周三(12月29日)，由于美債及美元有所回升，現(xiàn)貨黃金早盤略早貶抑跌破1800關(guān)口至1790后迅速反彈，尾盤收于1805美元附近，險(xiǎn)守住1800心里大關(guān)。

今年黃金的走勢(shì)太膠著了，在疫情和通脹之間反復(fù)拉扯，導(dǎo)致黃金價(jià)格一直處于盤整狀態(tài)，暫時(shí)還看不出方向。但是全球各央行在黃金儲(chǔ)備方面的舉動(dòng)，似乎能給予黃金投資者一絲寬慰。全球最大的黃金ETF——SPDR12月29日加倉2.03噸，至975.66噸，此前已經(jīng)連續(xù)6個(gè)交易日沒有加倉，12月22日甚至出現(xiàn)減倉4.94噸。世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)統(tǒng)計(jì)顯示，最近10年全球央行增持黃金的數(shù)量超過4500噸。截至2021年9月的總持有量比10年前增加15%，達(dá)到約3.6萬噸，增至31年來最高水平。波蘭國(guó)家銀行行長(zhǎng)Glapinski在今年9月向媒體表示，黃金不受任何國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響，能抵御世界金融市場(chǎng)的混亂。2019年買入約100噸，目前仍在增持。新加坡在今年早些時(shí)候，將其黃金儲(chǔ)備增加約20%。匈牙利央行2021年春季仍將黃金儲(chǔ)備增至3倍的逾90噸。雖然與美國(guó)國(guó)債等美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)相比，黃金具有不孳息的缺點(diǎn)，但面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)毫無節(jié)制的“大撒幣”，讓全球央行對(duì)于美元資產(chǎn)產(chǎn)生了一定的質(zhì)疑。此外，市場(chǎng)已預(yù)計(jì)2022年美聯(lián)儲(chǔ)將加息三次。但本輪加息周期與過往不同，其原因如下：一是通脹壓力顯著高于過去幾輪經(jīng)濟(jì)周期;二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹并不同步，加息過猛可能將經(jīng)濟(jì)帶入衰退;三是當(dāng)前長(zhǎng)端利率只有1.5%，加息空間受限，除非長(zhǎng)期利率能夠出現(xiàn)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)而走高這一良性循環(huán)，否則已經(jīng)相對(duì)平坦的收益率曲線會(huì)讓貨幣政策進(jìn)退維谷;四是加息對(duì)資產(chǎn)價(jià)格和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息一次后就暫緩，以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)去打壓通脹的強(qiáng)勢(shì)操作只在1970年代滯脹時(shí)期才發(fā)生過，當(dāng)前尚未看到美聯(lián)儲(chǔ)有如此決心。

未來加息路徑高度不確定，且黃金已有所定價(jià)，三度測(cè)試的1670美元/盎司預(yù)計(jì)將是黃金一定時(shí)期下跌的底部。但是加息因素終究會(huì)掣肘黃金的表現(xiàn)，黃金單邊上漲的難度較大。目前，從周線級(jí)別圖上看，黃金仍舊處在區(qū)間橫盤震蕩走勢(shì)之中，波動(dòng)區(qū)間主要集中在1750-1835之間，在明年第一季度內(nèi)，預(yù)計(jì)黃金走勢(shì)也可能延續(xù)該走勢(shì)。除非疫情方面有惡化或好轉(zhuǎn)跡象的消息，那么黃金將會(huì)打破該種橫盤局面。