本周外匯市場美元升值凸顯，其中重點在于月度轉(zhuǎn)換的巧妙策劃，6月末收官從105點下至104點，但7月開局則從104點上至105點，兩日交錯的拿捏意圖顯然或加大7月貶值操作可能。一周美指從104.1192點上至105.1277點，升值0.96%;區(qū)間高低為103.6650-105.6545點，振幅1.91%。美元看似升值背后的貶值側(cè)重將是下周重點策略指引。因此，其它籃子貨幣隨從調(diào)節(jié)，歐元下至1.04美元，英鎊下跌1.20美元，日元維持136日元，瑞郎穩(wěn)定0.95瑞郎，加元迂回1.28加元，澳元下挫0.68美元，新西蘭元跌至0.62美元。我國人民幣兩地收官基本一致6.70元，但在岸略高于離岸貶值幅度15個點，而兩地區(qū)間波動離岸升貶均高于在岸。

當前外匯市場位于上半年與下半年重要交錯期，匯率水平逆轉(zhuǎn)以及設(shè)計方向均較為敏感，但是出于美元自身考量的匯率趨勢，美元升值風險太大，美元貶值急切將是未來值得關(guān)注的動向。

1、美股配合美元手法靈活而超前布局。周五是下半年首個交易日，美股在上半年行情低迷之間呈現(xiàn)下半年開門紅走勢，三大股市上揚帶動美指攀上105點，兩者同漲的關(guān)聯(lián)意在控制7月或第三季度局面時重點。其中道指漲至31097.26點、納指漲至11127.85點、標普漲至3825.33點，同時美指上揚105點。然而，第二季度標普下跌16%創(chuàng)2020年3月以來的最大季度跌幅，而上半年下跌20.6%創(chuàng)1970年以來的最大同期跌幅，目前該指數(shù)已從近期高位下跌了21%以上技術(shù)熊市有待觀望。道指第二季度下跌11.3%，上半年跌幅15%;納指第二季度下跌22.4%創(chuàng)2008年以來的最大季度跌幅，上半年下跌29.5%，而對比去年11月歷史高位的下跌32%深陷熊市區(qū)域。透過股市不良情緒，再回看企業(yè)業(yè)績收益，美股技術(shù)性操作的主動顯而易見，并非是真正的熊市表現(xiàn)，技術(shù)提前防范或刻意擺布意向才是美股熊市的真實窺探，美國經(jīng)濟衰退只是一種技術(shù)配合的恐慌心理，實際經(jīng)濟尚未出現(xiàn)問題。

2、美經(jīng)濟波動指標屬于正常反應(yīng)而已。一方面是周四的5月核心個人消費支出(PCE)價格指數(shù)同比增長4.7%，雖然略低于市場預期，但仍處在10余年高位，美國應(yīng)對通脹為主的宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控宗旨精準。另一方面是周五6月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至53，雖然低于市場預期的54.9以及前值56.1，但相比較50點榮衰分水嶺，美國經(jīng)濟難言衰退。雖然美國商務(wù)部對第一季度經(jīng)濟數(shù)值修正為-1.6%，但至今市場輿論從未關(guān)注美國經(jīng)濟衰退性指標，反之唱衰未來為主要側(cè)重。由此十分懷疑美國數(shù)據(jù)的真實性，畢竟分項指標并不差，甚至消費數(shù)據(jù)一直處于微上調(diào)態(tài)勢。我們必須知曉美國防范性超前戰(zhàn)略意識的高級化，進而經(jīng)濟不良防備與接下來的政治需求有很大的關(guān)聯(lián)。目前乃至今年美國經(jīng)濟似乎并無大礙。

3、歐元比較艱難不良使美元受制刺激。當前歐央行加息刺激較強，但歐債危機恐慌也比較突出，兩難局面擴大更多范圍的不良是歐元貶值不得已與美元升值節(jié)制性的關(guān)鍵。歐盟統(tǒng)計局周五數(shù)據(jù)顯示，受烏克蘭局勢影響，歐元區(qū)能源和食品價格持續(xù)飆升，6月通脹率按年率計算達8.6%再創(chuàng)歷史新高。其中6月歐元區(qū)能源價格同比上漲41.9%是推升當月通脹的主因，食品和煙酒價格上漲8.9%，非能源類工業(yè)產(chǎn)品價格上漲4.3%，服務(wù)價格上漲3.4%。如果剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率為3.7%，歐元區(qū)問題與對策不均衡和難以執(zhí)行將是歐元區(qū)最大問題。而主要經(jīng)濟體德國6月通脹率為8.2%，法國為6.5%，意大利為8.5%，西班牙為10%均處于高位。而波羅的海3國通脹率高達20%以上。對此歐央行行長拉加德表示，疫情和地緣政治的巨大沖擊正改變著歐洲經(jīng)濟運行的框架，央行設(shè)計政策的背景和格局面臨針對性、競爭性前所未有。目前國際石油價格上漲顯著，趨勢性高漲難以消失，歐債只是表象，歐元將面臨厄運。

預計下周美元貶值是關(guān)注點，雖然操作上難度很大，但估計邊緣指標配合推進或是有可能的氛圍與空間。尤其黃金下跌有點蹊蹺，未來上漲助力美元貶值存在可能。石油上漲將是必然趨勢，對石油論證的綜合比較值得關(guān)注偏頗判斷的錯覺與盲區(qū)，這對美元指數(shù)參考十分重要。