5月9日，陽(yáng)光乳業(yè)正式開啟線上線下申購(gòu)，發(fā)行總數(shù)為7070萬(wàn)股。據(jù)悉，此次陽(yáng)光乳業(yè)擬募資6億元用于江西基地乳制品擴(kuò)建及檢測(cè)研發(fā)升級(jí)、安徽基地乳制品二期建設(shè)、營(yíng)銷渠道建設(shè)和品牌推廣等項(xiàng)目。值得一提的是，陽(yáng)光乳業(yè)連續(xù)三年產(chǎn)能利用率不足八成。

從招股書來(lái)看，陽(yáng)光乳業(yè)超九成收入來(lái)自江西，省會(huì)南昌是陽(yáng)光乳業(yè)營(yíng)收的重中之重。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，陽(yáng)光乳業(yè)主營(yíng)低溫乳制品由于保質(zhì)期短、運(yùn)輸半徑有限，全國(guó)化拓展存在天然壁壘，且該領(lǐng)域已有光明乳業(yè)、新乳業(yè)、三元等大型乳企。因此，即便上市后獲得資本加持，陽(yáng)光乳業(yè)一時(shí)間也很難突破區(qū)域瓶頸。

擬募資6億元擴(kuò)產(chǎn)

正式開啟新股申購(gòu)，陽(yáng)光乳業(yè)上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

5月9日，陽(yáng)光乳業(yè)開啟線上線下同時(shí)申購(gòu)，申購(gòu)代碼為“001318”，申購(gòu)簡(jiǎn)稱為“陽(yáng)光乳業(yè)”，申購(gòu)價(jià)格為9.46元/股。此次陽(yáng)光乳業(yè)公開發(fā)行股份數(shù)量為7070萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)2.83億股。

招股書顯示，陽(yáng)光乳業(yè)預(yù)計(jì)募集資金凈額6億元，募集資金將投向“江西基地乳制品擴(kuò)建及檢測(cè)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目”“安徽基地乳制品二期建設(shè)項(xiàng)目”“營(yíng)銷渠道建設(shè)和品牌推廣項(xiàng)目”，均為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目。其中“江西基地乳制品擴(kuò)建及檢測(cè)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目”主要通過(guò)擴(kuò)建方式，提升產(chǎn)能以滿足江西省及周邊省市市場(chǎng)的需求;“安徽基地乳制品二期建設(shè)項(xiàng)目”則通過(guò)新建的方式，提升產(chǎn)能以滿足安徽省六安市及合肥等地區(qū)日益增長(zhǎng)的客戶需求。

值得一提的是，目前陽(yáng)光乳業(yè)產(chǎn)能利用率并不是很高。數(shù)據(jù)顯示，2018-2021 年，陽(yáng)光乳業(yè)產(chǎn)能利用率分別為 80.12%、77.10%、66.42%、77.21%，整體呈下降態(tài)勢(shì)，雖然2021年產(chǎn)能利用率有所回升，但仍然不足八成。對(duì)于陽(yáng)光乳業(yè)未來(lái)如何消化上述產(chǎn)能，北京商報(bào)記者發(fā)郵件采訪陽(yáng)光乳業(yè)，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

資料顯示，陽(yáng)光乳業(yè)成立于2008年，主要從事乳制品及乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并以低溫乳制品、低溫乳飲料為主打產(chǎn)品。以送奶到戶為主要銷售渠道，旗下核心品牌有“陽(yáng)光”“天天陽(yáng)光”等，是江西省具有影響力的乳品企業(yè)之一。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年，陽(yáng)光乳業(yè)營(yíng)收分別為5.40億元、5.43億元、5.23億元、6.31億元，凈利潤(rùn)分別為1.12億元、1.04億元、1.05億元、1.36億元。

欲破區(qū)域瓶頸

對(duì)于超九成營(yíng)收來(lái)自江西的陽(yáng)光乳業(yè)來(lái)說(shuō)，下一步便是開拓區(qū)域以外市場(chǎng)或發(fā)掘增量。

陽(yáng)光乳業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理胡霄云曾在發(fā)行路演現(xiàn)場(chǎng)表示，“借助本次上市機(jī)遇及募投項(xiàng)目實(shí)施的緊密配合，陽(yáng)光乳業(yè)將持續(xù)提升現(xiàn)有市場(chǎng)地位，并將優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步壯大，通過(guò)差異化產(chǎn)品策略和完善發(fā)展體系，打破區(qū)域瓶頸，朝打造成為中部地區(qū)領(lǐng)先、中國(guó)一流乳品企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)加速推進(jìn)。”

不過(guò)在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，陽(yáng)光乳業(yè)欲借助上市后的資本力量破局區(qū)域瓶頸恐難如愿。在香頌資本董事沈萌看來(lái)，陽(yáng)光乳業(yè)只是一個(gè)區(qū)域性乳企，即使是上市募集資金后，也更多是用于鞏固在江西本地的優(yōu)勢(shì)，很難輕易走出核心區(qū)域。“對(duì)于陽(yáng)光乳業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是品牌還是產(chǎn)品都不具有區(qū)域外優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槠渲鳡I(yíng)產(chǎn)品低溫奶對(duì)生產(chǎn)銷售半徑有較高的要求，所以擴(kuò)張必須是建立在生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)張的基礎(chǔ)上，而生產(chǎn)基地不僅是重資產(chǎn)投入，也具有不菲的時(shí)間成本。” 沈萌說(shuō)。

從招股書來(lái)看，陽(yáng)光乳業(yè)超九成收入來(lái)自江西。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年該公司來(lái)自江西省的收入占比分別高達(dá)98.42%、97.79%、96.84%。其中，省會(huì)南昌是陽(yáng)光乳業(yè)的重中之重，期內(nèi)來(lái)源于該區(qū)域的收入占總收入的比重分別為56.09%、56.28%、55.09%。

值得注意的是，陽(yáng)光乳業(yè)雖然十分依賴江西市場(chǎng)，但江西卻并非陽(yáng)光乳業(yè)不可。數(shù)據(jù)顯示，2018年，江西奶類市場(chǎng)消費(fèi)量49.73萬(wàn)噸，按陽(yáng)光乳業(yè)4.78萬(wàn)噸銷量核算，江西省市占率僅有9.62%。據(jù)悉，江西省內(nèi)的大富乳業(yè)、牛牛乳業(yè)、青草奶業(yè)，都是陽(yáng)光乳業(yè)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

此外，區(qū)域內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)之外，陽(yáng)光乳業(yè)所面臨的外部壓力也不容小覷。從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，陽(yáng)光乳業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入絕大部分來(lái)自低溫乳制品，占比超八成。在該領(lǐng)域，陽(yáng)關(guān)乳業(yè)不僅要應(yīng)對(duì)如光明乳業(yè)、新乳業(yè)等老牌低溫奶玩家，常溫奶巨頭蒙牛、伊利等也已紛紛入局、發(fā)力低溫業(yè)務(wù);而陽(yáng)光乳業(yè)欲發(fā)力的安徽市場(chǎng)，還有衛(wèi)崗乳業(yè)、和平乳業(yè)等區(qū)域霸主。

據(jù)了解，近年來(lái)陽(yáng)光乳業(yè)也曾嘗試開拓省外市場(chǎng)，但成效并不理想。資料顯示，2017年，陽(yáng)光乳業(yè)參與設(shè)立福建澳新陽(yáng)光乳業(yè)有限公司，擬開拓福建市場(chǎng);2019年，陽(yáng)光乳業(yè)又參與設(shè)立安徽華好陽(yáng)光乳業(yè)有限公司，持股68.75%。不過(guò)，2020年、2021年，安徽陽(yáng)光分別虧損608.46萬(wàn)元、641.58萬(wàn)元，福建陽(yáng)光目前則處于擬注銷狀態(tài)。

在乳業(yè)專家宋亮看來(lái)，目前低溫奶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入焦灼狀態(tài)，而且形成了“弱肉強(qiáng)食”的格局，對(duì)于陽(yáng)光乳業(yè)這類區(qū)域性較強(qiáng)的品牌來(lái)說(shuō)，很難走出江西開拓新市場(chǎng)。一方面，低溫奶保質(zhì)期短、運(yùn)輸半徑有限，使其拓局其他市場(chǎng)存在天然性壁壘;另一方面，陽(yáng)光乳業(yè)在全國(guó)范圍內(nèi)知名度低，在江西省外市場(chǎng)品牌影響力有限。因此，對(duì)于陽(yáng)光乳業(yè)來(lái)說(shuō)，守住本土市場(chǎng)，提升產(chǎn)品品質(zhì)，做透渠道布局，才是其生存的長(zhǎng)遠(yuǎn)之道。(記者郭秀娟王曉)