3月4日當(dāng)周美元指數(shù)大幅攀升，當(dāng)周美元指數(shù)勢(shì)將上漲約1.5%。地緣局勢(shì)引發(fā)的擔(dān)憂情緒升溫，美元作為避險(xiǎn)品種受到青睞。投資者購入流動(dòng)性更好的美元。鮑威爾本周發(fā)表謹(jǐn)慎的言論，做實(shí)了美聯(lián)儲(chǔ)本月中旬加息25基點(diǎn)的預(yù)期。

周六(3月4日)當(dāng)周美元指數(shù)大幅攀升，當(dāng)周美元指數(shù)勢(shì)將上漲超2%。地緣局勢(shì)引發(fā)的擔(dān)憂情緒升溫，美元作為避險(xiǎn)品種受到青睞。投資者購入流動(dòng)性更好的美元。鮑威爾本周發(fā)表謹(jǐn)慎的言論，做實(shí)了美聯(lián)儲(chǔ)本月中旬加息25基點(diǎn)的預(yù)期。

其他非美品種方面，歐元因受到地緣局勢(shì)擔(dān)憂情緒影響大幅度下跌，投資者擔(dān)心歐洲經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊。澳元表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，主要因大宗商品價(jià)格上漲帶動(dòng)了澳元。

美元指數(shù)本周大幅攀升，主要因俄烏局勢(shì)支持避險(xiǎn)情緒升溫，投資者購入流動(dòng)性更好的美元。美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾本周的謹(jǐn)慎言論，限制了美元升幅

地緣局勢(shì)緊張推動(dòng)美元上漲。由于烏克蘭戰(zhàn)爭仍在肆虐，全球市場(chǎng)已被地緣局勢(shì)的頭條新聞所左右。投資者優(yōu)先考慮資產(chǎn)安全，對(duì)沖需求已成為最重要的考慮，蓋過了圍繞美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期。

當(dāng)然，美元在這種環(huán)境下表現(xiàn)良好。當(dāng)烏克蘭危機(jī)對(duì)歐洲銀行業(yè)造成重創(chuàng)，推高能源價(jià)格時(shí)，美元受益于世界儲(chǔ)備貨幣地位以及歐元的走軟。美國不存在這兩個(gè)問題，因?yàn)樗你y行不受俄羅斯的影響，而且它在能源上是獨(dú)立的。

但美國經(jīng)濟(jì)仍將受到一些影響。隨著全球能源價(jià)格的上漲，人們擔(dān)心通脹會(huì)持續(xù)更長時(shí)間。一些人甚至猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫以更快的加息來應(yīng)對(duì)。

然而，交易員們最近卻押注于相反的方向。市場(chǎng)參與者在最近幾個(gè)交易日中減少了對(duì)加息的押注，目前他們預(yù)計(jì)今年將加息約五次，少于烏克蘭被入侵前預(yù)測(cè)的六次。

投資者本質(zhì)上覺得，美聯(lián)儲(chǔ)不敢在地緣政治危機(jī)和經(jīng)濟(jì)增長可能受阻的情況下大舉收緊貨幣政策，即使這意味著一段時(shí)期的通脹上升。

美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾本周在國會(huì)的講話基調(diào)鴿派。鮑威爾明確支持在3月升息25個(gè)基點(diǎn)，平息了市場(chǎng)上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議可能進(jìn)行更激進(jìn)升息的擔(dān)憂。

鮑威爾周三在國會(huì)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)的講話，是這位美聯(lián)儲(chǔ)主席在1月議息會(huì)議后的首次亮相。隨著俄烏緊張局勢(shì)升溫，美國經(jīng)濟(jì)眼下也正面臨著更加復(fù)雜的局面。對(duì)此，鮑威爾認(rèn)為現(xiàn)在判斷戰(zhàn)爭和西方對(duì)莫斯科實(shí)施的嚴(yán)格經(jīng)濟(jì)制裁會(huì)如何影響美國經(jīng)濟(jì)還為時(shí)過早，但他同時(shí)也暗示，繼續(xù)收緊貨幣政策的緊迫性正越來越強(qiáng)。

鮑威爾周三告訴眾議院金融服務(wù)委員會(huì)，我傾向于提議并支持3月加息25個(gè)基點(diǎn)，如果通脹率更高或持續(xù)高企，我們將準(zhǔn)備在一次或多次會(huì)議上采取更激進(jìn)的行動(dòng)——將聯(lián)邦基金利率上調(diào)超過25個(gè)基點(diǎn)。

盡管鮑威爾承認(rèn)俄羅斯入侵烏克蘭帶來了不確定性，但同時(shí)也表示撤出疫情期支持政策的必要性并沒有改變。鮑威爾指出，最重要的是我們將繼續(xù)推進(jìn)，但我們也將一邊了解烏克蘭局勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，一邊謹(jǐn)慎推進(jìn)(緊縮進(jìn)程)。

鮑威爾在此次講話中并沒有給出縮表的詳細(xì)時(shí)間表，這一決定可能仍有待接下來FOMC的審議。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在準(zhǔn)備縮減9萬億美元資產(chǎn)組合的計(jì)劃方面將會(huì)取得“良好的進(jìn)展”，但美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在3月15日至16日的會(huì)議上敲定這些計(jì)劃。

鮑威爾表示，在加息開始后，縮表將會(huì)以可預(yù)測(cè)的方式進(jìn)行，主要是通過調(diào)整再投資。關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表多久才能回到更正常的規(guī)模，鮑威爾預(yù)計(jì)將會(huì)是三年左右。

美國強(qiáng)勁的非農(nóng)報(bào)告也支持美元。

北京時(shí)間周五(3月4日)21:30，美國勞工部發(fā)布2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，表現(xiàn)大幅向好，失業(yè)率下降，但薪資增速明顯放緩。具體數(shù)據(jù)顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)人口增加67.80萬，遠(yuǎn)高于預(yù)期的增加40.30萬，前值從增加46.7萬上修至增加48.1萬;美國2月失業(yè)率下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.80%，低于預(yù)期的3.90%。

不過，美國2月平均時(shí)薪年率僅錄得5.10%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的5.80%和牽制5.70%;美國2月勞動(dòng)參與率錄得62.30%，較前值和預(yù)期值均上浮0.1個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)表明美國勞動(dòng)力市場(chǎng)仍較為強(qiáng)勁，就業(yè)復(fù)蘇似乎步入正軌。這份就業(yè)報(bào)告幾乎在所有方面都超過了預(yù)期。勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇的步伐輕松地沖破了1月奧密克戎疫情帶來的種種阻礙。

分析師Katia Dmitrieva評(píng)非農(nóng)，工資是令員工感到沮喪的一個(gè)因素。盡管工資增幅高于預(yù)期，但當(dāng)月工資增幅持平，較上年同期增長5.1%。年度增幅仍是大流行前的兩倍多，但遠(yuǎn)低于任何經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。在通脹處于40年高點(diǎn)的情況下，這對(duì)個(gè)人財(cái)務(wù)狀況來說也是一個(gè)潛在的令人擔(dān)憂的信號(hào)。

彭博分析師 卡蒂亞·德米特里耶娃評(píng)2月非農(nóng)，薪資增速是令人感到沮喪的一個(gè)因素，盡管工資增幅高于預(yù)期，但當(dāng)月工資增幅持平，較上年同期增長5.1%。年度增幅仍是習(xí)慣疫情前的兩倍多，但遠(yuǎn)低于任何經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。 在通脹處于40年高點(diǎn)的情況下，這對(duì)個(gè)人財(cái)務(wù)狀況來說也是一個(gè)潛在的令人擔(dān)憂的信號(hào)。

彭博分析師Chris Anstey評(píng)2月非農(nóng)，勞動(dòng)力以外的人數(shù)減少了大約20萬人，這是個(gè)好兆頭。 這意味著就業(yè)市場(chǎng)如此火爆，以至于人們都不再做旁觀者了。(另一種可能是，通脹不斷上升和不斷減少的儲(chǔ)蓄促使人們重返工作崗位。)

歐元兌美元本周大幅度回落，主要因俄烏局勢(shì)給歐洲經(jīng)濟(jì)帶來打壓，施壓歐元下行

俄烏局勢(shì)緊張，而且美國和歐盟都對(duì)俄羅斯實(shí)施了一輪又一輪的“懲罰”，這讓俄羅斯經(jīng)濟(jì)受到了很大的影響，同時(shí)也給歐洲經(jīng)濟(jì)帶來很大影響。

由于擔(dān)心烏克蘭戰(zhàn)爭可能對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)造成損害，越來越多的交易員為對(duì)沖歐元下跌做足準(zhǔn)備，他們?cè)俅侮P(guān)注到歐元的關(guān)鍵支撐位1.10，該支撐位可追溯到二十多年前歐元誕生之時(shí)。

鑒于歐元區(qū)對(duì)俄羅斯燃料的依賴，不斷升級(jí)的危機(jī)帶來了一系列風(fēng)險(xiǎn)，包括能源價(jià)格持續(xù)高企的威脅，這可能會(huì)破壞疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。烏克蘭戰(zhàn)爭升級(jí)及其對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響讓市場(chǎng)越來越心慌，以至于交易員花在對(duì)沖歐元下跌風(fēng)險(xiǎn)上的成本已經(jīng)超出了新冠疫情最嚴(yán)重的時(shí)候。

歐元區(qū)的通脹漲得就猛了。歐元區(qū)上個(gè)月的通脹創(chuàng)了歷史記錄，達(dá)到5.8%。就算是去掉了極端上漲的部分，2月通脹率還是高出1月通脹率0.5%。2月份歐元區(qū)未加工食品價(jià)格漲6.1%，這與歐元區(qū)能源價(jià)格上漲32%息息相關(guān)。這樣的通脹數(shù)據(jù)也比歐洲央行預(yù)期的通脹率高多了。而高企的物價(jià)讓歐洲方面非常擔(dān)心“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)。

疫情本就讓歐元區(qū)的通脹變高了，再加上俄烏局勢(shì)的緊張，物價(jià)上升看起來并不是短期影響，這讓歐盟經(jīng)濟(jì)受到更大的沖擊。

BMO Capital Markets歐洲外匯策略主管Stephen Gallo表示：對(duì)沖歐元下跌風(fēng)險(xiǎn)的成本幾乎貴得離譜，但這取決于你對(duì)能源價(jià)格可能上漲多少，或戰(zhàn)事可能升級(jí)到何種程度的看法。

烏克蘭危機(jī)料將給歐元帶來更大不確定性，這一點(diǎn)也可以從歐元兌美元和美元兌日元的隱含波動(dòng)率之差中看出。就一年期期權(quán)而言，歐元兌美元和美元兌日元隱含波動(dòng)率之差升至平價(jià)以上，達(dá)到自2020年夏季以來的最高水平，這在歷史上十分罕見。

期權(quán)市場(chǎng)顯示，未來三個(gè)月內(nèi)歐元以1.10美元交易的可能性為三分之二。一些分析師認(rèn)為歐元兌美元將在3月底前達(dá)到1.09。

這意味著自1999年以來一直存在的趨勢(shì)線將被突破，為歐元兌美元帶來進(jìn)一步的下行風(fēng)險(xiǎn)。如果固定收益市場(chǎng)的最新定價(jià)沒有好轉(zhuǎn)，看跌情緒可能會(huì)進(jìn)一步升溫。利率交易員正在喪失對(duì)歐洲央行將在年底前加息兩次的信心，貨幣市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)該央行將加息31個(gè)基點(diǎn)。

不過，高盛集團(tuán)的策略師建議，考慮到近期通脹上行風(fēng)險(xiǎn)飆升，投資者應(yīng)放棄押注歐洲央行推遲收緊政策。

蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)的歐洲外匯策略主管Stephen Gallo表示:如果俄烏危機(jī)將歐元兌美元推低至1.10以下，歐洲央行可能會(huì)尋求發(fā)揮更大的作用，成為穩(wěn)定歐元的力量。

德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos在報(bào)告中說，歐元與石油和天然氣的負(fù)相關(guān)性越來越高，意味著這些商品漲得越多，歐元下跌的幅度就越大。這導(dǎo)致了惡性通脹循環(huán)，以歐元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格在周二創(chuàng)下歷史新高。

Saravelos指出，在烏克蘭危機(jī)的背景下，歐元兌美元貶值現(xiàn)在開始對(duì)歐元區(qū)造成損害。歐洲央行需要開始思考阻止這種情況的方法。歐洲央行可以從口頭干預(yù)開始，而且不應(yīng)排除G7協(xié)調(diào)外匯干預(yù)以顯示歐洲的團(tuán)結(jié)。然而他認(rèn)為最有效的匯率防御措施是讓利率為正值，同時(shí)制定穩(wěn)定量化寬松計(jì)劃來保護(hù)外圍利差。

英鎊兌美元本周震蕩走低，俄烏沖突打壓英國經(jīng)濟(jì)前景，施壓英鎊

俄烏沖突給英國經(jīng)濟(jì)前景蒙陰，施壓英鎊。英國央行的兩名政策制定者警告稱，俄烏沖突的后果將顛覆本已開始從疫情中復(fù)蘇的英國經(jīng)濟(jì)的前景。

英國央行副行長Jon Cunliffe表示，戰(zhàn)爭可能損害經(jīng)濟(jì)成長，引發(fā)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值下跌，并增加不確定性。政策制定者Silvana Tenreyro表示，她預(yù)計(jì)通脹會(huì)出乎意料，這將對(duì)貿(mào)易條件造成沖擊。過去幾天的事件導(dǎo)致我們對(duì)未來的預(yù)期突然轉(zhuǎn)變，不確定性增加。

這可能是英國央行在3月17日決定利率之前的最后一次講話，突顯出英國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。英國的通脹率已飆升至30年高點(diǎn)，預(yù)計(jì)4月份將達(dá)到7.25%，是英國央行2%目標(biāo)的三倍多。

自去年12月以來，央行已兩次上調(diào)借貸成本，外界普遍預(yù)計(jì)本月將再次采取行動(dòng)。Cunliffe表示，到目前為止，沖突及對(duì)俄羅斯的制裁并沒有威脅到全球金融體系的穩(wěn)定，盡管它們將對(duì)俄羅斯造成沉重打擊，并顛覆金融市場(chǎng)。對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知加深，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)成長和通脹的潛在影響，只會(huì)增加已經(jīng)在進(jìn)行的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

自俄烏沖突爆發(fā)以來，交易員們已經(jīng)降低了加息預(yù)期，包括排除了在未來兩次會(huì)議中的一次會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。他們現(xiàn)在預(yù)計(jì)，到今年年底基準(zhǔn)利率將從上個(gè)月的2%左右升至1.5%左右。

由九人組成的貨幣政策委員會(huì)中最鴿派的成員Tenreyro表示，英國央行代理進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示的薪資增長力度令她感到意外。決策者隨時(shí)準(zhǔn)備在必要時(shí)對(duì)通脹采取行動(dòng)。Cunliffe 表示：俄羅斯在世界經(jīng)濟(jì)中所占的比重相對(duì)較小，約占世界GDP的2%。然而，其在全球能源和其他大宗商品供應(yīng)中所占的份額要大得多。

另據(jù)外媒報(bào)道，俄烏沖突導(dǎo)致金融市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒加劇，英鎊承壓。據(jù)悉，巴克萊銀行進(jìn)行的研究發(fā)現(xiàn)，自上周俄羅斯發(fā)起軍事行動(dòng)后，英鎊匯率一直在掙扎。研究表明，由供應(yīng)方?jīng)_擊推動(dòng)的油價(jià)上漲，特別容易影響英鎊和歐元。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·古德溫表示，俄羅斯入侵烏克蘭對(duì)英國經(jīng)濟(jì)的主要影響可能是能源價(jià)格在更長時(shí)間內(nèi)保持較高水平。

外媒報(bào)道稱，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，英國央行可能會(huì)通過加息來支持英鎊。投資銀行分析師表示，如果俄烏緊張局勢(shì)緩和，英鎊可能會(huì)恢復(fù)。

澳元兌美元本周震蕩攀升，受大宗商品價(jià)格上漲帶動(dòng)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)本周按兵不動(dòng)

大宗商品價(jià)格上漲，提振了商品貨幣澳元。距離俄烏沖突爆發(fā)已經(jīng)過去了一周，烏克蘭局勢(shì)仍在膠著中，雙方首輪談判也未達(dá)成協(xié)議。在此之際，全球大宗商品上演暴漲狂潮，從能源到金屬再到農(nóng)產(chǎn)品(000061)市場(chǎng)都被俄烏沖突所顛覆。

歐美對(duì)俄羅斯制裁升級(jí)加碼，加之俄羅斯在全球能源市場(chǎng)里占據(jù)著舉足輕重的地位，市場(chǎng)擔(dān)憂俄羅斯供應(yīng)中斷，大宗商品價(jià)格瘋漲，創(chuàng)下2008年以來的最高水平。

這次大宗商品漲勢(shì)驚人，標(biāo)準(zhǔn)普爾商品指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到37%，大宗商品指數(shù)接近1960年以來的最大周漲幅，上一次這么大漲幅還是赫魯曉夫執(zhí)政期間。

截至周三，大宗商品指數(shù)(BCOM Spot index)本周累計(jì)上漲8.6%。由于該指數(shù)僅在全球每一交易日結(jié)束時(shí)更新，除非周五出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)，該指數(shù)可能已經(jīng)超過了1974年9月石油危機(jī)末期9.7%的漲幅，并將創(chuàng)下新的紀(jì)錄。

近兩日，受OPEC+增產(chǎn)無望，俄羅斯供應(yīng)中斷擔(dān)憂，以及伊核談判進(jìn)展不順等因素影響，市場(chǎng)對(duì)于原油供應(yīng)短缺的擔(dān)憂加劇，原油上漲勢(shì)頭愈發(fā)迅猛。

而最新消息顯示，美國的下一輪制裁不排除限制俄羅斯石油出口。眼下，國際能源署IEA同意在全球釋放的6000萬桶石油儲(chǔ)備并無法阻止國際原油的“瘋狂漲勢(shì)”，而延續(xù)僅僅持續(xù)了13分鐘的OPEC+會(huì)議依舊決定“按計(jì)劃增產(chǎn)”。

歐洲天然氣期貨也創(chuàng)紀(jì)錄新高，上漲至197.91歐元/兆瓦時(shí)。此外，俄羅斯可能實(shí)施反制措施，限制天然氣流向歐洲，造成天然氣供應(yīng)鏈中斷。

Restad Engy的分析師Kaushal Ramesh表示，2022年到2023年底，天然氣價(jià)格可能會(huì)接近去年冬天，或?qū)⒏摺?/p>

金屬方面，倫敦期鋅一度站上4000美元/噸關(guān)口，創(chuàng)2007年以來新高。歐洲地區(qū)鋅冶煉廠因高電價(jià)進(jìn)一步減產(chǎn)的概率增大，以及供應(yīng)擔(dān)憂都在推高該金屬價(jià)格。倫敦三個(gè)月期鋁價(jià)格飆升，一度漲近6%，再創(chuàng)新高。鋁價(jià)在本周不斷上漲，俄羅斯對(duì)烏克蘭的軍事行動(dòng)加劇了全球鋁供應(yīng)的持續(xù)短缺。

3月1日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)宣布維持0.1%利率不變，在實(shí)際通貨膨脹率持續(xù)保持在2%-3%的目標(biāo)范圍內(nèi)之前，不會(huì)加息。澳洲聯(lián)儲(chǔ)表示將在政策行動(dòng)保持“耐心”，以評(píng)估烏克蘭危機(jī)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以及由此引發(fā)的能源價(jià)格波動(dòng)。

澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席洛威重申，雖然通脹已經(jīng)上升，但要得出結(jié)論還太早。洛威稱：烏克蘭危機(jī)是一個(gè)新的不確定性的主要來源。由于能源價(jià)格大幅上漲，以及需求強(qiáng)勁伴隨著供應(yīng)鏈中斷，世界部分地區(qū)的通脹急劇上升。

洛威以工資增長疲弱為例，指出通脹在未來一段時(shí)間內(nèi)不太可能持續(xù)回到目標(biāo)水平，這意味著澳洲聯(lián)儲(chǔ)沒有開始加息的壓力。他表示：工資增長仍然溫和，勞動(dòng)力成本的增長速度可能還需要一段時(shí)間才能達(dá)到與通脹目標(biāo)一致的水平。

俄烏沖突導(dǎo)致能源價(jià)格飆升，并引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩。在國內(nèi)方面，洛威一直保持鴿派立場(chǎng)，而其他發(fā)達(dá)國家的同行要么準(zhǔn)備加息以對(duì)抗通脹，要么已經(jīng)加息。經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，這場(chǎng)戰(zhàn)爭將加劇全球供應(yīng)鏈的中斷，進(jìn)一步加劇從美國到新西蘭等經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)在飆升的通脹。

由于俄烏沖突，金融市場(chǎng)已經(jīng)降低了澳洲聯(lián)儲(chǔ)5月份加息的可能性，但市場(chǎng)預(yù)期澳洲聯(lián)儲(chǔ)將在6個(gè)月內(nèi)加息兩次。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)8月份將會(huì)加息。