由于汽油價(jià)格持續(xù)下跌，美國(guó)8月份的通脹率可能將呈現(xiàn)連續(xù)第二個(gè)月放緩，但在多數(shù)分析人士看來(lái)，這可能不足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)在本月晚些時(shí)候再度激進(jìn)加息——即連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)。

本周二的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)是在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前的官員緘默期公布，同時(shí)也是美聯(lián)儲(chǔ)做出利率決定前的最后一份重要報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)8月份美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)8.1%(前值為8.5%)，這將是美國(guó)CPI連續(xù)第二個(gè)月放緩。

美國(guó)CPI通脹水平正在放緩，但核心指標(biāo)(PCE)仍處于較高位

分析人士普遍認(rèn)為，這一通脹降溫態(tài)勢(shì)不太可能改變市場(chǎng)預(yù)期，即美聯(lián)儲(chǔ)將在官員們一周后的會(huì)議上宣布連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，“不惜一切代價(jià)”遏制一代人以來(lái)最嚴(yán)重的通脹率。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上周四重申決策者不會(huì)讓步，并且上周五一些官員表示支持再次大幅加息，使得加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期得到鞏固。芝商所FedWatch工具顯示，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)驚人的90%(從上周末的85%升至90%)，加息50基點(diǎn)的概率降至10%。

富國(guó)銀行資深分析師Sarah House表示，盡管物價(jià)漲幅降溫是好事情，但這仍意味著通脹率過高，令美聯(lián)儲(chǔ)感到不安。“這是朝著正確方向邁出的一步，但前方仍有很長(zhǎng)的路要走。”該分析師表示。

美聯(lián)儲(chǔ)鷹聲不斷，加息75個(gè)基點(diǎn)板上釘釘?

美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍擔(dān)心的是，除了汽油等能源價(jià)格以外，經(jīng)濟(jì)體中的其它商品價(jià)格上漲同樣猖獗，并且非常普遍。盡管總體CPI預(yù)計(jì)將出現(xiàn)自新冠疫情最初幾個(gè)月以來(lái)的首次月度下降，但不包括波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格的核心通脹率預(yù)計(jì)仍將上升。

官員們還擔(dān)心，長(zhǎng)期高通脹率將削弱公眾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)能夠?qū)崿F(xiàn)2%通脹的信心，進(jìn)而使得美聯(lián)儲(chǔ)重返目標(biāo)的成本比現(xiàn)在更高。包括鮑威爾在內(nèi)的多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)明確表示，需要長(zhǎng)期、持續(xù)的樂觀數(shù)據(jù)才能確定通脹處于下行趨勢(shì)。

2022年FOMC票委美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒在上周五的一次演講中表示：“現(xiàn)在說通貨膨脹率正在顯著持續(xù)下降還為時(shí)過早。”他還表示，他傾向于本月再次大幅加息。在此之前，同樣為2022年FOMC票委的美聯(lián)儲(chǔ)著名鷹派高官——圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席詹姆斯·布拉德表示，在9月20日至21日的FOMC會(huì)議上，他更傾向于加息75個(gè)基點(diǎn)。今年到目前為止，兩人都是美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的關(guān)鍵帶頭人物。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和他的同事們?cè)硎?，他們將?月20日至21日召開會(huì)議時(shí)根據(jù)掌握的全部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作出決定。其中包括最新的就業(yè)報(bào)告——數(shù)據(jù)顯示7月和8月的就業(yè)增長(zhǎng)水平好于預(yù)期。另外，消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)改善和就業(yè)機(jī)會(huì)意外增加，也表明家庭韌性和勞動(dòng)力需求持續(xù)強(qiáng)勁。

華爾街大行們已經(jīng)注意到了美聯(lián)儲(chǔ)官員們的態(tài)度，越來(lái)越多大行本月將9月份的加息預(yù)期從50個(gè)基點(diǎn)上調(diào)至75個(gè)基點(diǎn)，其中包括來(lái)自高盛集團(tuán)、德意志銀行、巴克萊銀行和美國(guó)銀行的知名分析師們。

連續(xù)第三次“激進(jìn)加息”的可能性穩(wěn)步上行

另外，美聯(lián)儲(chǔ)“喉舌”——Nick Timiraos在上周新發(fā)表的文章中預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月進(jìn)行連續(xù)第三次加息75基點(diǎn)，理由是美聯(lián)儲(chǔ)主席此前宣稱即使在失業(yè)率上升的情況下也要對(duì)抗通脹。他在文章中寫道：美聯(lián)儲(chǔ)官員在9月20日-21日政策會(huì)議之前的最近公開聲明和采訪中，幾乎沒有采取什么措施來(lái)阻止市場(chǎng)對(duì)利率連續(xù)第三次上調(diào)75基點(diǎn)的預(yù)期。

PCE通脹高溫難降

美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹基準(zhǔn)是另一衡量通脹的重要指標(biāo)——即個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)。7月份PCE指數(shù)較上年同期上漲6.3%，是美聯(lián)儲(chǔ)希望達(dá)到水平的三倍。但政策制定者會(huì)從CPI數(shù)據(jù)中尋找通脹走向的線索。

太平洋投資管理公司(PIMCO)董事總經(jīng)理兼北美市場(chǎng)分析師Tiffany Wilding表示，要說服美聯(lián)儲(chǔ)官員本月小幅加息50個(gè)基點(diǎn)，價(jià)格水平需要大幅降溫，且降溫幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期，包括住房等"粘性"指標(biāo)。加拿大豐業(yè)銀行也表示，CPI需大幅偏離預(yù)期才可令美聯(lián)儲(chǔ)重新評(píng)估加息幅度。

Wilding表示：“如果你看到這些數(shù)據(jù)同樣迅速且大幅回落，那將大幅減輕美聯(lián)儲(chǔ)的壓力。”“然而，這似乎不太可能，因?yàn)槠渌麍?bào)告指出，租金正在大幅上漲。”她強(qiáng)調(diào)。

最近幾日美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表的講話顯示出，他們希望迅速將利率調(diào)至一個(gè)限制性水平，以減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和冷卻需求，并讓較高的利率保持一段時(shí)間。其中布拉德曾多次表示，8月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期可能不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)路線。

“上周五的就業(yè)報(bào)告相當(dāng)強(qiáng)勁，我個(gè)人一直傾向于加息75個(gè)基點(diǎn)。”布拉德在上周四晚些時(shí)候接受采訪時(shí)表示。“雖然消費(fèi)者價(jià)格增長(zhǎng)可能會(huì)放緩，但我不會(huì)讓一個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)來(lái)決定我們?cè)谶@次會(huì)議上需要做什么。所以我現(xiàn)在更傾向于75個(gè)基點(diǎn)加息幅度。”