2021年房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整加劇，當(dāng)潮水退去，才發(fā)現(xiàn)“裸泳”的房企越來越多。從行業(yè)變革和企業(yè)陣痛能看得出來，房地產(chǎn)行業(yè)紅利正在逐步散去，而與之相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)也在動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境下積極調(diào)整經(jīng)營步伐，家居行業(yè)即是如此。

作為家居零售業(yè)的頭部玩家，紅星美凱龍很早就預(yù)感到了市場(chǎng)變化，2020年底其提出了“輕資產(chǎn)、重運(yùn)營、降杠桿”的戰(zhàn)略目標(biāo)，并在過去一年時(shí)間里圍繞這一戰(zhàn)略調(diào)整了業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)。業(yè)績也從修復(fù)期過渡至平穩(wěn)高質(zhì)發(fā)展階段。

2021年前三季度，紅星美凱龍實(shí)現(xiàn)營收113.54億元，同比增長19.18%；歸母凈利潤達(dá)22.87億，同比增長32.20%；扣非后歸母凈利潤為13.94億元，同比增長20.13%；基本每股收益達(dá)0.59元，同比增長34.09%。

在持續(xù)推進(jìn)“輕資產(chǎn)、重運(yùn)營、降杠桿”策略下，公司前三季度資產(chǎn)負(fù)債率較2020年底下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，有息負(fù)債率同降5.8個(gè)百分點(diǎn)，2021年Q3財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比降低1.3個(gè)百分點(diǎn)。隨著全國家居市場(chǎng)的回暖，以及內(nèi)循環(huán)大背景的助力，當(dāng)前無疑是紅星美凱龍輕裝上陣尋找新增長的最佳時(shí)機(jī)。

01 更“輕”的紅星美凱龍

在回答何為更輕的紅星美凱龍之前，人們需要明白，此前的紅星美凱龍到底重在哪？

早期的紅星美凱龍主要戰(zhàn)場(chǎng)在一二線城市，曾經(jīng)因直接有效的管理經(jīng)營，自建直營店是紅星美凱龍的核心競(jìng)爭(zhēng)力。并且在該競(jìng)爭(zhēng)力的加持下，紅星美凱龍迅速在全國打出了自己的招牌。

2003年之后，紅星美凱龍快馬加鞭向三四線城市下沉，并建立了委托管理商場(chǎng)的模式，與一二線市場(chǎng)的自營商場(chǎng)同步推進(jìn)。其“輕資產(chǎn)、重運(yùn)營”的經(jīng)營風(fēng)格開始顯現(xiàn)出來。

公開資料顯示，2003年，紅星美凱龍?jiān)谏綎|東營建立首家委管商場(chǎng)。2007年，紅星美凱龍相繼開設(shè)石家莊和平、鹽城世紀(jì)、蚌埠解放3家委管商場(chǎng)。此后，其委管商場(chǎng)發(fā)展勢(shì)如破竹，成為市場(chǎng)擴(kuò)張的主導(dǎo)方式。

相比于自營賣場(chǎng)，“委托管理”模式的“輕”，體現(xiàn)在它不需要紅星美凱龍拿出更多成本投入，只是合作方委托紅星美凱龍公司經(jīng)營管理紅星美凱龍家居商場(chǎng)，紅星美凱龍公司為其提供“紅星美凱龍”品牌使用權(quán)、商場(chǎng)設(shè)計(jì)咨詢服務(wù)。

在當(dāng)時(shí)的車建新看來，自營和委管的雙輪驅(qū)動(dòng)模式是紅星美凱龍未來規(guī)模能夠做大的最重要原因。

據(jù)2021年三季報(bào)披露，紅星美凱龍自營商場(chǎng)凈增加2家、委管商場(chǎng)新開業(yè)10家。截至2021年9月底，紅星美凱龍共經(jīng)營94家自營商場(chǎng)，273家委管商場(chǎng)，通過戰(zhàn)略合作經(jīng)營11家家居商場(chǎng)。以特許經(jīng)營方式授權(quán)開業(yè)66家特許經(jīng)營家居建材項(xiàng)目，共包括478家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街，穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位。

而2020年，紅星美凱龍重申了輕資產(chǎn)的戰(zhàn)略地位后，新的形勢(shì)下紅星美凱龍還增加了特許經(jīng)營商場(chǎng)的輕資產(chǎn)模式，加快了其向更多線城市滲透的步伐。

其實(shí)2019年阿里巴巴斥資43.594億正式入股，成為紅星美凱龍第二大股東之時(shí)，很重要的原因之一是看中其在全國布局的實(shí)體商場(chǎng)和線下客流量，以及輕資產(chǎn)委管模式還給實(shí)體店數(shù)量級(jí)人流量帶來大幅度增長。

不久前，紅星美凱龍宣布聘請(qǐng)?jiān)⒗锇桶屯顿Y者關(guān)系總監(jiān)邱喆為新任董事會(huì)秘書，在接受采訪時(shí)，邱喆也表達(dá)了對(duì)于輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的看好?！啊p資產(chǎn)’可以幫助公司以更快的速度、更好的資源，去做到更廣泛的市場(chǎng)滲入，包括說商場(chǎng)升級(jí)和迭代。相比于原先的重資產(chǎn)模式，‘輕資產(chǎn)’模式周期更短，迭代更快，效率提升更為明顯?！?/p>

目前中國有2200多個(gè)地級(jí)市和縣級(jí)市，而紅星美凱龍?jiān)谥袊揖舆B鎖市場(chǎng)的占有率只有12％。從商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的歷史規(guī)律看，資源和市場(chǎng)往往未來會(huì)向行業(yè)龍頭集中。在家居行業(yè)迎來復(fù)蘇期時(shí)，借助經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)大勢(shì)，紅星美凱龍需要憑著輕資產(chǎn)模式盡快占領(lǐng)三四五線城市，通過品牌、管理、營銷、環(huán)保等優(yōu)勢(shì)，加快其開拓市場(chǎng)的步伐。

02 輕資產(chǎn)是大勢(shì)所趨？

不只是紅星美凱龍，現(xiàn)在整個(gè)零售行業(yè)都“癡迷”于輕資產(chǎn)。

今年，萬達(dá)計(jì)劃為旗下商業(yè)地產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“萬達(dá)輕資產(chǎn)商管公司”融資200億元，目標(biāo)年底前在香港上市。

對(duì)輕資產(chǎn)模式的商管公司來說，品牌往往是企業(yè)最大的資產(chǎn)。紅星美凱龍的輕資產(chǎn)模式上多次嘗試創(chuàng)新。在每一個(gè)委管店都派駐紅星美凱龍自己的員工，在特許經(jīng)營門店，從招商之初就幫助合作方管理，做好“把關(guān)人”的角色。

為了更好地提升輕資產(chǎn)模式的運(yùn)營能力，紅星美凱龍今年在擴(kuò)大國際進(jìn)口品牌的比例，提高商場(chǎng)檔次的同時(shí)，優(yōu)化了品類結(jié)構(gòu)，在全國重點(diǎn)商場(chǎng)力主打造九大品類主題館。不僅如此，從兩年前開始，紅星美凱龍?zhí)岢觥耙惑w兩翼”戰(zhàn)略，即家裝家居一體化，線上線下一體化，進(jìn)行海陸空立體式作戰(zhàn)。具體來說，海軍就是家裝業(yè)務(wù)，陸軍就是家居商場(chǎng)業(yè)務(wù)，空軍就是線上線下同城零售。

只要做過商場(chǎng)零售行業(yè)的人都有個(gè)共識(shí)，相比于重資產(chǎn)的壁壘，輕資產(chǎn)要想做好更不容易。就連萬科郁亮也說，沒有運(yùn)營能力的時(shí)候，輕資產(chǎn)就是負(fù)擔(dān)。輕資產(chǎn)要想煥發(fā)最強(qiáng)生機(jī)，零售企業(yè)需要在運(yùn)營上多花心思。

從一定程度上看，當(dāng)下如何通過運(yùn)營提升資產(chǎn)價(jià)值是包括紅星美凱龍?jiān)趦?nèi)的許多家居零售企業(yè)當(dāng)前亟需思考業(yè)務(wù)重點(diǎn)。只有解決了這一問題，輕資產(chǎn)模式的價(jià)值才會(huì)有更多可能性。