美聯(lián)儲的一系列大幅加息，給世界各地的央行帶來了壓力，迫使它們不得不效仿，以應對不斷飆升的通貨膨脹和強勢美元。

美聯(lián)儲的激進加息，包括自1994年以來首次加息75個基點，疊加對全球經(jīng)濟情況的擔憂，使得美元幾乎對所有貨幣出現(xiàn)升值。而由于許多商品在國際市場上是以美元定價的，強勢美元通過提高進口成本增加了通脹壓力。

外媒的一項分析發(fā)現(xiàn)，為了應對通脹飆升和美國加息的挑戰(zhàn)，全球央行現(xiàn)在比本世紀任何時候都更傾向于大幅加息，即加息50個基點或以上。安本投資的高級投資組合經(jīng)理阿西(JamesAthey)稱：“我們目前看到了一股加息狂熱潮，這與我們在過去十年中看到的情況相反……如今，各國政策制定者最不希望看到的是疲軟的貨幣。”

本周，歐日央行都將公布最新利率決議，備受關注。而近期，即使連此前一直暫緩加息的亞洲央行也陸續(xù)大幅加息，給那些還未加息的亞洲央行帶來壓力。

全球央行瘋狂加入激進加息大潮

在截至6月的過去三個月內(nèi)，外媒追蹤的55家全球央行共進行了62次至少50個基點的加息。雖然7月才剛剛過半，全球又新增了17次50個基點或以上的大幅加息，這種全球加息速度和幅度令千禧年以來的任何一次加息周期都黯然失色——即便全球金融危機前期，全球加息狂熱潮也未達到今年的程度。荷蘭合作銀行(Rabobank)的外匯策略主管福利(Jane Foley)感慨：“本輪的加息狂熱下，單次加息50個基點就和以往加息25個基點那樣，成了新常態(tài)。”

一些央行大幅加息，是因為面臨外匯和通脹雙重壓力。在所有加息國家中，匈牙利脫穎而出，其關鍵政策利率在短短兩個月內(nèi)上升385個基點，因為該國面臨通貨膨脹壓力，且本幣對美元以兩位數(shù)百分比的速度貶值。

凱投宏觀(Capital economics)的全球經(jīng)濟服務主管麥基翁(Jennifer McKeown)表示，匯率因素對許多新興市場經(jīng)濟體的貨幣政策決策至關重要，其中也包括幾個新興歐洲經(jīng)濟體，它們的貨幣受到了對烏克蘭局勢的擔憂以及風險厭惡情緒高漲的沖擊。

不過，這一加息狂熱并非僅僅影響了新興經(jīng)濟體，發(fā)達經(jīng)濟體也未能幸免。上周三，加拿大央行在此前兩次加息50個基點后，超乎市場預期加息100個基點，為1998年以來G7經(jīng)濟體中單次加息幅度最大的一次。此外，澳大利亞、挪威、瑞士等此前也曾紛紛意外大幅上調基準利率。

在新冠疫情暴發(fā)前的幾個月內(nèi)，大多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體央行都采取了激進的寬松政策，使利率從歷史低點上升。但按照歷史標準來看，發(fā)達經(jīng)濟體的利率仍然較低。因而，經(jīng)濟學家預計，幾家主要發(fā)達經(jīng)濟體央行將在下次利率會議上加息50個基點或75個基點，以使借貸成本更接近歷史長期平均水平。

麥基翁表示，各國央行需要迅速行動，讓利率走出“刺激性”領域，“尤其是在工資增長和通脹預期正在上升的環(huán)境下，不采取行動可能會導致工資-價格螺旋上升”。

英國央行截至目前尚未大幅加息。但全球金融服務公司Ebury的高級市場分析師瑞安(Matthew Ryan)認為，英國央行“可能也需要加入‘加息50個基點俱樂部’，才能將英鎊從目前受抑制的水平上提振”。

此外，上周公布的高于預期的美國6月CPI數(shù)據(jù)，強化了美聯(lián)儲在7月27日下次會議上再次大幅加息的預期。市場甚至認為，美聯(lián)儲有40%的可能性加息100個基點，并預計到今年年底，聯(lián)邦基金的目標區(qū)間將達到3.5%~3.75%。

歐日央行本周利率決議受關注

在一個越來越多央行都在加速加息的世界里，那些政策落后的央行正受到匯率走弱的懲罰，而貨幣走弱又使進口成本更高，進一步加劇通脹壓力。因而，本周歐洲央行和日本央行即將公布利率決議之際，投資者都在密切關注他們能否抵擋住由美聯(lián)儲領導的全球激進加息潮。

作為發(fā)達國家中行動落后的歐洲央行，歐元對美元匯率上周自2002年以來首次跌至1美元以下，即跌破平價。隨后，在歐洲央行發(fā)言人表示歐洲央行關注匯率對通脹的影響后，歐元才略微反彈。不過，目前，幾乎所有經(jīng)濟學家都預期，歐洲央行周四將把十多年來首次加息限制在25個基點以內(nèi)。除了關注加息規(guī)模外，投資者還關注歐洲央行新的危機工具的細節(jié)，該工具旨在遏制借貸成本上升對意大利的影響。

除了歐洲央行，拒絕順應全球激進加息趨勢的還有日本央行。日本央行行長黑田東彥堅稱，日本通脹的上升主要是由大宗商品飆升推動的，而不是他一直尋求的那種穩(wěn)定的價格上漲所導致。因而，日本并無通脹壓力，也會繼續(xù)維持量化寬松政策。

不論如何，美日的貨幣政策分歧使得日元對美元今年迄今為止下跌了16%，美元對日元上周四曾觸及24年高點139.38，上周五有所回落，最后收跌0.28%，報138.54。今日亞太早盤，歐元對美元回升至1.0110，美元對日元繼續(xù)回落至138.14。

隨著美元對日元逼近備受關注的140關口，市場關注日本央行本周是否還會按兵不動。在外媒近期的調查中，所有47位經(jīng)濟學家都表示，在7月21日為期兩天的會議結束時，日本央行將保持其對收益率曲線的控制和資產(chǎn)購買不變，只有14%的受訪者預計黑田東彥將在結束他長達10年的任期之前收緊政策，低于上月調查中22%的比例。

但與此同時，市場認為政府干預匯市以阻止日元貶值的可能性有所上升：約17%的受訪者表示，日本政府有可能或非常有可能對市場采取直接行動，高于6月時的7%。澳大利亞聯(lián)邦銀行的貨幣策略師孔(Carol Kong)表示，如果日元繼續(xù)快速走弱，美元對日元升至140水平，日本央行最終可能會干預市場以支撐日元。

事實上，日本政府近期也陸續(xù)傳達出對日元迅速貶值的擔憂。日本財務大臣鈴木俊一上周在印尼巴厘島二十國集團(G20)財長和央行行長會議間隙接受外媒采訪時表示，他擔心日元突然下跌及其背后的投機行為。“貨幣隨基本面波動很重要，必要時將就匯率采取適當行動，同時與海外同行保持溝通。過度、無序的匯率波動會對經(jīng)濟穩(wěn)定產(chǎn)生負面影響。”鈴木俊一稱。

而更早前，美國財政部長耶倫與鈴木俊一會晤后發(fā)表聯(lián)合聲明稱：“烏克蘭局勢升級的經(jīng)濟影響加劇了匯率波動，這可能對經(jīng)濟和金融穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。我們將依照七國集團和G20的承諾，繼續(xù)就外匯市場進行密切磋商，并在匯率問題上進行適當合作。”美日上一次聯(lián)合干預匯市以支撐日元還是在1998年。

亞洲多個央行意外加息

在本輪加息狂熱潮下，去年一直按兵不動的亞洲國家央行也按耐不住了。

上周，菲律賓央行宣布加息75個基點，以應對近期的通貨膨脹和比索貶值。根據(jù)歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)，這一加息幅度是該央行近22年來加息幅度最大的一次。加息后，菲律賓的政策利率為3.25%，回到了疫情前的水平。此前菲律賓國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，菲律賓6月份的通貨膨脹率達到6.1%，為三年來最高水平。近期，1美元兌菲律賓比索突破56大關，菲律賓比索持續(xù)貶值，達17年來最低水平。

此外，韓國央行上周也自1999年將利率作為主要政策工具以來，首度宣布加息50基點。新加坡金融監(jiān)管局上周也出乎預期地收緊了貨幣政策，將新加坡元名義有效匯率政策區(qū)間的中點調高至目前的水平，從而允許本幣升值。匯率政策波動區(qū)間的坡度和寬度將保持不變。這已是該局今年第二次出人意料地收緊貨幣政策。

這些央行的舉措不僅給泰國和印尼帶來壓力，也給印度等已經(jīng)將利率恢復到疫情前水平的國家帶來壓力。荷蘭國際集團的亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家卡內(nèi)爾(Robert Carnell)表示，在不少亞洲經(jīng)濟體實際利率為負值的情況下，由于基金經(jīng)理追逐收益率，美國加息后相對較高的利率往往會抽干新興市場的資金。

據(jù)彭博統(tǒng)計，截至7月15日，泰國是亞洲各經(jīng)濟體中實際利率最低的，為-7.16%。其他主要經(jīng)濟體中，實際利率從低到高分別為巴基斯坦、韓國、菲律賓、印度、印度尼西亞、馬來西亞，分別為-6.32%、-3.75%、-2.85%、-2.11%、-0.85%和-0.55%。實際利率最高的中國，利率水平為0.35%，也是亞洲主要經(jīng)濟體中唯一一個實際利率為正值的經(jīng)濟體。

不過，目前泰國央行仍表示沒有激進加息計劃，在原定的8月10日議息會議前不會突然重新審視基準利率。該行還表示，將堅持漸進的貨幣政策正?；M程，其關鍵利率目前仍將維持在創(chuàng)紀錄的低位，以支持經(jīng)濟復蘇。

受此影響，泰銖大概率將成為彭博追蹤的12種亞洲貨幣中本月表現(xiàn)最差的一種。印尼盧比也連續(xù)第六周走弱，原因是印尼與美國的貨幣政策差距不斷擴大，導致資金外流。匯豐控股有限公司(HSBC Holdings Plc)首席亞洲經(jīng)濟學家諾依曼(Frederic Neumann)表示：“不穩(wěn)定的匯率，以及越來越激進的美聯(lián)儲，正在加劇許多亞洲市場緊縮貨幣政策的緊迫性。隨著該地區(qū)其他經(jīng)濟體利率的快速上調，泰國和印尼央行可能也不得不加快自己的反應。”

卡內(nèi)爾表示，各經(jīng)濟體實際利率為負的程度可能決定其央行需要采取多大幅度的緊縮政策。比如，他認為，由于通脹率仍然“相當?shù)?rdquo;，印尼和馬來西亞可能能夠暫時免于為維持本幣而過度激進。而泰國則沒有這種奢侈，即使是新加坡、菲律賓、韓國等已經(jīng)收緊的國家，也“還有更多工作要做”。