美國(guó)12月CPI料將達(dá)到7%，刷新近40年的通脹記錄，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息已經(jīng)別無(wú)選擇，今年加息3次幾率為80.5%，加息4次的幾率為52.5%。

美國(guó)人對(duì)通貨膨脹的預(yù)期今年翻了一番，但仍然無(wú)法趕上現(xiàn)實(shí)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2022年迎來(lái)又一個(gè)價(jià)格飆升的年份，今年12月料將飆升至近40年來(lái)的價(jià)格紀(jì)錄。制造業(yè)生產(chǎn)受到零部件和原材料短缺的困擾，全球供應(yīng)鏈在勞動(dòng)力和疫情限制下?lián)u搖欲裂，工人們要求更高的工資，因?yàn)槠髽I(yè)在爭(zhēng)奪稀缺的員工。

美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)在11個(gè)月里增長(zhǎng)了4.8倍，從2021年1月的1.4%升至11月的6.8%。這是歷史上12個(gè)月來(lái)年增長(zhǎng)率最大的一次。

不包括食品和能源價(jià)格的核心通貨膨脹率上升了3.5倍，從去年年初的1.4%上升到11月份的4.9%。

消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)在11月上漲0.8%后，12月將上漲0.4%。全年CPI預(yù)計(jì)將達(dá)到7%。11月份的CPI已經(jīng)達(dá)到了近40年來(lái)的最高水平。

不包括食品和能源成本的核心通貨膨脹率本月預(yù)計(jì)將保持在0.5%不變，全年將上升到5.4%。11月4.9%的增幅是1991年5月以來(lái)最大的。

如果12月7%和5.4%的預(yù)測(cè)是正確的，2021年整體CPI將飆升500%，核心CPI將上漲385%。

美聯(lián)儲(chǔ)在11月和12月會(huì)議上戲劇性的政策逆轉(zhuǎn)，已將其對(duì)年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)期從0.3%上調(diào)至0.9%，意味著到12月將加息三次，幅度為0.25%。

聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)有76.4%的預(yù)期認(rèn)為，聯(lián)邦基金首次加息將在3月16日的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上進(jìn)行，這個(gè)月也是債券購(gòu)買計(jì)劃結(jié)束的月份。到今年最后一次會(huì)議(12月14日)，聯(lián)邦基金利率至少上調(diào)3次0.25%的幾率為80.5%;四次加息的幾率為52.5%。

美國(guó)國(guó)債收益率——反映出美聯(lián)儲(chǔ)新的通脹嚴(yán)峻性——在新年迅速走高。

自12月31日收于1.512%以來(lái)，10年期國(guó)債在六個(gè)交易日中上漲了25個(gè)基點(diǎn)，至1.764%。30年期國(guó)債收益率已攀升18.5個(gè)基點(diǎn)，至2.09%。

盡管美國(guó)國(guó)債收益率今年有所上升，但仍遠(yuǎn)低于疫情前的平均水平。

今年春季出現(xiàn)的美國(guó)通脹大幅上升趨勢(shì)迄今尚未得到遏制。在這個(gè)基礎(chǔ)上，美聯(lián)儲(chǔ)的政策將一直持續(xù)到今年年底。即使今年上半年通脹回落，利率政策仍遠(yuǎn)落后于物價(jià)曲線，且預(yù)計(jì)將一如預(yù)期持續(xù)至12月。

美聯(lián)儲(chǔ)2022年的利率政策是由2021年下半年通脹飆升決定的。如果美國(guó)通脹繼續(xù)加速，加息的速度將會(huì)更快，而且更加確定。下半年可能出現(xiàn)的物價(jià)溫和不會(huì)降低美聯(lián)儲(chǔ)的利率預(yù)期，因?yàn)橥泴?0年高點(diǎn)開始逐步下降。除非出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，否則美聯(lián)儲(chǔ)的政策不會(huì)發(fā)生變化。

北歐聯(lián)合銀行市場(chǎng)分析師指出，尚未解決的供應(yīng)限制仍是通脹壓力背后的原因。

“貢獻(xiàn)來(lái)自一些日常方面——二手車和庇護(hù)所的租金。我們的模型表明，12月住房所有者等價(jià)租金(OER)的通脹高于4%，這意味著對(duì)核心通脹的貢獻(xiàn)為1.2%。 2021年肯定是二手車價(jià)格飆升的一年，二手車價(jià)格是整體指數(shù)的一個(gè)特殊貢獻(xiàn)者。我們預(yù)計(jì)二手車價(jià)格將從11月開始加速上漲，增幅將超過(guò)2.5%，導(dǎo)致年率通脹率升至35%以上。 ”

“12月的會(huì)議紀(jì)要顯示，供應(yīng)鏈和勞動(dòng)力市場(chǎng)的瓶頸比美聯(lián)儲(chǔ)官員最初預(yù)期的更為嚴(yán)峻，這無(wú)疑將導(dǎo)致12月的通脹數(shù)據(jù)更高。然而，美聯(lián)儲(chǔ)官員辯稱，瓶頸可能很快就會(huì)緩解，這讓我們相信，通脹將在當(dāng)前或下一期數(shù)據(jù)中見頂。反向基數(shù)效應(yīng)、更大的供應(yīng)以及外國(guó)對(duì)美國(guó)商品需求的減弱將導(dǎo)致價(jià)格下行壓力，最終緩解通脹。 ”

“我們對(duì)高通脹的預(yù)期讓我們相信美元將走強(qiáng)，長(zhǎng)期國(guó)債收益率將進(jìn)一步上升。我們?nèi)灶A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月加息，比大多數(shù)預(yù)測(cè)者提前了3個(gè)月。”