作者 | 趙宇 編輯 | 程曼祺

(資料圖片僅供參考)

"現(xiàn)在是快魚吃慢魚的時(shí)代。"

20 天前完成第 500 萬輛新能源汽車下線的比亞迪，在昨晚發(fā)布 2023 年半年度業(yè)績報(bào)告。其上半年總營收 2601 億元，同比增長 73%；扣非凈利潤 97 億元，同比增長 220%，略超市場(chǎng)普遍預(yù)期。今日開盤，比亞迪股份跳漲 1.5%，上午收盤前漲超 6 %。

經(jīng)過上半年的汽車市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，比亞迪每賣出一臺(tái)車帶來的營收下探至約 16.24 萬元（扣除應(yīng)繳增值稅），較去年上半年的 16.54 萬元降低 0.30 萬元。與此同時(shí)，比亞迪汽車業(yè)務(wù)毛利率卻仍在提升，來到 20.67%，比去年上半年增加 4.36 個(gè)百分點(diǎn)。

比亞迪的汽車業(yè)務(wù)毛利率也在 2023 年二季度超過特斯拉。比亞迪賣的車比特斯拉更便宜，這種情況下取得更高的毛利率，反映了比亞迪更極致的成本管控能力。

規(guī)模和垂直整合帶來毛利提升，比亞迪仍有降價(jià)武器

比亞迪一邊降價(jià)，一邊還能實(shí)現(xiàn)毛利提升，主要得益于它迅猛增長的銷售規(guī)模。

比亞迪上一次 "汽車相關(guān)業(yè)務(wù)" 毛利大幅提升是在 2020 年二季度，當(dāng)季毛利達(dá)到 29.70%，比上一季度的 21.69% 大增約 8 個(gè)百分點(diǎn)。

但當(dāng)時(shí)比亞迪的毛利提升有短期疫情因素：比亞迪股份上市主體中包含手機(jī)代工、汽車、電池等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，其中汽車業(yè)務(wù)和代工業(yè)務(wù)的營收規(guī)模最大，比亞迪此前并不單獨(dú)披露汽車業(yè)務(wù)的營收與毛利。所以市場(chǎng)分析者一般會(huì)將比亞迪的收入、利潤等數(shù)字減去單獨(dú)在港股上市的比亞迪電子（從事手機(jī)代工業(yè)務(wù)）的相應(yīng)數(shù)字，計(jì)算比亞迪汽車相關(guān)業(yè)務(wù)毛利。

2020 年二季度，比亞迪生產(chǎn)了大量口罩，這部分利潤按慣例被計(jì)算進(jìn)了 "汽車相關(guān)業(yè)務(wù)" 中。一位汽車行業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)》，疫情期間的口罩生產(chǎn)曾給比亞迪帶來巨量營收和數(shù)十億級(jí)人民幣的利潤，這是比亞迪崛起中，不太被注意的因素之一。

近一年多以來，比亞迪汽車業(yè)務(wù)的毛利率提升，則更直接來自汽車銷售規(guī)模的持續(xù)增長。據(jù)比亞迪，今上半年，比亞迪新能源乘用車銷量達(dá) 124.8 萬輛，同比大增 94.3 %，遠(yuǎn)超中國新能源汽車市場(chǎng)同期 44.1% 的大盤增速。加上 7 月的銷量，比亞迪今年已累計(jì)賣出 150.9 萬輛乘用車。

動(dòng)力電池上游原材的降價(jià)，也幫助了比亞迪提升毛利。電池級(jí)碳酸鋰已從 2022 年 11 月 59 萬元 / 噸的歷史高點(diǎn)，下降至現(xiàn)在的 22 萬元 / 噸。

比亞迪依靠自己做更多關(guān)鍵零部件，如自己生產(chǎn)刀片電池的垂直整合策略，繼續(xù)貫徹著 "全面成本領(lǐng)先" 優(yōu)勢(shì)。

在 2023 年一季度的業(yè)績溝通會(huì)上，比亞迪董事長王傳福曾表示："全年來看，比亞迪（2023 年的銷量）目標(biāo) 300 萬輛起步，爭取翻倍增長到 360 萬輛。" 以現(xiàn)在的銷量走勢(shì)看，比亞迪大概率能完成目標(biāo)下限，即年銷 300 萬輛。

更大的銷售規(guī)模、更高的毛利，意味著比亞迪手握定價(jià)主動(dòng)權(quán)。

今年 7 月開始，大眾、長城歐拉、上汽飛凡、問界等品牌陸續(xù)降價(jià) 1.5 萬-6.5 萬元不等，今年第二輪車市價(jià)格戰(zhàn)已在拉開。比亞迪不僅銷量領(lǐng)先，毛利也領(lǐng)先行業(yè)平均水平。在未來更激烈的競(jìng)爭中，降價(jià)獲得更大規(guī)模是它的武器之一。

比亞迪對(duì)自己的主動(dòng)性有清晰認(rèn)識(shí)，王傳福在今年一季度的業(yè)績溝通會(huì)中提到："在 10-20 萬元的價(jià)格帶，比亞迪有定價(jià)權(quán)，我們也希望平穩(wěn)一點(diǎn)，不要搞得大家很難受，別人都沒活路。"

從實(shí)際動(dòng)作看，比亞迪的定價(jià)策略也沒讓對(duì)手多好受。比亞迪在今年 2 月推出起售價(jià) 9.98 萬元的秦 PLUS DM-i 冠軍版，這是比亞迪 DM-i 車型的價(jià)格首次下探至 10 萬元以內(nèi)。據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，比亞迪售賣這款車幾乎掙不到毛利。

剛剛結(jié)束的成都車展中，其新品牌方程豹首款車型 "豹5" 的定價(jià)最終確定在 30 萬-40 萬元價(jià)格帶，低于市場(chǎng)此前預(yù)期的 40 萬-60 萬元，對(duì)同樣定位越野車市場(chǎng)、現(xiàn)有產(chǎn)品售價(jià)在 20 萬-40 萬元的長城坦克造成壓力。

站穩(wěn)優(yōu)勢(shì)價(jià)格帶的同時(shí)，比亞迪也在通過更多車型進(jìn)入更多市場(chǎng)，進(jìn)一步鞏固規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

今年以來，在 10 萬-30 萬元價(jià)格帶，比亞迪陸續(xù)上市了秦 PLUS DM-i 冠軍版、漢 EV 冠軍版等共計(jì) 10 款王朝網(wǎng)和海洋網(wǎng)冠軍版車型。"冠軍版" 的產(chǎn)品與定價(jià)策略是：在原來的暢銷車型上做增配，同時(shí)定更便宜的價(jià)格，本質(zhì)是降價(jià)。此外，海洋網(wǎng)還推出了海鷗、海豹 DM-i 兩款新車。

在更高價(jià)格帶，比亞迪騰勢(shì)品牌發(fā)布了 N7、N8 兩款新車（售價(jià) 30.18 萬-37.98 萬元）；個(gè)性化子品牌方程豹的首款車型 "豹 5" 在成都車展期間預(yù)售，預(yù)計(jì)今年 10 月中旬開放下定；高端品牌仰望的首款車型 U8（售價(jià) 109.8 萬元） 在上海車展期間預(yù)售，預(yù)計(jì)在今年下半年開始交付?，F(xiàn)階段，比亞迪的產(chǎn)品組合已全面覆蓋中國主流新能源乘用車市場(chǎng)幾乎所有級(jí)別、價(jià)位。

紛繁的車型矩陣背后，比亞迪高層在 2023 年半年報(bào)業(yè)績溝通會(huì)上說，當(dāng)下汽車產(chǎn)品的競(jìng)爭主要還是看技術(shù)："中國的消費(fèi)者，只要（產(chǎn)品）有技術(shù)就可以賣得好。" 比亞迪有 9 萬研發(fā)人員，會(huì)繼續(xù)推出易四方、云輦等前瞻技術(shù)，今年 9 月底到 10 月會(huì)推出新的概念車，它沒有轉(zhuǎn)向器、剎車，驅(qū)動(dòng)和制動(dòng)二合一，"也是一個(gè)顛覆性技術(shù)"。

對(duì)怎么做高端化，比亞迪認(rèn)為，關(guān)鍵的牌不是品牌，而是電控電動(dòng)技術(shù)，豪華品牌也會(huì)電動(dòng)化。仰望是一個(gè)例子，業(yè)績溝通會(huì)上，比亞迪稱即將在 10 月開始交付的仰望，"訂單量超出管理層預(yù)期"，"對(duì)仰望信心很強(qiáng)"。

王傳福認(rèn)為汽車業(yè)當(dāng)前競(jìng)爭的關(guān)鍵是速度，他曾多次說過：現(xiàn)在不大魚吃小魚的時(shí)代，而是快魚吃慢魚的時(shí)代。此次業(yè)績溝通會(huì)中，比亞迪高層再次提到：未來 3-5 年如果沒沖上去，就沒機(jī)會(huì)了。

比亞迪購買的遠(yuǎn)洋汽車運(yùn)輸船開始交付，海外銷量或?qū)⒓铀僭鲩L

中國之外，比亞迪的增長空間還有海外市場(chǎng)。去年下半年，比亞迪曾花了約 50 億元人民幣訂購 8 艘遠(yuǎn)洋汽車運(yùn)輸船，以應(yīng)對(duì)開外快速擴(kuò)張帶來的運(yùn)輸需求，每艘船可配裝約 7700 輛汽車。

一位接近此事的人士表示，比亞迪訂購的 8 艘船，已于近期開始交付。這位人士稱，比亞迪 "8 月可能會(huì)實(shí)現(xiàn)超 2 萬輛新能源乘用車出口。"

比亞迪官方信息顯示，自 2022 年 9 月至今，其月均出口新能源車數(shù)量為 1.2 萬輛，其中今年 5 月、6 月、7 月的出口量分別為：1.02 萬輛、1.05 萬輛和 1.82 萬輛。整個(gè)上半年，比亞迪海外銷量達(dá) 7.43 萬輛，較 2022 年下半年環(huán)比增長 48.6%。

截至目前，比亞迪新能源乘用車業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入歐洲、亞太、南美市場(chǎng)，落地包括日本、泰國、德國、法國、巴西、英國、意大利、澳大利亞、西班牙、泰國、比利時(shí)、瑞典、荷蘭、奧地利等在內(nèi)的全球數(shù)十個(gè)國家或地區(qū)，在售車型為唐、漢、ATTO 3（元 PLUS）和海豚。

在半年報(bào)后的業(yè)績溝通會(huì)上，比亞迪稱，現(xiàn)在它們的 "技術(shù)比別人領(lǐng)先 3-5 年，規(guī)模領(lǐng)先 5-10 年"，目前賣到歐洲、泰國的產(chǎn)品都是領(lǐng)先于市場(chǎng)的產(chǎn)品，"東南亞、歐洲、南美洲是中國電車出海的好地方"。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，在海外拓展銷售時(shí)，比亞迪也注重將部分生產(chǎn)制造本地化，在當(dāng)?shù)亟◤S，避免被征收高額關(guān)稅。比亞迪已宣布在泰國、巴西等地建設(shè)工廠。其中，將在泰國建設(shè)的一座整車工廠，預(yù)計(jì)在 2024 年投產(chǎn)，年產(chǎn)能約 15 萬輛；將在巴西建設(shè)的底盤、整車和磷酸鐵鋰材料 3 座工廠，預(yù)計(jì)在 2024 年下半年投產(chǎn)。

2007 年，比亞迪開始造車的第 5 個(gè)年頭，王傳福就公開說，他的目標(biāo)是在 2025 年做到電動(dòng)車產(chǎn)銷量全球第一，比亞迪已提前實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)。

這條登頂之路上，比亞迪成功的重要原因是它做到了全面成本領(lǐng)先，自己做更多核心零部件，以垂直整合降低中間環(huán)節(jié)成本。

在銷量持續(xù)上漲、規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大時(shí)，垂直整合是增益器，能放大規(guī)模與成本優(yōu)勢(shì)。而當(dāng)比亞迪銷量基數(shù)越來越大，整個(gè)市場(chǎng)的新能源車滲透率不斷提升，繼續(xù)保持超高速增長會(huì)越來越難。比亞迪接下來的課題包括繼續(xù)向外尋找增量空間，同時(shí)對(duì)內(nèi)提升效率，在未來情勢(shì)轉(zhuǎn)換前做好準(zhǔn)備。