近年來，震蕩行情似乎成為一種常態(tài)。而在股市波動加劇的背景下，市場參與者要想實現(xiàn)長期理想的回報，在投資中加強回撤管理顯得尤為重要。在變幻莫測的市場環(huán)境中，應該如何去判斷一家公司背后的風險源？這是不少投資者面臨一大難題。

對此，在資本市場深耕18年，管理公募基金近7年的民生加銀基金經(jīng)理蔡曉表示，“一家公司想要掩蓋不好的事情是很難的，總會有利益相關(guān)方或產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)出質(zhì)疑。投資決策前，多去看看別人對該公司的負面評論，再去獨立思考相關(guān)的質(zhì)疑是不是合乎常識、合乎邏輯、合乎事實，以此來判斷和評估風險。”蔡曉認為，“投資要選‘好’公司，‘壞’公司還沒出事只是暫時僥幸而已。”

蔡曉表示，他不會特意地去設(shè)定固定的回撤指標，而是在回撤時思考并判斷當下市場核心矛盾是什么。如果是系統(tǒng)性風險，就減倉位；如果是結(jié)構(gòu)性風險，就調(diào)整方向；如果是個股的問題，就清掉個股。在實際操作過程中，蔡曉更多是通過適時地調(diào)整方向，并聚焦基本面具有高稀缺性或強粘性等獨特優(yōu)勢的公司，以此來實現(xiàn)追求收益兼顧控制回撤的目標。

談及如何權(quán)衡相對收益和絕對收益，蔡曉坦言，“我的目標是在絕對收益的基礎(chǔ)上，且在風險可控的前提下，盡可能做好相對收益。絕對收益和相對收益是投資實踐中需要考慮的兩個重要方面，但是不適宜孤立地、割裂地、靜態(tài)地、僵化地去考慮和評估。比如說，為了可靠的絕對收益就非要投資在低估值領(lǐng)域；為了更高的相對收益就非要投資在成長板塊。”

長期業(yè)績方面，定期報告顯示，截至2022年9月30日，蔡曉管理的民生加銀研究精選混合近1年、近3年的回報分別為-5.72%、105.39%，相比同期業(yè)績比較基準，基金超額收益率分別達6.05% 、98.70%。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。