分析｜時(shí)隔半年核心CPI同比漲幅回升至1%意味著什么

(相關(guān)資料圖)

2月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲2.1%，漲幅符合市場(chǎng)預(yù)期，環(huán)比持平。

1月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降0.8%，降幅超市場(chǎng)預(yù)期，環(huán)比下降0.4%；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.7%。

核心CPI同比時(shí)隔半年回升至1%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，在1月份2.1%的CPI同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為1.3個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為0.8個(gè)百分點(diǎn)?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。

這也是時(shí)隔半年核心CPI同比漲幅回升至1%。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)澎湃新聞表示，主要受服務(wù)價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大影響，1月扣除食品和能源價(jià)格、更能反映整體物價(jià)水平的核心CPI同比上漲1%，繼續(xù)處在明顯偏低水平，顯示當(dāng)前整體物價(jià)形勢(shì)穩(wěn)定。

“由此可見(jiàn)，1月尚未出現(xiàn)消費(fèi)修復(fù)帶動(dòng)物價(jià)全面較快上漲跡象，也表明下一步政策面在促消費(fèi)方面空間較大。”王青說(shuō)道。

從同比看，食品價(jià)格上漲6.2%，漲幅比上月擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)。鮮菌、鮮果和鮮菜價(jià)格分別上漲15.9%、13.1%和6.7%；豬肉價(jià)格上漲11.8%，漲幅比上月回落10.4個(gè)百分點(diǎn)；雞蛋、禽肉類(lèi)和水產(chǎn)品價(jià)格分別上漲8.6%、8.0%和4.8%；糧食和食用油價(jià)格分別上漲2.7%和6.5%。

非食品價(jià)格同比上漲1.2%；其中，服務(wù)價(jià)格上漲1.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)；能源價(jià)格上漲3.0%，漲幅比上月回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。

從環(huán)比看，食品價(jià)格上漲2.8%，漲幅比上月擴(kuò)大2.3個(gè)百分點(diǎn)。受春節(jié)等季節(jié)性因素影響，鮮菜、鮮菌、鮮果、薯類(lèi)和水產(chǎn)品價(jià)格分別上漲19.6%、13.8%、9.2%、6.4%和5.5%，漲幅比上月均有擴(kuò)大；生豬供給持續(xù)增加，豬肉價(jià)格下降10.8%，降幅比上月擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，隨著疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，出行和文娛消費(fèi)需求大幅增加。

王青表示，1月豬肉價(jià)格環(huán)比下跌幅度較大，但主要受春節(jié)錯(cuò)期因素影響，當(dāng)月蔬菜價(jià)格大幅上漲，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，充分對(duì)沖了豬肉價(jià)格下跌帶來(lái)的影響，是推高1月CPI同比漲幅的主要原因。

“當(dāng)前食品價(jià)格并未反映節(jié)日因素外的超預(yù)期漲價(jià)因素，預(yù)計(jì)春節(jié)過(guò)后供應(yīng)恢復(fù)，食品價(jià)格的壓力有望逐步回落?！?中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。

非食品方面，溫彬表示，1月能源價(jià)格溫和回落；能源價(jià)格溫和回落，耐消三大件環(huán)比“兩升一降”；服務(wù)類(lèi)價(jià)格受節(jié)日因素影響明顯反彈。王青表示，1月非食品價(jià)格總體變化很小，同比漲幅延續(xù)1.2%的低位，僅較上月抬高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

PPI環(huán)比續(xù)跌、同比跌幅擴(kuò)大

董莉娟表示，1月份，受?chē)?guó)際原油價(jià)格波動(dòng)和國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格下行等因素影響，工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)下降。

從同比看，PPI下降0.8%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。主要行業(yè)中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降11.7%，降幅收窄3個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降5.1%，降幅與上月相同；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降4.4%，降幅擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。此外，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格漲幅回落；煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格由上月下降2.7%轉(zhuǎn)為上漲0.4%。

從環(huán)比看，PPI下降0.4%，降幅比上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。輸入性因素影響國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格下行。煤炭保供持續(xù)發(fā)力，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降0.5%。鋼材市場(chǎng)預(yù)期向好，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲1.5%，漲幅擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)。

1月國(guó)際大宗商品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，溫彬表示，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期充分定價(jià)并邊際改善，導(dǎo)致原油價(jià)格溫和反彈；暖冬與充足儲(chǔ)備導(dǎo)致天然氣價(jià)格明顯回落至俄烏沖突之前水平；經(jīng)濟(jì)前景的邊際改善也促使主要有色金屬價(jià)格低位反彈。不過(guò)受傳導(dǎo)時(shí)滯的影響，國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格相對(duì)滯后于國(guó)際市場(chǎng)，輸入型通脹壓力相對(duì)有限。

具體看，1月生產(chǎn)資料環(huán)比下降0.5%，同比下降1.4%，延續(xù)前期回落態(tài)勢(shì)。1月生活資料環(huán)比下降0.3%，為連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比下跌，同比上漲1.5%。

溫彬表示，生活資料出廠價(jià)格回落主要是前期上游成本回落和庫(kù)存積壓所致，短期需求復(fù)蘇雖然有利于價(jià)格回升，但傳導(dǎo)仍存在時(shí)滯。

王青表示，1月需求預(yù)期回暖對(duì)工業(yè)品價(jià)格有所支撐，但新漲價(jià)動(dòng)能仍然較弱，加之基數(shù)走高，當(dāng)月PPI環(huán)比續(xù)跌、同比跌幅擴(kuò)大，表現(xiàn)不及預(yù)期。

“這主要受原材料價(jià)格回落帶動(dòng)下游成本壓力緩和影響；同時(shí)，盡管1月國(guó)內(nèi)消費(fèi)修復(fù)較快，但消費(fèi)動(dòng)能仍然偏弱且預(yù)期并不穩(wěn)固，下游商品提價(jià)仍面臨難度?！蓖跚嗾f(shuō)道。

后期CPI走勢(shì)會(huì)如何？

展望未來(lái)，王青表示，豬肉收儲(chǔ)即將啟動(dòng)，豬肉價(jià)格下跌對(duì)CPI的下拉作用有望減弱。不過(guò)，考慮到上年2月時(shí)值春節(jié)，菜價(jià)基數(shù)明顯偏高，這意味著今年2月菜價(jià)同比將再度轉(zhuǎn)負(fù)，并將帶動(dòng)食品CPI同比漲幅收窄。

能源價(jià)格方面，王青表示，上年2月俄烏沖突爆發(fā)前后，國(guó)際油價(jià)大幅沖高，高基數(shù)下今年2月國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格同比將顯著下行。

其他消費(fèi)品和服務(wù)上，王青表示，盡管當(dāng)前消費(fèi)修復(fù)勢(shì)頭持續(xù)，但市場(chǎng)商品和服務(wù)供給充足，短期內(nèi)價(jià)格水平上漲空間有限。

“預(yù)計(jì)2月CPI同比將在1.9%左右，繼續(xù)處于溫和水平。這將繼續(xù)為宏觀政策相機(jī)靈活調(diào)整提供較大空間。”王青說(shuō)道。

核心通脹上，一些研究認(rèn)為，中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)可能伴隨核心通脹的“超調(diào)反彈”，由此加大未來(lái)的通脹壓力。

溫彬表示，核心通脹恢復(fù)性反彈可期，但“超調(diào)反彈”仍有待觀察。從1月的核心通脹來(lái)看，0.4%的漲幅與歷史春節(jié)月相比并未顯現(xiàn)“超調(diào)”因素。從核心通脹結(jié)構(gòu)看，主要推動(dòng)力來(lái)自于家庭服務(wù)、汽車(chē)維修、酒店住宿、美容美發(fā)、旅行相關(guān)服務(wù)等，很多因素會(huì)隨著節(jié)日因素消退回落。

“我國(guó)并未出現(xiàn)歐美的就業(yè)市場(chǎng)緊張情況，相反仍存在一定就業(yè)壓力，這會(huì)對(duì)核心通脹的反彈產(chǎn)生抑制作用?！睖乇虮硎?，未來(lái)核心通脹更可能保持溫和反彈的態(tài)勢(shì)，而隨著能源、食品價(jià)格在保供穩(wěn)價(jià)政策下保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來(lái)的通脹壓力相對(duì)有限。