在條件成熟時(shí)引入做市商機(jī)制是推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)的重要舉措之一，早在《關(guān)于在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施意見》)中就提出，科創(chuàng)板將在競(jìng)價(jià)交易基礎(chǔ)上，待條件成熟時(shí)引入做市商機(jī)制。如今，科創(chuàng)板設(shè)立以來市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)改革措施成效明顯。為落實(shí)《實(shí)施意見》，深入推進(jìn)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革，1月7日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱，擬在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，起草了《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱《做市規(guī)定》)。據(jù)了解，《做市規(guī)定》共十七條，主要包括做市商準(zhǔn)入條件與程序、事中事后監(jiān)管等六個(gè)方面的內(nèi)容。

準(zhǔn)入條件：最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億

關(guān)于準(zhǔn)入條件，按照“穩(wěn)妥起步、風(fēng)險(xiǎn)可控”的原則。

證監(jiān)會(huì)表示，初期參與試點(diǎn)證券公司除具備完善的業(yè)務(wù)方案、專業(yè)人員、技術(shù)系統(tǒng)等條件外，還需滿足資本實(shí)力、合規(guī)風(fēng)控能力方面的兩項(xiàng)條件，一是最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元;二是最近三年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)(含)以上。

此外，相關(guān)高管和專業(yè)人員的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和執(zhí)業(yè)經(jīng)歷年限等具體要求擬由上交所在配套業(yè)務(wù)規(guī)則中明確。

準(zhǔn)入程序：申請(qǐng)展業(yè)須經(jīng)上交所評(píng)估、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)業(yè)務(wù)資格

證監(jiān)會(huì)表示，符合條件的證券公司可向證監(jiān)會(huì)提交相關(guān)做市交易業(yè)務(wù)申請(qǐng)材料。

鑒于做市交易業(yè)務(wù)專業(yè)性強(qiáng)，對(duì)證券公司業(yè)務(wù)、系統(tǒng)、人員、風(fēng)控等方面要求較高，《做市規(guī)定》要求對(duì)公司是否具備做市業(yè)務(wù)能力進(jìn)行評(píng)估。通過上交所評(píng)估測(cè)試的向證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)，由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)業(yè)務(wù)資格。

做市商券源：可從二級(jí)市場(chǎng)買入、使用自有股票等

《做市規(guī)定》中也明確了做市商券源。

證券公司可在二級(jí)市場(chǎng)買入股票作為做市商券源，但集中大量買入會(huì)對(duì)個(gè)股價(jià)格產(chǎn)生擾動(dòng)，甚至?xí)?duì)市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生影響，且在二級(jí)市場(chǎng)買入還受到法律法規(guī)有關(guān)持股比例的限制。

為豐富做市券源，《做市規(guī)定》明確，可使用自有股票、從中國(guó)證券金融股份有限公司借入的股票或其他有權(quán)處分的股票。具體由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)證券金融股份有限公司后規(guī)定。

內(nèi)部管控要求：完善業(yè)務(wù)隔離制度、嚴(yán)防利益沖突

做市交易業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)可能會(huì)有利益沖突，也可能會(huì)給做市商帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。為此，《做市規(guī)定》對(duì)試點(diǎn)證券公司提出了嚴(yán)格要求。

一是完善業(yè)務(wù)隔離制度，防止敏感信息不當(dāng)流動(dòng)，嚴(yán)防利益沖突;二是建立健全做市交易業(yè)務(wù)內(nèi)部控制、決策流程、制衡機(jī)制，確保業(yè)務(wù)規(guī)范有序開展;三是加強(qiáng)做市交易業(yè)務(wù)管理，健全廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控和反洗錢要求，防止利益輸送、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。

風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控要求：原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%等

引入做市商交易機(jī)制有助于平抑市場(chǎng)波動(dòng)、增加市場(chǎng)活躍度，但也可能會(huì)助漲助跌，加劇市場(chǎng)波動(dòng)。為此，《做市規(guī)定》從四個(gè)方面對(duì)試點(diǎn)證券公司從嚴(yán)要求。

一是將做市交易業(yè)務(wù)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系、完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，做好業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控;二是建立健全異常交易監(jiān)控機(jī)制，報(bào)備專用賬戶、接受上交所全方位監(jiān)控，防止對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定造成影響;三是參照自營(yíng)持有股票標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算和填報(bào)風(fēng)控指標(biāo)，原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%，由上交所在具體業(yè)務(wù)規(guī)則中明確;四是處理好突發(fā)事件，履行信息報(bào)送義務(wù)。

監(jiān)管執(zhí)法：違法違規(guī)展業(yè)將被行政處罰

《做市規(guī)定》明確，證券公司在做市交易中違反有關(guān)法律法規(guī)及證監(jiān)會(huì)規(guī)定的，證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可依法采取監(jiān)管措施和行政處罰，并授權(quán)上交所制定業(yè)務(wù)規(guī)則，依法對(duì)證券做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施自律管理。

證券市場(chǎng)評(píng)論人布娜新對(duì)記者表示，通過試點(diǎn)方式在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制有利于積累經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步推進(jìn)。依據(jù)《證券法》第120條，證券公司從事做市交易業(yè)務(wù)，需經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。與證券公司經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、承銷與保薦等業(yè)務(wù)相比，證券公司做市交易是一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，對(duì)證券公司的內(nèi)控、合規(guī)和風(fēng)控等要求較高。因此，初期采用試點(diǎn)方式在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，允許一些公司治理規(guī)范、內(nèi)控機(jī)制健全、運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的證券公司開展做市交易業(yè)務(wù)，可以穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)工作，防控好各類風(fēng)險(xiǎn)。(記者 馬換換)