過去不到兩個月時間里，我國金融業(yè)開放接連實現(xiàn)多項進展。9月10日，備受期待的粵港澳大灣區(qū)“跨境理財通”業(yè)務試點啟動;9月24日，在債券市場“北向通”平穩(wěn)高效運行4年后，債券市場“南向通”落地;10月29日，中國國債正式納入富時世界國債指數(shù)(WGBI)，完成了被全球三大主流債券指數(shù)納入的“大滿貫”。

盡管全球新冠肺炎疫情仍在肆虐，但中國開放的懷抱越來越包容，開放的層次越來越深入，開放的步伐越來越穩(wěn)健。需要注意的是，在疫情沖擊的特殊背景下，金融業(yè)開放助力實體經(jīng)濟的任務變得更重，自身的風險管理要求也變得更高。

自主有序擴大開放

近年來，中國堅持自主有序地擴大金融開放，力度大、覆蓋廣，取得了一系列突破性進展——外商投資準入前國民待遇加負面清單管理制度基本建立，銀行、證券、基金管理、期貨、人身險領域的外資持股比例限制已經(jīng)完全取消，業(yè)務范圍也大幅度放寬;企業(yè)征信、信用評級、支付清算等領域的外資展業(yè)享受國民待遇……據(jù)中國人民銀行副行長陳雨露介紹，今年上半年，境外投資者增持包括股票、債券、存貸款在內的境內人民幣資產(chǎn)共計1.27萬億元，顯示出中國金融市場的巨大吸引力。

進入下半年，金融擴大開放的腳步依然沒有停歇。一方面，我國金融雙向開放顯著提速——醞釀多年的粵港澳大灣區(qū)“跨境理財通”業(yè)務試點開啟，使粵港澳大灣區(qū)內地及港澳居民個人跨境投資對方銀行銷售的合格投資產(chǎn)品成為可能，而債券市場“南向通”的落地則為內地金融機構帶來更多產(chǎn)品業(yè)務和資產(chǎn)配置機遇;另一方面，繼2019年納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，2020年納入摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)，中國國債又被納入另一全球主流債券指數(shù)——富時世界國債指數(shù)，國際投資者對中國經(jīng)濟長期健康發(fā)展的信心由此可見一斑。

德意志銀行集團大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男指出，自2015年末以來，境外投資者不斷加碼人民幣債券資產(chǎn)，每年債券流入資金規(guī)模已從2015年的470億元人民幣上升至2020年的1.073萬億元人民幣，2021年年初至今已有6040億元人民幣流入債券市場。截至2021年9月底，境外投資者持有約3.94萬億元人民幣債券，占國內固定收益市場總額的3.15%。

此次中國國債納入富時世界國債指數(shù)，將加大海外資金流入我國債市。據(jù)中誠信國際研究院測算，將給我國債市額外帶來被動型投資資金1300億-1600億美元;考慮到納入過程分36個月完成，月均被動型增量資金或位于36億-50億美元。

著力服務實體經(jīng)濟

隨著雙向開放的提速與境外投資信心的提振，可以預見，未來資本流入中國的動能會更強，同時也會有更多的資金“出海”。這意味著，金融業(yè)擴大開放將讓全球投資者分享中國經(jīng)濟的發(fā)展成果，更重要的是，我國經(jīng)濟高質量增長亦能得到更強的資金支持。

需要強調的是，金融業(yè)擴大開放的成果絕不應只體現(xiàn)為金融市場跨境交易的活躍，而應作用到直接暢通服務實體經(jīng)濟上。中國進出口銀行黨委書記、董事長胡曉煉發(fā)表過類似觀點：當前全球金融市場交易的火爆和實體經(jīng)濟的困境形成了比較鮮明的對比——巨額的流動性并沒有能夠流入產(chǎn)業(yè)的供給端，而是大量流入股市和大宗商品市場，并且綁架了宏觀政策，同時也造成了實體經(jīng)濟供給和需求嚴重不匹配。

進一步擴大金融業(yè)開放應將著力點更多放在暢通直接服務實體經(jīng)濟的跨境投資上，解決產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈所面臨的阻塞問題，將產(chǎn)能恢復到疫情前的水平。

此外，金融業(yè)擴大開放的另一成果是市場主體不斷豐富，外資金融機構積極有序進入中國市場，呈現(xiàn)出百花齊放的局面。2018年以來，我國共批準外資來華設立100多家各類銀行保險機構，10家外資控股證券、基金管理、期貨公司，6家外資企業(yè)征信評級支付清算機構。

更充分的開放引起更激烈的競爭，更激烈的競爭帶來更快速的進步，更快速的進步意味著差異化的產(chǎn)品和更有效率的服務。在光大銀行(601818,股吧)首席銀行業(yè)分析師王一峰看來，國際上優(yōu)質金融機構在產(chǎn)品創(chuàng)新、風險管控、組織管理等核心能力建設方面具有較為成熟的經(jīng)驗，加快對外開放能引進新的管理經(jīng)驗、產(chǎn)品體系和風控技術，這也有助于提升金融業(yè)服務實體經(jīng)濟的能力。

加強風險管理

在疫情的考驗下，由于防控得力，中國經(jīng)濟在全球范圍內一枝獨秀?？梢哉f，疫情并未影響我國繼續(xù)擴大開放的決心，而隨著金融開放的進一步提速，中國經(jīng)濟還將迎來更光明的增長前景。

然而，金融開放的提速通常伴隨著金融風險的加劇，尤其是疫情仍在全球肆虐的背景下，其他各主要國家金融市場經(jīng)歷了不同程度震蕩，金融風險事件頻發(fā)，金融開放過程中面臨的風險管理問題更加突出。

中國人民大學歐洲問題研究中心研究員宋瑋指出，金融開放使得金融市場之間風險的傳染速度加快，隨著我國逐步放開資本賬戶，疫情沖擊下跨地區(qū)的資本流動更加頻繁。疫情發(fā)生以來，銀行對客戶市場和銀行間外匯市場均出現(xiàn)了較為明顯的區(qū)間波動。上海證券交易所也出現(xiàn)了大量的、頻繁的資金流入和流出。因此，需要正確應對國際資本市場劇烈波動。

此外，考慮到越來越多境內個人投資者參與跨境投資，在疫情尚未平息的背景下，其面臨的投資風險也要引起更多關注。中國社會科學院大學博士王小彩認為，面對國際疫情治理的不確定性和危機發(fā)生的可能性，投資者的風險偏好和風險承受能力可能會發(fā)生改變，加之我國金融消費者整體上還不成熟，金融機構應根據(jù)客戶實際情況的變化及時調整相關的業(yè)務和產(chǎn)品，避免使金融消費者面臨較大的風險。