寧波銀行(002142,股吧)將折價配股擬募資不超過120億。

歷時九個半月，寧波銀行配股終于落地。有業(yè)內人士分析稱，本次配股給予了原股東以低價配置公司股份的機會，長期來看對原股東權益的攤薄效應較小，更應該關注配股完成后公司資產(chǎn)擴張空間的進一步打開。

相比前幾年，如今加入配股隊伍的銀行逐漸增加。對此，一位券商銀行業(yè)分析師對記者稱，這側面體現(xiàn)了銀行業(yè)資本補充壓力的加劇，畢竟對于中小銀行來說，進行配股是估值偏低背景下補充核心一級資本的現(xiàn)實選擇，而且相比其他資本補充渠道，配股融資效率更高。

折價配股再現(xiàn)

根據(jù)寧波銀行公布的配股方案，該行本次配股以發(fā)行股權登記日2021年11月23日深圳證券交易所收市后的發(fā)行人A股股本總數(shù)60.08億股為基數(shù)，按照每10股配售1股的比例向全體A股股東配售，可配售股份總數(shù)為6.01億股，擬募集資金總額不超過120億元(含120億元)。

與此同時，寧波銀行此次配股價格為19.97元/股，以該行11月18日(配股說明書發(fā)布日)收盤股價38.12元/股計算，相當于打了5.2折;較股權登記日收盤價(11月23日)則折價48.64%。

另根據(jù)深交所相關規(guī)定，本次配股繳款及網(wǎng)上清算期間，即11月24日至12月1日，寧波銀行A股股票停止交易、寧波銀行優(yōu)先股“寧行優(yōu) 01”“寧行優(yōu) 02”暫停轉讓。投資者需注意的是，逾期未繳款者將被視為自動放棄配股認購權。

天風證券銀行業(yè)分析師郭其偉表示，寧波銀行此次配股給予了原股東以低價配置公司股份的機會，長期來看對原股東權益的攤薄效應較小，更應該關注配股完成后公司資產(chǎn)擴張空間的進一步打開。回顧公司歷次再融資，每次完成后都是配置的較好時間點。

從配股價格上看，通常而言，配股價格是原價的7折左右，比如之前開展配股的江蘇銀行，其配股價格為4.59元/股，相較去年12月8日收盤價5.93元/股，就打了7.7折。“寧波銀行約5折的配股價格，可以說是折扣比較低了，較有誠意。”前述券商銀行業(yè)分析師對記者說道。

但從市場的角度分析，一般情況下，配股或多或少都會影響股價短期表現(xiàn)。招商證券(600999,股吧)首席銀行業(yè)分析師廖志明此前對記者表示，由于配股相較市價往往有一定折扣，如果現(xiàn)有股東不參與，那么可能會面臨直接的損失，因而正常情況下，所有股東基本都會參與，否則就要選擇放棄配售權，提前賣掉股票，進而對短期市場產(chǎn)生利空。

這從上輪的銀行配股風潮中也可窺得一二。上輪配股主要集中在2010年3月至2013年8月，中信證券(600030,股吧)的研究表示，2010年二季度3家股份行配股、四季度3家大行配股，均對銀行板塊表現(xiàn)帶來一定負向影響。尤其是四季度大行配股公告和除權后(合計777億元)，相關大行股價表現(xiàn)偏弱，而除權后一個月內負向影響則較快消化完畢。

不過，也有觀點認為，配股價格如果核定適當，對于增強股東黏性，維持股價穩(wěn)定上漲有積極作用。比如，寧波銀行在配股公告發(fā)布當日，股價收漲1.68%，隨后幾天保持震蕩，反映了市場對寧波銀行此次配股的態(tài)度。

“對于投資者來說，如果不參與配股，將面臨股權稀釋的損失，除非是在配股前將持股賣掉。”一位銀行業(yè)資深從業(yè)者對記者說道，但若機構在配股價格上有較大折扣，一定程度上也會提高投資者的認購意愿。

中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐也稱，“相比2010年，實際上當前情況已有不同。”目前信用周期步入中后段，且銀行板塊估值處于歷史較低位置，配股負向影響或相對較小。

據(jù)悉，扣除相關發(fā)行費用后，寧波銀行此次募集資金將全部用于補充核心一級資本。據(jù)廣發(fā)證券(000776,股吧)測算，寧波銀行核心一級資本充足率將提升約1.0個百分點至10.35%。

廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍表示，考慮到寧波銀行已經(jīng)被納入國內系統(tǒng)重要性銀行，面臨額外0.25個百分點的核心一級資本率上浮要求，本次配股完成后將高于監(jiān)管紅線約2.60個百分點，資本實力將上升至可比同業(yè)前列，對后續(xù)業(yè)務拓展、規(guī)模擴張和盈利增長提供有力支撐。

中小銀行資本補充壓力大

除了寧波銀行外，去年年末以來，江蘇銀行、青島銀行(002948,股吧)和浙商銀行也先后公布了配股融資方案。而在江蘇銀行之前，已有7年未出現(xiàn)過銀行配股。

對此，前述券商銀行業(yè)分析師對記者稱，越來越多的銀行加入到配股隊伍中，一方面體現(xiàn)了當前市場融資環(huán)境的變化，另一方面也反映了中小銀行資本補充壓力的加劇和補充渠道的有限。

銀保監(jiān)會披露的監(jiān)管數(shù)據(jù)也顯示，2021年一季度末、二季度末，商業(yè)銀行(不含外國銀行分行)核心一級資本充足率分別為10.63%、10.50%，較上季末分別下降0.09個百分點、0.14個百分點。

這主要是由于，今年銀行支持中小微企業(yè)力度不減，仍保持較快擴表速度，資本消耗較快;與此同時，銀行也需在持續(xù)滿足監(jiān)管部門資本充足率最低要求的基礎上預留一定比例的風險緩沖資本，以進一步增強抵御風險的能力，應對未來宏觀經(jīng)濟發(fā)展的不確定性，因此對資本的渴求度更高。

而相比定增和可轉債的補充方式，通過配股來補充資本金將更有效率。前述銀行業(yè)資深從業(yè)者對記者稱，通過可轉債方式補充資本金可能存在耗時長的問題，若采取定增則會攤薄部分股東股權占比。通過配股來補充資本金更加及時，并且能夠保護股權結構的穩(wěn)定性。因此，銀行啟動配股補充核心一級資本并不難理解。

另外，廖志明還稱，配股頻現(xiàn)和近兩年銀行估值普遍比較低有關。銀行補充核心一級資本主要通過定增、配股、可轉債等方式。具體而言，定增存在不低于最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)的要求，這就使得定增參與機構需要溢價購買銀行股;配股則可以突破1倍PB(市凈率)限制，而且所有股東均可參與。

記者查詢Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至11月25日，41家A股上市銀行中有36家銀行市凈率不足1倍，破凈率達87%。其中，民生銀行(600016,股吧)市凈率最低，僅為0.35倍。