周一(8月9日)，數(shù)名美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，美國經(jīng)濟(jì)正在迅速成長(zhǎng)，正在快速接近美聯(lián)儲(chǔ)可以開始縮減購債的時(shí)點(diǎn)，通脹水平已滿足開始可以升息的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)之一，但就業(yè)市場(chǎng)仍有改善空間。

周一(8月9日)，數(shù)名美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，美國經(jīng)濟(jì)正在迅速成長(zhǎng)，正在快速接近美聯(lián)儲(chǔ)可以開始縮減購債的時(shí)點(diǎn)，通脹水平已滿足開始可以升息的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)之一，但就業(yè)市場(chǎng)仍有改善空間。

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，美國經(jīng)濟(jì)改善速度比預(yù)期更快，美聯(lián)儲(chǔ)正在快速接近開始削減購債規(guī)模的時(shí)點(diǎn)，通脹已經(jīng)達(dá)到了滿足開始加息的一個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。

博斯蒂克：“我們正走在向著實(shí)現(xiàn)目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的路上。”

周一(8月9日)，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，如果接下來一到兩個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)就應(yīng)該削減購債規(guī)模，并比過去更快地推進(jìn)這個(gè)過程。

上月美國非農(nóng)就業(yè)增加94.3萬，博斯蒂克表示：“該數(shù)據(jù)絕對(duì)是鼓舞人心的。我認(rèn)為·如果我們能在未來一兩個(gè)月保持這種勢(shì)頭，就是朝著目標(biāo)取得了‘實(shí)質(zhì)性進(jìn)展’，就應(yīng)該考慮新的政策立場(chǎng)了。”

博斯蒂克稱，他預(yù)計(jì)在第四季開始縮減購債規(guī)模，但如果就業(yè)市場(chǎng)保持近期的強(qiáng)勁增長(zhǎng)步伐，他對(duì)更早開始縮減購債持開放態(tài)度。此外，根據(jù)他的評(píng)估，通脹率已經(jīng)達(dá)到了美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%門檻。這是考慮加息之前需要滿足的兩個(gè)條件之一。

根據(jù)他的計(jì)算，核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)的五年平均年增長(zhǎng)率在5月份達(dá)到了2%。他此前預(yù)計(jì)將于2022年底開始加息。博斯蒂克表示：“有很多理由認(rèn)為我們現(xiàn)在可能已經(jīng)達(dá)到了這個(gè)目標(biāo)。”但他表示，委員會(huì)尚未就衡量這一進(jìn)展的標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成一致，這是決策者需要討論的問題。

博斯蒂克是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)輪值成員，本輪任期到年末結(jié)束。他此次講話的立場(chǎng)比一些同事更偏鷹派。至于利率，他表示預(yù)計(jì)首次加息將是在2022年“非常晚”的時(shí)候。

巴爾金：“經(jīng)濟(jì)朝實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)取得進(jìn)展。”

里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金在周一的另一場(chǎng)活動(dòng)上表示：“我認(rèn)為，在價(jià)格方面我們?nèi)〉昧藢?shí)質(zhì)性進(jìn)展，而且可能比實(shí)質(zhì)性進(jìn)展更多，我相信勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有更多空間。”

巴爾金表示，他格外關(guān)注就業(yè)與人口比，認(rèn)為該比例在59%左右代表取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，而最新報(bào)告顯示的數(shù)字為58.4%，疫情爆發(fā)前的2020年2月份在61%左右。

巴爾金表示：“根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的政策指引，當(dāng)通脹率達(dá)到2%時(shí)，利率將會(huì)上升，可以認(rèn)為通脹率已經(jīng)達(dá)到了2%，而且看起來通脹率將維持在這個(gè)水平，但勞動(dòng)力市場(chǎng)仍需進(jìn)一步改善。”

此前，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德上月曾表示，以美聯(lián)儲(chǔ)青睞的指標(biāo)來看，目前的通脹年率為3.5%，遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)，在他看來足以彌補(bǔ)過去低通脹時(shí)期的影響，這是新政策框架所要求的。

最快可能9月宣布縮減購債

美聯(lián)儲(chǔ)官員同意將利率維持在近零水平，直到勞動(dòng)力市場(chǎng)達(dá)到充分就業(yè)，平均通脹率達(dá)到2%，在一段時(shí)間內(nèi)有望略高于2%。

波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能比預(yù)期更早地開始撤走支持措施。他表示：美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在9月份宣布，今年秋天將開始減少購買美債和抵押貸款支持證券(MBS)。

羅森格林說：“我預(yù)計(jì)如果我們繼續(xù)看到像過去兩個(gè)就業(yè)報(bào)告那么強(qiáng)勁的報(bào)告，薪資大幅上漲，到9月會(huì)議時(shí)，我們會(huì)，在我看來，滿足進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的標(biāo)準(zhǔn)，這意味著在今年秋季的某個(gè)時(shí)候開始縮減購債。”

對(duì)于縮減購債，博斯蒂克表示支持“平衡的做法”，即按同樣速度成比例減持抵押貸款支持證券(MBS)和美國國債。

博斯蒂克稱：“我贊成相對(duì)較快地實(shí)施減碼，如今經(jīng)濟(jì)情況大不相同了，我深信即便是以更快速度撤出，這些市場(chǎng)也會(huì)照常運(yùn)轉(zhuǎn)，我愿意傾向于嘗試用比前幾次更短的時(shí)間完成減碼。”博斯蒂克沒有具體說明時(shí)間框架，不過圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德曾暗示，可能在秋季開始啟動(dòng)減碼，明年3月底前結(jié)束。

債市猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)官員只是口頭轉(zhuǎn)鷹 維持2023年加息預(yù)期不變

對(duì)于近幾天美聯(lián)儲(chǔ)官員講話論調(diào)轉(zhuǎn)鷹，債券市場(chǎng)還沒有完全買賬。

多名官員本月先后談到可能比預(yù)期更早撤出刺激措施，但歐洲美元期貨交易員卻繼續(xù)押注美聯(lián)儲(chǔ)最早2023年開始加息25個(gè)基點(diǎn)。對(duì)部分華爾街人士而言，短端定價(jià)偏鴿派帶來了機(jī)會(huì)。歐洲美元期權(quán)顯示，市場(chǎng)上不斷出現(xiàn)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2023和2024年將更激進(jìn)加息的押注。(如下圖)摩根士丹利堅(jiān)持押注歐洲美元趨陡，若市場(chǎng)定價(jià)開始顯示更高的加息溢價(jià)，該交易將會(huì)受益。

美聯(lián)儲(chǔ)官員一直在激烈爭(zhēng)論何時(shí)及如何開始削減購債。副主席克拉里德上周的鷹派言論使歐洲美元期貨加息預(yù)期從2023年6月轉(zhuǎn)向2023年初。這一爭(zhēng)論可能在8月底的杰克遜霍爾研討會(huì)上達(dá)到頂峰，屆時(shí)交易員將尋找關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)減碼計(jì)劃及后續(xù)加息路徑的更多細(xì)節(jié)。

當(dāng)被問到對(duì)近幾個(gè)月美國國債收益率下滑有什么看法時(shí)，博斯蒂克表示，部分原因可能是因?yàn)槿蚴袌?chǎng)發(fā)展，德爾塔疫情“引起了一些新興市場(chǎng)的擔(dān)憂”。即便如此，“這也是個(gè)謎”，博斯蒂克說道：“10年期過去幾個(gè)月一直有些動(dòng)蕩，如果回到夏天早些時(shí)候的水平，我也不會(huì)感到意外。”