國(guó)產(chǎn)疫苗龍頭業(yè)績(jī)兩極分化，常規(guī)疫苗板塊將迎“拐點(diǎn)”

近日，部分國(guó)內(nèi)疫苗上市企業(yè)2022年業(yè)績(jī)預(yù)告出爐，從萬(wàn)泰生物、康希諾等6家企業(yè)披露的業(yè)績(jī)報(bào)告來看，疫苗企業(yè)業(yè)績(jī)“兩極分化”明顯，其中，新冠疫苗相關(guān)業(yè)務(wù)明顯處于下降趨勢(shì)。

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1月30日晚，康希諾公告業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)虧損8.3億元-9.96億元，扣非凈利潤(rùn)虧損9.45億元-11.34億元。而2021年，康希諾通過新冠疫苗銷售實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.14億元。

更早之前，1月10日，康泰生物已發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)虧損預(yù)告，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損0.76億元-1.5億元，比上年同期下降106.02%至111.87%，這也是康泰生物自2017年上市以來首次業(yè)績(jī)虧損。

此外，由于新冠疫情影響，人員流動(dòng)減少，流感疫苗廠商金迪克預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)為0.35億元-0.47億元，同比減少43.00%至57.56%。

與新冠疫苗企業(yè)不同的是，HPV疫苗相關(guān)業(yè)務(wù)則依舊保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

萬(wàn)泰生物、沃森生物均手握二價(jià)HPV疫苗。據(jù)兩者披露數(shù)據(jù)顯示，2022年度，萬(wàn)泰生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)111.85億元，歸母凈利潤(rùn)為47.39億元，同比增加134.44%；沃森生物預(yù)計(jì)營(yíng)收為50.3億元-50.9億元，歸母凈利潤(rùn)為6.31億元-7.60億元，同比預(yù)增48%至78%。

上述兩家企業(yè)均提到，二價(jià)HPV疫苗收入增長(zhǎng)為凈利潤(rùn)同比上漲的關(guān)鍵因素。沃森生物表示，自主研發(fā)的新產(chǎn)品二價(jià)HPV疫苗于報(bào)告期內(nèi)獲批上市，與其他疫苗產(chǎn)品銷量的增加，綜合影響致公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)約46%。

疫苗供需情況改變

2022年，國(guó)內(nèi)外新冠疫苗市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化，新冠疫苗需求量較去年同期大幅下降，且呈現(xiàn)供大于求的情況。

基于上述原因，康希諾指出，公司新冠疫苗產(chǎn)品銷售收入較去年同期大幅下降，同時(shí)因商業(yè)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)使銷售費(fèi)用較去年同期增加，以及對(duì)存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)存貨計(jì)提減值。

康泰生物亦在公告中表示，基于對(duì)未來形勢(shì)判斷，公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定和要求，對(duì)2022年度存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)庫(kù)存商品、原輔料、自制半成品、生產(chǎn)設(shè)備及新冠滅活疫苗開發(fā)支出計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約7.85億元，新冠滅活疫苗Ⅲ期臨床研發(fā)支出費(fèi)用化處理3.03億元。上述因素合計(jì)減少利潤(rùn)總額10.88億元，考慮加計(jì)扣除影響，減少凈利潤(rùn)8.16億元。

從國(guó)內(nèi)接種情況來看，新冠疫苗市場(chǎng)萎縮自2022年上半年開始已初見端倪。根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委官網(wǎng)，2021年7月1日到12月31日、2022年1月1日到6月30日、2022年7月1日到12月23日，31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)累計(jì)報(bào)告接種新冠病毒疫苗分別為15.71億次、5.61億次以及6646.9萬(wàn)次。

相關(guān)企業(yè)披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也能看出新冠疫苗市場(chǎng)收縮之快?？堤┥镒灾餮邪l(fā)生產(chǎn)的新冠疫苗由2021年5月批準(zhǔn)緊急使用，2021年康泰生物免疫規(guī)劃疫苗(含新冠疫苗)銷售收入接近11.64億元，同比暴增逾39倍，占營(yíng)業(yè)收入約32%。到了2022年上半年，該公司免疫規(guī)劃疫苗的銷售收入不足2億元，占公司營(yíng)業(yè)收入僅約10%。

值得一提的是，康泰生物常規(guī)疫苗的增速明顯。康泰生物表示，公司2022年常規(guī)疫苗(不含新冠疫苗)銷售收入同比增長(zhǎng)86%，其中主要產(chǎn)品四聯(lián)苗、乙肝疫苗、13價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗銷售收入增長(zhǎng)顯著。

而與目前新冠疫苗產(chǎn)能過剩相反，由于供需不平衡，HPV疫苗市場(chǎng)仍存在巨大潛力。

批簽發(fā)方面，近年來我國(guó)HPV疫苗總批簽發(fā)量呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)。中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年，我國(guó)HPV疫苗累計(jì)批簽發(fā)量從146萬(wàn)支增至6739萬(wàn)支，年復(fù)合增長(zhǎng)率為160.65%。西南證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年HPV疫苗總批發(fā)批次為450批次，同比增加78%。

不僅如此，政策持續(xù)利好也將加速HPV疫苗放量。1月20日，國(guó)家衛(wèi)健委、國(guó)家醫(yī)保局等10部門印發(fā)《加速消除宮頸癌行動(dòng)計(jì)劃(2023-2030年)》，提出促進(jìn)HPV疫苗接種，提升適齡女孩HPV疫苗接種意愿。目標(biāo)到2025年，試點(diǎn)推廣適齡女孩HPV疫苗接種服務(wù)；適齡婦女宮頸癌篩查率達(dá)到50%；宮頸癌及癌前病變患者治療率達(dá)到90%。到2030年，持續(xù)推進(jìn)適齡女孩HPV疫苗接種試點(diǎn)工作；適齡婦女宮頸癌篩查率達(dá)到70%；宮頸癌及癌前病變患者治療率達(dá)到90%。

聚焦新品

疫苗行業(yè)具有高投入、高回報(bào)、長(zhǎng)周期的特點(diǎn)，持續(xù)的研發(fā)投入也成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。

歐林生物表示，報(bào)告期內(nèi)新增細(xì)胞基質(zhì)流感疫苗等疫苗管線，并積極引入各類生物資源，導(dǎo)致本期費(fèi)用化研發(fā)支出約為1.23億元，較上年同期增加約0.66億元；沃森生物則透露公司研發(fā)費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)約50%。

德邦證券2022年11月發(fā)布研報(bào)表示，2023年大品種陸續(xù)兌現(xiàn)，疫苗板塊將迎來多個(gè)催化劑和業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。國(guó)內(nèi)相關(guān)疫苗企業(yè)經(jīng)過多年的研發(fā)積累，目前已經(jīng)形成了相對(duì)較為豐富的產(chǎn)品管線，無(wú)論是在HPV疫苗、13價(jià)肺炎疫苗、人二倍體狂犬疫苗等大品種方面的布局已經(jīng)進(jìn)入臨床中后期。

近期，國(guó)產(chǎn)疫苗動(dòng)態(tài)頻繁。其中，百克生物自主研發(fā)的國(guó)產(chǎn)首個(gè)帶狀皰疹疫苗獲批落地；沃森生物9價(jià)HPV等重磅疫苗產(chǎn)品已進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)關(guān)鍵階段；據(jù)歐林生物2月2日披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，截至目前，金葡菌三期臨床已經(jīng)在全國(guó)30多家醫(yī)院?jiǎn)?dòng)。

值得一提的是，新冠疫苗仍舊是疫苗企業(yè)押注的賽道，針對(duì)變異毒株尤其是奧密克戎毒株的更高效疫苗研發(fā)持續(xù)推進(jìn)。1月12日，艾美疫苗在ClinicalTrials.gov官網(wǎng)針對(duì)旗下自研新冠mRNA疫苗LVRNA009登記一項(xiàng)全球多中心III期臨床試驗(yàn)；2月7日，沃森生物在投資者平臺(tái)表示，新冠mRNA疫苗III期臨床試驗(yàn)已完成受試者入組。

而借助新冠疫苗的研發(fā)，國(guó)內(nèi)疫苗技術(shù)革新加快，國(guó)產(chǎn)疫苗也將走入新的階段?？迪ＶZ認(rèn)為，目前重磅創(chuàng)新疫苗是全球疫苗市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，市場(chǎng)份額呈現(xiàn)向重磅疫苗不斷集中的趨勢(shì)。

湘財(cái)證券指出，在疫苗行業(yè)迎來黃金發(fā)展期的背景下，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、擁有重磅品種、布局大品種且在研管線豐富的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，品種為王、技術(shù)為核的龍頭企業(yè)具有更為明顯的投資價(jià)值。