國信證券根據(jù)分析師關(guān)注度、股價(jià)相對強(qiáng)弱、趨勢延續(xù)性、股價(jià)路徑平穩(wěn)性、創(chuàng)新高持續(xù)性等角度，本周從全市場創(chuàng)新高股票中篩選出了包含招商蛇口、中國建筑、成都銀行等20只平穩(wěn)創(chuàng)新高的股票。按照板塊來看，創(chuàng)新高股票數(shù)量最多的是大金融、周期板塊，分別有9、5只入選。其中，大金融板塊中創(chuàng)新高最多的是銀行、房地產(chǎn)行業(yè)；周期板塊中創(chuàng)新高最多的是交通運(yùn)輸、煤炭行業(yè)。

一、乘勢而起：市場新高趨勢追蹤

觸及新高的個(gè)股、行業(yè)和板塊可被視為市場的風(fēng)向標(biāo)。越來越多的研究表明動量、趨勢跟蹤策略的有效性。本報(bào)告旨在定期跟蹤市場中創(chuàng)新高的個(gè)股及其分布，以追蹤市場趨勢、把握市場熱點(diǎn)。

發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格在接近52周最高價(jià)時(shí)其未來收益顯著高于股價(jià)離52周最高價(jià)較遠(yuǎn)的股票的收益。威廉·歐奈爾在其成長股選股體系CANSLIM中的字母L即是 Leader 的意思，強(qiáng)調(diào)要買不斷創(chuàng)新高的股票。馬克·米勒維尼在《股票魔法師》中也提出要重點(diǎn)關(guān)注“最近52周新高”的股票，同時(shí)也需要關(guān)注在股市下跌中表現(xiàn)不錯(cuò)并接近最近一年價(jià)格高點(diǎn)的股票。本報(bào)告中統(tǒng)一使用250日新高距離來表示創(chuàng)新高情況，具體計(jì)算方法如下：

Closet為最新收盤價(jià)，ts_max(Close,250)為過去250個(gè)交易日收盤價(jià)的最大值。若最新收盤價(jià)創(chuàng)出新高，則250日新高距離為0；若最新收盤價(jià)較新高回落，則250日新高距離為正值，表示回落幅度。

指數(shù)相對近250日新高距離

本周市場主要指數(shù)相對250日新高距離及指數(shù)收盤價(jià)所處近250日分位點(diǎn)如下圖所示。截至2022年4月22日，上證指數(shù)、深證成指、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)250日新高距離分別為16.91%、27.59%、24.87%、24.94%、26.86%、35.55%、41.51%。

本周中信一級行業(yè)指數(shù)相對250日新高距離及指數(shù)收盤價(jià)所處近250日分位點(diǎn)如下圖所示。截至2022年4月22日，煤炭、建筑、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)距離250日新高較近，距離分別為：9.60%、13.54%、12.60%、11.37%、10.30%；綜合金融、傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、電子行業(yè)指數(shù)距離250日新高較遠(yuǎn)。

本周部分概念指數(shù)相對250日新高距離及指數(shù)收盤價(jià)所處近250日分位點(diǎn)如下圖所示。截至2022年4月22日，煤炭開采、豬產(chǎn)業(yè)、新冠特效藥、生物育種、旅游出行、雞產(chǎn)業(yè)、油氣開采等概念指數(shù)距離250日新高較近。

二、見微知著:利用創(chuàng)新高個(gè)股進(jìn)行市場監(jiān)測

馬克·米勒維尼在《股票魔法師》提出每個(gè)牛市都是有一些領(lǐng)頭羊帶來的，在指數(shù)還在低谷中掙扎的時(shí)候，這些領(lǐng)頭羊已經(jīng)開始不斷創(chuàng)新高。很多領(lǐng)頭羊股票會在其行業(yè)中率先開始上漲，由行業(yè)帶動整個(gè)市場進(jìn)入上漲周期。通過跟蹤不斷創(chuàng)新高的“領(lǐng)頭羊”股票可以見微知著，感知行業(yè)和市場動向。

不同樣本空間創(chuàng)新高個(gè)股概況

我們在上市滿15個(gè)月的股票池內(nèi)，篩選出過去20個(gè)交易日創(chuàng)出過250日新高的股票。截至2022年4月22日，共341只股票在過去20個(gè)交易日間創(chuàng)出250日新高。其中創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量最多的是房地產(chǎn)、醫(yī)藥、商貿(mào)零售行業(yè)，分別有60、34、28只。創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量占比最高的是房地產(chǎn)、煤炭、銀行行業(yè)，占比分別為47.24%、37.14%、29.73%。

按照板塊分布來看，本周周期、大金融、消費(fèi)、制造、醫(yī)藥、科技板塊創(chuàng)新高股票分別有74、73、70、60、34、20只，數(shù)量占板塊股票數(shù)量比例分別為：8.34%、29.32%、16.17%、5.49%、9.58%、1.87%。按照指數(shù)分布來看，中證1000、中證500、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)中創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量分別有59.0、31.0、19.0、1.0、0.0只，數(shù)量占指數(shù)成份股個(gè)數(shù)比例分別為：5.90%、6.20%、6.33%、1.00%、0.00%。

三、平穩(wěn)創(chuàng)新高股票跟蹤

平穩(wěn)創(chuàng)新高股票篩選方法

除了截面上的動量，也有研究表明應(yīng)關(guān)注動量的時(shí)間序列特點(diǎn)。[Turan G Bali、Nusret等人@2011]研究了彩票型股票（近期出現(xiàn)極端收益的股票）的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)遵循平滑價(jià)格路徑的高動量股收益相較遵循跳躍價(jià)格路徑的高動量股收益更高。[Da, Gurun等人@2012]提出了投資者對信息反應(yīng)不足的“溫水煮青蛙”效應(yīng)，同樣證實(shí)了平滑的動量得到的關(guān)注更少，因而產(chǎn)生的動量效應(yīng)更強(qiáng)大。我們通過分析師關(guān)注度、股價(jià)相對強(qiáng)弱、股價(jià)路徑平穩(wěn)性、創(chuàng)新高連續(xù)性等角度在上述過去20個(gè)交易日創(chuàng)出過250日新高的股票池中篩選出平穩(wěn)創(chuàng)新高股票。具體篩選條件如下：

分析師關(guān)注度：過去3個(gè)月買入或增持評級的分析師研報(bào)不少于5份

股價(jià)相對強(qiáng)弱：過去250日漲跌幅位于全市場前20%

股價(jià)平穩(wěn)性：在滿足上述條件的股票池內(nèi)，用以下兩個(gè)指標(biāo)綜合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只股票）

價(jià)格路徑平滑性：股價(jià)位移路程比

創(chuàng)新高持續(xù)性：過去120日的250日新高距離在時(shí)間序列上的均值

趨勢延續(xù)性：過去5日的250日新高距離在時(shí)間序列上的均值，取排序靠前的50只

本周平穩(wěn)創(chuàng)新高股票

按照上文篩選方法選出了招商蛇口、中國建筑、成都銀行等20只平穩(wěn)創(chuàng)新高的股票。按照板塊來看，創(chuàng)新高股票數(shù)量最多的是大金融、周期板塊，分別有9、5只入選。其中，大金融板塊中創(chuàng)新高最多的是銀行、房地產(chǎn)行業(yè)；周期板塊中創(chuàng)新高最多的是交通運(yùn)輸、煤炭行業(yè)。

本周平穩(wěn)創(chuàng)新高股票的所屬細(xì)分板塊及其他信息如下表所示：

四、總結(jié)

截至2022年4月22日，上證指數(shù)、深證成指、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)250日新高距離分別為16.91%、27.59%、24.87%、24.94%、26.86%、35.55%、41.51%。中信一級行業(yè)指數(shù)中煤炭、建筑、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)距離250日新高較近，綜合金融、傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、電子行業(yè)指數(shù)距離250日新高較遠(yuǎn)。概念指數(shù)中，煤炭開采、豬產(chǎn)業(yè)、新冠特效藥、生物育種、旅游出行、雞產(chǎn)業(yè)、油氣開采等概念指數(shù)距離250日新高較近。

截至2022年4月22日，共341只股票在過去20個(gè)交易日間創(chuàng)出250日新高。其中創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量最多的是房地產(chǎn)、醫(yī)藥、商貿(mào)零售行業(yè)，創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量占比最高的是房地產(chǎn)、煤炭、銀行行業(yè)。按照板塊分布來看，本周周期、大金融板塊創(chuàng)新高股票數(shù)量最多；按照指數(shù)分布來看，中證1000、中證500、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)中創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量占指數(shù)成份股個(gè)數(shù)比例分別為：5.90%、6.20%、6.33%、1.00%、0.00%。

我們根據(jù)分析師關(guān)注度、股價(jià)相對強(qiáng)弱、趨勢延續(xù)性、股價(jià)路徑平穩(wěn)性、創(chuàng)新高持續(xù)性等角度，本周從全市場創(chuàng)新高股票中篩選出了包含招商蛇口、中國建筑、成都銀行等20只平穩(wěn)創(chuàng)新高的股票。按照板塊來看，創(chuàng)新高股票數(shù)量最多的是大金融、周期板塊，分別有9、5只入選。其中，大金融板塊中創(chuàng)新高最多的是銀行、房地產(chǎn)行業(yè)；周期板塊中創(chuàng)新高最多的是交通運(yùn)輸、煤炭行業(yè)。

來源：財(cái)聯(lián)社