3月4日當(dāng)周美元指數(shù)大幅攀升，當(dāng)周美元指數(shù)勢將上漲約1.5%。地緣局勢引發(fā)的擔(dān)憂情緒升溫，美元作為避險品種受到青睞。投資者購入流動性更好的美元。鮑威爾本周發(fā)表謹(jǐn)慎的言論，做實了美聯(lián)儲本月中旬加息25基點的預(yù)期。

周六(3月4日)當(dāng)周美元指數(shù)大幅攀升，當(dāng)周美元指數(shù)勢將上漲超2%。地緣局勢引發(fā)的擔(dān)憂情緒升溫，美元作為避險品種受到青睞。投資者購入流動性更好的美元。鮑威爾本周發(fā)表謹(jǐn)慎的言論，做實了美聯(lián)儲本月中旬加息25基點的預(yù)期。

其他非美品種方面，歐元因受到地緣局勢擔(dān)憂情緒影響大幅度下跌，投資者擔(dān)心歐洲經(jīng)濟受到嚴(yán)重沖擊。澳元表現(xiàn)相對強勁，主要因大宗商品價格上漲帶動了澳元。

美元指數(shù)本周大幅攀升，主要因俄烏局勢支持避險情緒升溫，投資者購入流動性更好的美元。美聯(lián)儲鮑威爾本周的謹(jǐn)慎言論，限制了美元升幅

地緣局勢緊張推動美元上漲。由于烏克蘭戰(zhàn)爭仍在肆虐，全球市場已被地緣局勢的頭條新聞所左右。投資者優(yōu)先考慮資產(chǎn)安全，對沖需求已成為最重要的考慮，蓋過了圍繞美聯(lián)儲政策的預(yù)期。

當(dāng)然，美元在這種環(huán)境下表現(xiàn)良好。當(dāng)烏克蘭危機對歐洲銀行業(yè)造成重創(chuàng)，推高能源價格時，美元受益于世界儲備貨幣地位以及歐元的走軟。美國不存在這兩個問題，因為它的銀行不受俄羅斯的影響，而且它在能源上是獨立的。

但美國經(jīng)濟仍將受到一些影響。隨著全球能源價格的上漲，人們擔(dān)心通脹會持續(xù)更長時間。一些人甚至猜測，美聯(lián)儲將被迫以更快的加息來應(yīng)對。

然而，交易員們最近卻押注于相反的方向。市場參與者在最近幾個交易日中減少了對加息的押注，目前他們預(yù)計今年將加息約五次，少于烏克蘭被入侵前預(yù)測的六次。

投資者本質(zhì)上覺得，美聯(lián)儲不敢在地緣政治危機和經(jīng)濟增長可能受阻的情況下大舉收緊貨幣政策，即使這意味著一段時期的通脹上升。

美聯(lián)儲鮑威爾本周在國會的講話基調(diào)鴿派。鮑威爾明確支持在3月升息25個基點，平息了市場上對美聯(lián)儲下次會議可能進行更激進升息的擔(dān)憂。

鮑威爾周三在國會眾議院金融服務(wù)委員會的講話，是這位美聯(lián)儲主席在1月議息會議后的首次亮相。隨著俄烏緊張局勢升溫，美國經(jīng)濟眼下也正面臨著更加復(fù)雜的局面。對此，鮑威爾認(rèn)為現(xiàn)在判斷戰(zhàn)爭和西方對莫斯科實施的嚴(yán)格經(jīng)濟制裁會如何影響美國經(jīng)濟還為時過早，但他同時也暗示，繼續(xù)收緊貨幣政策的緊迫性正越來越強。

鮑威爾周三告訴眾議院金融服務(wù)委員會，我傾向于提議并支持3月加息25個基點，如果通脹率更高或持續(xù)高企，我們將準(zhǔn)備在一次或多次會議上采取更激進的行動——將聯(lián)邦基金利率上調(diào)超過25個基點。

盡管鮑威爾承認(rèn)俄羅斯入侵烏克蘭帶來了不確定性，但同時也表示撤出疫情期支持政策的必要性并沒有改變。鮑威爾指出，最重要的是我們將繼續(xù)推進，但我們也將一邊了解烏克蘭局勢對經(jīng)濟的影響，一邊謹(jǐn)慎推進(緊縮進程)。

鮑威爾在此次講話中并沒有給出縮表的詳細(xì)時間表，這一決定可能仍有待接下來FOMC的審議。他預(yù)計美聯(lián)儲在準(zhǔn)備縮減9萬億美元資產(chǎn)組合的計劃方面將會取得“良好的進展”，但美聯(lián)儲不會在3月15日至16日的會議上敲定這些計劃。

鮑威爾表示，在加息開始后，縮表將會以可預(yù)測的方式進行，主要是通過調(diào)整再投資。關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表多久才能回到更正常的規(guī)模，鮑威爾預(yù)計將會是三年左右。

美國強勁的非農(nóng)報告也支持美元。

北京時間周五(3月4日)21:30，美國勞工部發(fā)布2月非農(nóng)就業(yè)報告，表現(xiàn)大幅向好，失業(yè)率下降，但薪資增速明顯放緩。具體數(shù)據(jù)顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)人口增加67.80萬，遠(yuǎn)高于預(yù)期的增加40.30萬，前值從增加46.7萬上修至增加48.1萬;美國2月失業(yè)率下降0.2個百分點至3.80%，低于預(yù)期的3.90%。

不過，美國2月平均時薪年率僅錄得5.10%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的5.80%和牽制5.70%;美國2月勞動參與率錄得62.30%，較前值和預(yù)期值均上浮0.1個百分點。

數(shù)據(jù)表明美國勞動力市場仍較為強勁，就業(yè)復(fù)蘇似乎步入正軌。這份就業(yè)報告幾乎在所有方面都超過了預(yù)期。勞動力市場復(fù)蘇的步伐輕松地沖破了1月奧密克戎疫情帶來的種種阻礙。

分析師Katia Dmitrieva評非農(nóng)，工資是令員工感到沮喪的一個因素。盡管工資增幅高于預(yù)期，但當(dāng)月工資增幅持平，較上年同期增長5.1%。年度增幅仍是大流行前的兩倍多，但遠(yuǎn)低于任何經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期。在通脹處于40年高點的情況下，這對個人財務(wù)狀況來說也是一個潛在的令人擔(dān)憂的信號。

彭博分析師 卡蒂亞·德米特里耶娃評2月非農(nóng)，薪資增速是令人感到沮喪的一個因素，盡管工資增幅高于預(yù)期，但當(dāng)月工資增幅持平，較上年同期增長5.1%。年度增幅仍是習(xí)慣疫情前的兩倍多，但遠(yuǎn)低于任何經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期。 在通脹處于40年高點的情況下，這對個人財務(wù)狀況來說也是一個潛在的令人擔(dān)憂的信號。

彭博分析師Chris Anstey評2月非農(nóng)，勞動力以外的人數(shù)減少了大約20萬人，這是個好兆頭。 這意味著就業(yè)市場如此火爆，以至于人們都不再做旁觀者了。(另一種可能是，通脹不斷上升和不斷減少的儲蓄促使人們重返工作崗位。)

歐元兌美元本周大幅度回落，主要因俄烏局勢給歐洲經(jīng)濟帶來打壓，施壓歐元下行

俄烏局勢緊張，而且美國和歐盟都對俄羅斯實施了一輪又一輪的“懲罰”，這讓俄羅斯經(jīng)濟受到了很大的影響，同時也給歐洲經(jīng)濟帶來很大影響。

由于擔(dān)心烏克蘭戰(zhàn)爭可能對歐洲經(jīng)濟造成損害，越來越多的交易員為對沖歐元下跌做足準(zhǔn)備，他們再次關(guān)注到歐元的關(guān)鍵支撐位1.10，該支撐位可追溯到二十多年前歐元誕生之時。

鑒于歐元區(qū)對俄羅斯燃料的依賴，不斷升級的危機帶來了一系列風(fēng)險，包括能源價格持續(xù)高企的威脅，這可能會破壞疫情后的經(jīng)濟復(fù)蘇。烏克蘭戰(zhàn)爭升級及其對歐元區(qū)經(jīng)濟的影響讓市場越來越心慌，以至于交易員花在對沖歐元下跌風(fēng)險上的成本已經(jīng)超出了新冠疫情最嚴(yán)重的時候。

歐元區(qū)的通脹漲得就猛了。歐元區(qū)上個月的通脹創(chuàng)了歷史記錄，達(dá)到5.8%。就算是去掉了極端上漲的部分，2月通脹率還是高出1月通脹率0.5%。2月份歐元區(qū)未加工食品價格漲6.1%，這與歐元區(qū)能源價格上漲32%息息相關(guān)。這樣的通脹數(shù)據(jù)也比歐洲央行預(yù)期的通脹率高多了。而高企的物價讓歐洲方面非常擔(dān)心“滯脹”風(fēng)險。

疫情本就讓歐元區(qū)的通脹變高了，再加上俄烏局勢的緊張，物價上升看起來并不是短期影響，這讓歐盟經(jīng)濟受到更大的沖擊。

BMO Capital Markets歐洲外匯策略主管Stephen Gallo表示：對沖歐元下跌風(fēng)險的成本幾乎貴得離譜，但這取決于你對能源價格可能上漲多少，或戰(zhàn)事可能升級到何種程度的看法。

烏克蘭危機料將給歐元帶來更大不確定性，這一點也可以從歐元兌美元和美元兌日元的隱含波動率之差中看出。就一年期期權(quán)而言，歐元兌美元和美元兌日元隱含波動率之差升至平價以上，達(dá)到自2020年夏季以來的最高水平，這在歷史上十分罕見。

期權(quán)市場顯示，未來三個月內(nèi)歐元以1.10美元交易的可能性為三分之二。一些分析師認(rèn)為歐元兌美元將在3月底前達(dá)到1.09。

這意味著自1999年以來一直存在的趨勢線將被突破，為歐元兌美元帶來進一步的下行風(fēng)險。如果固定收益市場的最新定價沒有好轉(zhuǎn)，看跌情緒可能會進一步升溫。利率交易員正在喪失對歐洲央行將在年底前加息兩次的信心，貨幣市場目前預(yù)計該央行將加息31個基點。

不過，高盛集團的策略師建議，考慮到近期通脹上行風(fēng)險飆升，投資者應(yīng)放棄押注歐洲央行推遲收緊政策。

蒙特利爾銀行資本市場的歐洲外匯策略主管Stephen Gallo表示:如果俄烏危機將歐元兌美元推低至1.10以下，歐洲央行可能會尋求發(fā)揮更大的作用，成為穩(wěn)定歐元的力量。

德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos在報告中說，歐元與石油和天然氣的負(fù)相關(guān)性越來越高，意味著這些商品漲得越多，歐元下跌的幅度就越大。這導(dǎo)致了惡性通脹循環(huán)，以歐元計價的原油價格在周二創(chuàng)下歷史新高。

Saravelos指出，在烏克蘭危機的背景下，歐元兌美元貶值現(xiàn)在開始對歐元區(qū)造成損害。歐洲央行需要開始思考阻止這種情況的方法。歐洲央行可以從口頭干預(yù)開始，而且不應(yīng)排除G7協(xié)調(diào)外匯干預(yù)以顯示歐洲的團結(jié)。然而他認(rèn)為最有效的匯率防御措施是讓利率為正值，同時制定穩(wěn)定量化寬松計劃來保護外圍利差。

英鎊兌美元本周震蕩走低，俄烏沖突打壓英國經(jīng)濟前景，施壓英鎊

俄烏沖突給英國經(jīng)濟前景蒙陰，施壓英鎊。英國央行的兩名政策制定者警告稱，俄烏沖突的后果將顛覆本已開始從疫情中復(fù)蘇的英國經(jīng)濟的前景。

英國央行副行長Jon Cunliffe表示，戰(zhàn)爭可能損害經(jīng)濟成長，引發(fā)高風(fēng)險資產(chǎn)價值下跌，并增加不確定性。政策制定者Silvana Tenreyro表示，她預(yù)計通脹會出乎意料，這將對貿(mào)易條件造成沖擊。過去幾天的事件導(dǎo)致我們對未來的預(yù)期突然轉(zhuǎn)變，不確定性增加。

這可能是英國央行在3月17日決定利率之前的最后一次講話，突顯出英國經(jīng)濟面臨的風(fēng)險越來越大。英國的通脹率已飆升至30年高點，預(yù)計4月份將達(dá)到7.25%，是英國央行2%目標(biāo)的三倍多。

自去年12月以來，央行已兩次上調(diào)借貸成本，外界普遍預(yù)計本月將再次采取行動。Cunliffe表示，到目前為止，沖突及對俄羅斯的制裁并沒有威脅到全球金融體系的穩(wěn)定，盡管它們將對俄羅斯造成沉重打擊，并顛覆金融市場。對地緣政治風(fēng)險的認(rèn)知加深，以及對經(jīng)濟成長和通脹的潛在影響，只會增加已經(jīng)在進行的高風(fēng)險資產(chǎn)調(diào)整的風(fēng)險。

自俄烏沖突爆發(fā)以來，交易員們已經(jīng)降低了加息預(yù)期，包括排除了在未來兩次會議中的一次會議上加息50個基點的可能性。他們現(xiàn)在預(yù)計，到今年年底基準(zhǔn)利率將從上個月的2%左右升至1.5%左右。

由九人組成的貨幣政策委員會中最鴿派的成員Tenreyro表示，英國央行代理進行的一項調(diào)查顯示的薪資增長力度令她感到意外。決策者隨時準(zhǔn)備在必要時對通脹采取行動。Cunliffe 表示：俄羅斯在世界經(jīng)濟中所占的比重相對較小，約占世界GDP的2%。然而，其在全球能源和其他大宗商品供應(yīng)中所占的份額要大得多。

另據(jù)外媒報道，俄烏沖突導(dǎo)致金融市場的避險情緒加劇，英鎊承壓。據(jù)悉，巴克萊銀行進行的研究發(fā)現(xiàn)，自上周俄羅斯發(fā)起軍事行動后，英鎊匯率一直在掙扎。研究表明，由供應(yīng)方?jīng)_擊推動的油價上漲，特別容易影響英鎊和歐元。

牛津經(jīng)濟研究院首席英國經(jīng)濟學(xué)家安德魯·古德溫表示，俄羅斯入侵烏克蘭對英國經(jīng)濟的主要影響可能是能源價格在更長時間內(nèi)保持較高水平。

外媒報道稱，經(jīng)濟學(xué)家普遍認(rèn)為，英國央行可能會通過加息來支持英鎊。投資銀行分析師表示，如果俄烏緊張局勢緩和，英鎊可能會恢復(fù)。

澳元兌美元本周震蕩攀升，受大宗商品價格上漲帶動，澳洲聯(lián)儲本周按兵不動

大宗商品價格上漲，提振了商品貨幣澳元。距離俄烏沖突爆發(fā)已經(jīng)過去了一周，烏克蘭局勢仍在膠著中，雙方首輪談判也未達(dá)成協(xié)議。在此之際，全球大宗商品上演暴漲狂潮，從能源到金屬再到農(nóng)產(chǎn)品(000061)市場都被俄烏沖突所顛覆。

歐美對俄羅斯制裁升級加碼，加之俄羅斯在全球能源市場里占據(jù)著舉足輕重的地位，市場擔(dān)憂俄羅斯供應(yīng)中斷，大宗商品價格瘋漲，創(chuàng)下2008年以來的最高水平。

這次大宗商品漲勢驚人，標(biāo)準(zhǔn)普爾商品指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到37%，大宗商品指數(shù)接近1960年以來的最大周漲幅，上一次這么大漲幅還是赫魯曉夫執(zhí)政期間。

截至周三，大宗商品指數(shù)(BCOM Spot index)本周累計上漲8.6%。由于該指數(shù)僅在全球每一交易日結(jié)束時更新，除非周五出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)，該指數(shù)可能已經(jīng)超過了1974年9月石油危機末期9.7%的漲幅，并將創(chuàng)下新的紀(jì)錄。

近兩日，受OPEC+增產(chǎn)無望，俄羅斯供應(yīng)中斷擔(dān)憂，以及伊核談判進展不順等因素影響，市場對于原油供應(yīng)短缺的擔(dān)憂加劇，原油上漲勢頭愈發(fā)迅猛。

而最新消息顯示，美國的下一輪制裁不排除限制俄羅斯石油出口。眼下，國際能源署IEA同意在全球釋放的6000萬桶石油儲備并無法阻止國際原油的“瘋狂漲勢”，而延續(xù)僅僅持續(xù)了13分鐘的OPEC+會議依舊決定“按計劃增產(chǎn)”。

歐洲天然氣期貨也創(chuàng)紀(jì)錄新高，上漲至197.91歐元/兆瓦時。此外，俄羅斯可能實施反制措施，限制天然氣流向歐洲，造成天然氣供應(yīng)鏈中斷。

Restad Engy的分析師Kaushal Ramesh表示，2022年到2023年底，天然氣價格可能會接近去年冬天，或?qū)⒏摺?/p>

金屬方面，倫敦期鋅一度站上4000美元/噸關(guān)口，創(chuàng)2007年以來新高。歐洲地區(qū)鋅冶煉廠因高電價進一步減產(chǎn)的概率增大，以及供應(yīng)擔(dān)憂都在推高該金屬價格。倫敦三個月期鋁價格飆升，一度漲近6%，再創(chuàng)新高。鋁價在本周不斷上漲，俄羅斯對烏克蘭的軍事行動加劇了全球鋁供應(yīng)的持續(xù)短缺。

3月1日，澳洲聯(lián)儲宣布維持0.1%利率不變，在實際通貨膨脹率持續(xù)保持在2%-3%的目標(biāo)范圍內(nèi)之前，不會加息。澳洲聯(lián)儲表示將在政策行動保持“耐心”，以評估烏克蘭危機所帶來的風(fēng)險，以及由此引發(fā)的能源價格波動。

澳洲聯(lián)儲主席洛威重申，雖然通脹已經(jīng)上升，但要得出結(jié)論還太早。洛威稱：烏克蘭危機是一個新的不確定性的主要來源。由于能源價格大幅上漲，以及需求強勁伴隨著供應(yīng)鏈中斷，世界部分地區(qū)的通脹急劇上升。

洛威以工資增長疲弱為例，指出通脹在未來一段時間內(nèi)不太可能持續(xù)回到目標(biāo)水平，這意味著澳洲聯(lián)儲沒有開始加息的壓力。他表示：工資增長仍然溫和，勞動力成本的增長速度可能還需要一段時間才能達(dá)到與通脹目標(biāo)一致的水平。

俄烏沖突導(dǎo)致能源價格飆升，并引發(fā)全球市場動蕩。在國內(nèi)方面，洛威一直保持鴿派立場，而其他發(fā)達(dá)國家的同行要么準(zhǔn)備加息以對抗通脹，要么已經(jīng)加息。經(jīng)濟學(xué)家擔(dān)心，這場戰(zhàn)爭將加劇全球供應(yīng)鏈的中斷，進一步加劇從美國到新西蘭等經(jīng)濟體已經(jīng)在飆升的通脹。

由于俄烏沖突，金融市場已經(jīng)降低了澳洲聯(lián)儲5月份加息的可能性，但市場預(yù)期澳洲聯(lián)儲將在6個月內(nèi)加息兩次。大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計8月份將會加息。