本周外匯市場(chǎng)美元穩(wěn)定微升表明潛在升值壓力較大，基本走勢(shì)偏升較弱，開(kāi)盤與收盤比較位98.2436點(diǎn)至98.8025點(diǎn)，升值0.56%;區(qū)間高低為98.9684點(diǎn)和98.1593點(diǎn)，振幅0.81%。尤其接近周末的升值比較明顯，進(jìn)而主要貨幣隨從為主，其中歐元從1.10美元穩(wěn)定貶值1.09美元，英鎊收官1.31美元，瑞郎偏貶0.93瑞郎收盤，日元貶值至122日元幅度最大，加元升值1.24加元，澳元漲至0.75美元，新西蘭元維持0.69美元。我國(guó)人民幣偏貶趨勢(shì)不變，但離岸偏貶與在岸跟進(jìn)升值大于離岸，兩地收盤存在離岸6.37元和在岸6.36元差異，期間在岸最高6.34元，離岸最低6.39元懸殊較大。

當(dāng)前市場(chǎng)焦灼性突出，一方面是焦點(diǎn)俄烏舒緩，恐慌心理稍有平滑，但價(jià)格上漲依舊，進(jìn)而匯率受制因素差別不同。另一方面是輿論因素主導(dǎo)突出，兩面背離難以清晰，其中包括預(yù)計(jì)5月美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)加息50點(diǎn)概率偏強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)官員講話側(cè)重明顯，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率從30%可能上至50%，雖然這是側(cè)重明年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，但對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)心理具有干擾，配合美元貶值情緒或是主要目的與意向。

1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未惡化，波動(dòng)性并未改變?cè)鲩L(zhǎng)周期。相比較一周不利數(shù)據(jù)唯有2月美國(guó)耐用品訂單下降位-2.2%，這是2020年4月以來(lái)最差指標(biāo)，但其它指標(biāo)向好并未改變。如美國(guó)非農(nóng)就業(yè)超乎尋常，最新一周申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)下降至1969年以來(lái)最低水平，美國(guó)就業(yè)改善依然是經(jīng)濟(jì)重要的支持。同時(shí)美國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指標(biāo)基本穩(wěn)定，最新3月制造業(yè)58.9，服務(wù)業(yè)58.5，這遠(yuǎn)高于全球水平和主要發(fā)達(dá)國(guó)家基準(zhǔn)。特別是股市回調(diào)反彈力度基本回到正常水平區(qū)間，這表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定是美國(guó)經(jīng)濟(jì)重要風(fēng)向標(biāo)。一周美國(guó)三大股指位連續(xù)第三周反彈上漲，三大股指漲幅分別為1-2%上下，既使道指反彈只有0.3%，但相對(duì)指數(shù)34000點(diǎn)依然是較好的指向和有利趨勢(shì)。

2、美聯(lián)儲(chǔ)加息將強(qiáng)化，國(guó)債收益率預(yù)示前景明朗。一周美聯(lián)儲(chǔ)多位官員講話比較一致的暫用通脹防御性認(rèn)知，預(yù)期5月美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)加息50點(diǎn)的共識(shí)比較明朗。主要是石油價(jià)格上漲基數(shù)已經(jīng)達(dá)到100美元之上，未來(lái)預(yù)期甚至已經(jīng)漲至150美元乃至200美元可能，這是美國(guó)通脹或全球通脹必然性的基礎(chǔ)。加之主要商品價(jià)格上漲異常發(fā)揮令人難以捉摸，投機(jī)行情的欲望與預(yù)期刺激性較強(qiáng)，伴之糧食產(chǎn)品的疊加滾動(dòng)效益，價(jià)格高漲的全面通脹和長(zhǎng)期通脹將是目前與未來(lái)加息的環(huán)境與條件要素。而引起這種局面的俄烏沖突是好是壞并未停息，通脹基礎(chǔ)與重心將是美國(guó)通脹長(zhǎng)期化的判斷參數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息理由充分。但這種預(yù)期的實(shí)質(zhì)意義是帶動(dòng)利率中性水平逐漸回歸，美元利率霸權(quán)是終極目標(biāo)。目前美國(guó)國(guó)債收益率短期高于長(zhǎng)期的策略配置明顯是解決財(cái)政空間為主，美元主動(dòng)因素較多，市場(chǎng)配合游刃有余。

3、歐洲不良前景制衡，外圍環(huán)境依存美元難改變。周內(nèi)歐洲以及西方主要國(guó)家合作舉措較多，但分歧也依舊明顯，焦點(diǎn)集中能源供給與制衡對(duì)策。一方面是制衡很難發(fā)揮作用，全球化局面依然已經(jīng)形成，制衡之后的關(guān)聯(lián)關(guān)系誰(shuí)也難以逃脫不良面的影響。尤其集中美歐貨幣體系的焦點(diǎn)，這種關(guān)系的歷史慣性或機(jī)制關(guān)聯(lián)并不會(huì)因?yàn)榍榫w而發(fā)揮實(shí)際制衡效果，反之增加矛盾與擴(kuò)大破壞性將是十分嚴(yán)重的局面。另一方面對(duì)歐洲而言經(jīng)濟(jì)不及美國(guó)依然已經(jīng)難以避免，未來(lái)能源慌將嚴(yán)重削弱經(jīng)濟(jì)合作與協(xié)調(diào)發(fā)展，而歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由于區(qū)域化合作受挫，歐洲是否還會(huì)循規(guī)蹈矩繼續(xù)傷害自己將是嚴(yán)峻的選擇。目前德國(guó)包括法國(guó)已經(jīng)有所醒悟自己的選擇，與歐盟聲音不同的表態(tài)或未來(lái)歐洲經(jīng)濟(jì)分化嚴(yán)重將不利于歐元生存。而世界經(jīng)濟(jì)不良已經(jīng)難以避免，最新的聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議的預(yù)測(cè)，今年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從前期預(yù)測(cè)的3.6%下降至2.6%，貿(mào)易不良對(duì)歐洲更是致命沖擊，能源慌與供給慌雙層打擊對(duì)歐洲合作將是重大殺手锏，歐洲區(qū)域合作面臨風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。

預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)依舊迂回觀望選擇，其中美元導(dǎo)向是關(guān)鍵，預(yù)計(jì)美元升值或有上行可能，貶值阻力或難以實(shí)現(xiàn)自我夙愿。雖然商品上漲對(duì)關(guān)聯(lián)貨幣有刺激，但相比較高位敏感點(diǎn)位也面臨修復(fù)壓力與阻力，美元偏升存在利好因素的刺激與推動(dòng)，但美元阻止升值煽情情緒套路或是市場(chǎng)焦點(diǎn)與側(cè)重。尤其美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退憂慮將是重點(diǎn)炒作。