?！鄙鲜霭賰|量化私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者。經(jīng)歷二季度量化策略迭代升級(jí)，目前他們旗下多款產(chǎn)品的超額收益接近15%-20%，但由于股指下跌拖累產(chǎn)品凈值未能全部收復(fù)失地，不少高凈值投資者仍選擇觀望。

何貝娜認(rèn)為，要讓高凈值投資者重返私募市場(chǎng)，私募機(jī)構(gòu)除了需要持續(xù)提升投資業(yè)績(jī)，還得加強(qiáng)高凈值投資者教育。

她告訴記者，為了確保業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，他們鑒于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期所帶來(lái)的股市大宗商品波動(dòng)沖擊，已在去年減持部分股票與大宗商品頭寸，令今年產(chǎn)品凈值回撤幅度相對(duì)較低，目前他們正考慮增加指數(shù)增強(qiáng)策略投資比重，以及重點(diǎn)配置具有穩(wěn)健成長(zhǎng)空間的個(gè)股，力爭(zhēng)創(chuàng)造良好業(yè)績(jī)回報(bào)以吸引投資者追加投資私募產(chǎn)品。

“更重要的是，我們需要精準(zhǔn)識(shí)別投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。”何貝娜直言。在實(shí)際操作環(huán)節(jié)，不少高凈值投資者起初會(huì)強(qiáng)調(diào)看重產(chǎn)品超額收益，但隨著股市下跌導(dǎo)致產(chǎn)品凈值跌破1元，他們會(huì)迅速看中產(chǎn)品是否保本，因此私募機(jī)構(gòu)更需要了解高凈值投資者的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好，才能引導(dǎo)他們通過(guò)選擇合適私募產(chǎn)品并重返私募市場(chǎng)。

私募機(jī)構(gòu)挖掘存量客戶(hù)投資潛力

記者多方了解到，面對(duì)私募產(chǎn)品銷(xiāo)售尚未回暖，越來(lái)越多私募機(jī)構(gòu)將精力放在挖掘存量高凈值客戶(hù)投資潛力。

“以往，我們主要依靠券商、信托與第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等渠道方吸引新高凈值投資者的資金，但近期我們從券商高薪請(qǐng)來(lái)一位客戶(hù)總監(jiān)，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)與存量超高凈值投資者溝通，通過(guò)向后者全面闡述我們投資策略，吸引他們追加投資我們的私募產(chǎn)品?！币晃粐?guó)內(nèi)大型私募機(jī)構(gòu)合伙人向記者透露。目前，這位客戶(hù)總監(jiān)的主要工作，是讓存量超高凈值投資者了解“絕對(duì)收益”與“超額收益”的差別，吸引他們更看重私募機(jī)構(gòu)獲取超額收益的能力。

所謂絕對(duì)收益，主要是指私募產(chǎn)品凈值，但它很容易受到股市整體波動(dòng)影響，即便私募機(jī)構(gòu)投資能力出眾，但只要股指整體下跌，仍會(huì)拖累私募產(chǎn)品絕對(duì)回報(bào)（凈值）下跌。相比而言，超額收益則反映私募產(chǎn)品跑贏業(yè)績(jī)參考基準(zhǔn)的能力，更能體現(xiàn)私募機(jī)構(gòu)的主動(dòng)管理能力與捕捉阿爾法收益能力。

“在歐美成熟金融市場(chǎng)，多數(shù)高凈值投資者都會(huì)重點(diǎn)考察私募機(jī)構(gòu)的超額收益高低，作為判斷后者實(shí)際投資能力強(qiáng)弱，以及是否追加投資的主要依據(jù)。”這位國(guó)內(nèi)大型私募機(jī)構(gòu)合伙人告訴記者。但是，盡管?chē)?guó)內(nèi)不少量化私募機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)15%-20%的年化超額收益，但由于股市下跌導(dǎo)致產(chǎn)品凈值跌破1元，眾多高凈值投資者仍然選擇避而遠(yuǎn)之。

何貝娜坦言，要讓高凈值投資者接受“超額收益”的理念，或許是一個(gè)相當(dāng)漫長(zhǎng)的投資者教育過(guò)程。目前春新基金計(jì)劃先向?qū)I(yè)投資者灌輸超額收益理念，因?yàn)樗麄兏私馑侥蓟鸶黝?lèi)投資策略以及背后的獲利邏輯，對(duì)超額收益理念的認(rèn)可度相對(duì)更高。

記者多方了解到，為了促進(jìn)高凈值投資者接受超額收益理念，此前部分私募機(jī)構(gòu)考慮按超額收益部分收取利潤(rùn)分紅。但由于相關(guān)部門(mén)要求只有在所有出資人全部盈利的情況下，私募機(jī)構(gòu)才能按照超額收益進(jìn)行利潤(rùn)分成，相關(guān)想法最終不了了之。

“近期我們會(huì)力爭(zhēng)將產(chǎn)品凈值（絕對(duì)回報(bào)）盡快回升到1元上方，讓他們看到本金安全，這或許是吸引高凈值投資者重返私募市場(chǎng)的有效路徑。”前述百億量化私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人指出。