國產(chǎn)疫苗龍頭業(yè)績兩極分化，常規(guī)疫苗板塊將迎“拐點”

近日，部分國內(nèi)疫苗上市企業(yè)2022年業(yè)績預(yù)告出爐，從萬泰生物、康希諾等6家企業(yè)披露的業(yè)績報告來看，疫苗企業(yè)業(yè)績“兩極分化”明顯，其中，新冠疫苗相關(guān)業(yè)務(wù)明顯處于下降趨勢。

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1月30日晚，康希諾公告業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年歸母凈利潤虧損8.3億元-9.96億元，扣非凈利潤虧損9.45億元-11.34億元。而2021年，康希諾通過新冠疫苗銷售實現(xiàn)歸母凈利潤19.14億元。

更早之前，1月10日，康泰生物已發(fā)布2022年度業(yè)績虧損預(yù)告，公司預(yù)計歸母凈利潤虧損0.76億元-1.5億元，比上年同期下降106.02%至111.87%，這也是康泰生物自2017年上市以來首次業(yè)績虧損。

此外，由于新冠疫情影響，人員流動減少，流感疫苗廠商金迪克預(yù)計2022年歸母凈利潤為0.35億元-0.47億元，同比減少43.00%至57.56%。

與新冠疫苗企業(yè)不同的是，HPV疫苗相關(guān)業(yè)務(wù)則依舊保持高增長態(tài)勢。

萬泰生物、沃森生物均手握二價HPV疫苗。據(jù)兩者披露數(shù)據(jù)顯示，2022年度，萬泰生物實現(xiàn)營收達111.85億元，歸母凈利潤為47.39億元，同比增加134.44%；沃森生物預(yù)計營收為50.3億元-50.9億元，歸母凈利潤為6.31億元-7.60億元，同比預(yù)增48%至78%。

上述兩家企業(yè)均提到，二價HPV疫苗收入增長為凈利潤同比上漲的關(guān)鍵因素。沃森生物表示，自主研發(fā)的新產(chǎn)品二價HPV疫苗于報告期內(nèi)獲批上市，與其他疫苗產(chǎn)品銷量的增加，綜合影響致公司營收同比增長約46%。

疫苗供需情況改變

2022年，國內(nèi)外新冠疫苗市場環(huán)境發(fā)生較大變化，新冠疫苗需求量較去年同期大幅下降，且呈現(xiàn)供大于求的情況。

基于上述原因，康希諾指出，公司新冠疫苗產(chǎn)品銷售收入較去年同期大幅下降，同時因商業(yè)化進程持續(xù)推進使銷售費用較去年同期增加，以及對存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)存貨計提減值。

康泰生物亦在公告中表示，基于對未來形勢判斷，公司按照企業(yè)會計準則的有關(guān)規(guī)定和要求，對2022年度存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)庫存商品、原輔料、自制半成品、生產(chǎn)設(shè)備及新冠滅活疫苗開發(fā)支出計提資產(chǎn)減值準備約7.85億元，新冠滅活疫苗Ⅲ期臨床研發(fā)支出費用化處理3.03億元。上述因素合計減少利潤總額10.88億元，考慮加計扣除影響，減少凈利潤8.16億元。

從國內(nèi)接種情況來看，新冠疫苗市場萎縮自2022年上半年開始已初見端倪。根據(jù)國家衛(wèi)健委官網(wǎng)，2021年7月1日到12月31日、2022年1月1日到6月30日、2022年7月1日到12月23日，31個省(自治區(qū)、直轄市)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團累計報告接種新冠病毒疫苗分別為15.71億次、5.61億次以及6646.9萬次。

相關(guān)企業(yè)披露的財報數(shù)據(jù)也能看出新冠疫苗市場收縮之快?？堤┥镒灾餮邪l(fā)生產(chǎn)的新冠疫苗由2021年5月批準緊急使用，2021年康泰生物免疫規(guī)劃疫苗(含新冠疫苗)銷售收入接近11.64億元，同比暴增逾39倍，占營業(yè)收入約32%。到了2022年上半年，該公司免疫規(guī)劃疫苗的銷售收入不足2億元，占公司營業(yè)收入僅約10%。

值得一提的是，康泰生物常規(guī)疫苗的增速明顯。康泰生物表示，公司2022年常規(guī)疫苗(不含新冠疫苗)銷售收入同比增長86%，其中主要產(chǎn)品四聯(lián)苗、乙肝疫苗、13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗銷售收入增長顯著。

而與目前新冠疫苗產(chǎn)能過剩相反，由于供需不平衡，HPV疫苗市場仍存在巨大潛力。

批簽發(fā)方面，近年來我國HPV疫苗總批簽發(fā)量呈現(xiàn)明顯上升趨勢。中商情報網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年，我國HPV疫苗累計批簽發(fā)量從146萬支增至6739萬支，年復(fù)合增長率為160.65%。西南證券研報數(shù)據(jù)顯示，2022年HPV疫苗總批發(fā)批次為450批次，同比增加78%。

不僅如此，政策持續(xù)利好也將加速HPV疫苗放量。1月20日，國家衛(wèi)健委、國家醫(yī)保局等10部門印發(fā)《加速消除宮頸癌行動計劃(2023-2030年)》，提出促進HPV疫苗接種，提升適齡女孩HPV疫苗接種意愿。目標到2025年，試點推廣適齡女孩HPV疫苗接種服務(wù)；適齡婦女宮頸癌篩查率達到50%；宮頸癌及癌前病變患者治療率達到90%。到2030年，持續(xù)推進適齡女孩HPV疫苗接種試點工作；適齡婦女宮頸癌篩查率達到70%；宮頸癌及癌前病變患者治療率達到90%。

聚焦新品

疫苗行業(yè)具有高投入、高回報、長周期的特點，持續(xù)的研發(fā)投入也成為企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵。

歐林生物表示，報告期內(nèi)新增細胞基質(zhì)流感疫苗等疫苗管線，并積極引入各類生物資源，導(dǎo)致本期費用化研發(fā)支出約為1.23億元，較上年同期增加約0.66億元；沃森生物則透露公司研發(fā)費用較上年同期增長約50%。

德邦證券2022年11月發(fā)布研報表示，2023年大品種陸續(xù)兌現(xiàn)，疫苗板塊將迎來多個催化劑和業(yè)績拐點。國內(nèi)相關(guān)疫苗企業(yè)經(jīng)過多年的研發(fā)積累，目前已經(jīng)形成了相對較為豐富的產(chǎn)品管線，無論是在HPV疫苗、13價肺炎疫苗、人二倍體狂犬疫苗等大品種方面的布局已經(jīng)進入臨床中后期。

近期，國產(chǎn)疫苗動態(tài)頻繁。其中，百克生物自主研發(fā)的國產(chǎn)首個帶狀皰疹疫苗獲批落地；沃森生物9價HPV等重磅疫苗產(chǎn)品已進入III期臨床試驗關(guān)鍵階段；據(jù)歐林生物2月2日披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，截至目前，金葡菌三期臨床已經(jīng)在全國30多家醫(yī)院啟動。

值得一提的是，新冠疫苗仍舊是疫苗企業(yè)押注的賽道，針對變異毒株尤其是奧密克戎毒株的更高效疫苗研發(fā)持續(xù)推進。1月12日，艾美疫苗在ClinicalTrials.gov官網(wǎng)針對旗下自研新冠mRNA疫苗LVRNA009登記一項全球多中心III期臨床試驗；2月7日，沃森生物在投資者平臺表示，新冠mRNA疫苗III期臨床試驗已完成受試者入組。

而借助新冠疫苗的研發(fā)，國內(nèi)疫苗技術(shù)革新加快，國產(chǎn)疫苗也將走入新的階段。康希諾認為，目前重磅創(chuàng)新疫苗是全球疫苗市場規(guī)?？焖僭鲩L的主要驅(qū)動力，市場份額呈現(xiàn)向重磅疫苗不斷集中的趨勢。

湘財證券指出，在疫苗行業(yè)迎來黃金發(fā)展期的背景下，具有技術(shù)優(yōu)勢、擁有重磅品種、布局大品種且在研管線豐富的企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，品種為王、技術(shù)為核的龍頭企業(yè)具有更為明顯的投資價值。