在影視板塊，曾經(jīng)的首富王健林也很無奈。

今年上半年，萬達(dá)電影(002739.SZ)再次深陷虧損困境。數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.38億元，同比減少約21億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)為-5.81億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。

虧損，是意料之中的。萬達(dá)電影解釋，上半年，受疫情擾動(dòng)影響，公司高峰時(shí)超過一半的影院停業(yè)，而觀影收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)60%。這是公司虧損的主要原因。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，始于2018年，影視業(yè)逐步進(jìn)入“寒冬”，萬達(dá)電影也遭受了一次次沖擊，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)屢屢出現(xiàn)虧損。“寒冬”以來，公司累計(jì)虧損約106億元。

與造血下降相關(guān)的是，萬達(dá)電影的資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升。到今年6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)70.49%，首次超過70%。2020年，公司還曾募資29.29億元，其中8.69億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

殘酷的現(xiàn)實(shí)下，或許是跟隨萬達(dá)集團(tuán)腳步，萬達(dá)電影也開啟了輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型之旅，放緩影院建設(shè)速度，以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性困局及經(jīng)營(yíng)困境。

上半年再虧5.81億

沒有意外，更沒有奇跡，萬達(dá)電影再現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。

8月28日晚間，萬達(dá)電影披露的2022年半年度報(bào)告顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.38億元，同比下降29.79%，凈利潤(rùn)為-5.81億元，去年同期為6.39億元，同比盈轉(zhuǎn)虧，下降幅度達(dá)190.98%。公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”)為-6.53億元，較上年同期的6.13億元減少12.66億元，同比下降幅度達(dá)206.63%。

從單個(gè)季度看，今年一、二季度，萬達(dá)電影實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為34.61億元、14.77億元，同比下降16.01%、49.28%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為0.45億元、-6.26億元，同比分別下降91.42%、646.69%，扣非凈利潤(rùn)為0.20億元、-6.73億元，同比下降幅度為96.13%、808.41%。

數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入在二季度下滑幅度較大，而凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)的虧損全部由二季度貢獻(xiàn)。

萬達(dá)電影的主要產(chǎn)品或服務(wù)分別為院線電影放映、銷售賣品、發(fā)布廣告、電影制作及發(fā)行、電視劇制作及發(fā)行和游戲發(fā)行。從產(chǎn)品來看，上半年，觀影收入仍然是萬達(dá)電影的重頭。2022年上半年觀影收入約為29.78億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為60.31%，較2021年同期的57.44%提高了2.87個(gè)百分點(diǎn)。

萬達(dá)電影解釋，受疫情影響，公司國(guó)內(nèi)下屬影院最多時(shí)約410家同時(shí)停業(yè)，占公司國(guó)內(nèi)影院數(shù)量的51%，平均單店停業(yè)約42天，且公司影院分布較多的一、二線城市受影響更為嚴(yán)重，導(dǎo)致公司票房收入下滑較大。上半年，公司實(shí)現(xiàn)票房24.4億元(不含服務(wù)費(fèi))，較2021年同期下降31.3%，觀影人次5672萬，較2021年同期下降38.2%。

總體而言，作為國(guó)內(nèi)行業(yè)多年的龍頭企業(yè)，萬達(dá)電影的韌性相對(duì)較強(qiáng)。上半年，公司累計(jì)市場(chǎng)占有率為16.5%，同比提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中春節(jié)檔市場(chǎng)份額達(dá)14.6%，創(chuàng)檔期份額歷史新高，而《侏羅紀(jì)世界3》《壞蛋聯(lián)盟》等重點(diǎn)影片公司市場(chǎng)份額均超過20%。公司下屬澳大利亞院線經(jīng)營(yíng)恢復(fù)超過預(yù)期，實(shí)現(xiàn)票房5.7億元，同比增長(zhǎng)46.2%，觀影人次799.6萬人，同比增長(zhǎng)63.6%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。

盡管如此，目前來看，萬達(dá)電影還處于“寒冬”中，今年想要扭虧為盈的難度較大。

始于2018年，國(guó)內(nèi)影視業(yè)步入“寒冬”。2018年、2019年，影視行業(yè)開展規(guī)范整治，這兩年，萬達(dá)電影實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為140.88億元、154.35億元;對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為12.95億元、-47.29億元，同比變動(dòng)-14.58%、-324.87%。2019年，是萬達(dá)電影2015年登陸A股市場(chǎng)以來的首次虧損。

2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.95億元，同比下降59.21%，凈利潤(rùn)為-66.69億元，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

2021年，國(guó)內(nèi)疫情得到較好控制，公司經(jīng)營(yíng)迅速恢復(fù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為124.90億元、1.06億元，同比增長(zhǎng)98.40%、101.59%。不過，扣非凈利潤(rùn)僅為0.13億元。

綜上，2018年至今年上半年，萬達(dá)電影實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為-105.78億元。

輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型投資減半

接連大幅虧損的萬達(dá)電影，已經(jīng)面臨著明顯的財(cái)務(wù)壓力。

萬達(dá)電影的前身是萬達(dá)院線，成立于2005年1月22日，2015年1月13日，萬達(dá)電影通過IPO登陸深交所，當(dāng)時(shí)，公司募資12.81億元，所募資金用于影院項(xiàng)目建設(shè)。

2015年6月底，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為24.98%。隨后，2015年底至2019年底，其資產(chǎn)負(fù)債率維持在40%—50%之間，2020年底升至56.20%，首次突破50%。2021年底及今年6月底，其資產(chǎn)負(fù)債率飆升至68.88%、70.49%，接連大幅攀升。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上市之后，萬達(dá)電影動(dòng)作不斷。

2015年11月，公司耗資22.46億元收購(gòu)HGHoldco100%股權(quán)及債權(quán)。一個(gè)月后，公司又通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式作價(jià)22億元收購(gòu)慕威時(shí)尚100%股權(quán)、重慶世茂100%股權(quán)等資產(chǎn)。

2016年，公司相繼籌劃收購(gòu)大連奧納100%股權(quán)、厚品文化100%股權(quán)、影時(shí)光電子100%股權(quán)、動(dòng)藝網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)、LegendaryEntertainment部分股權(quán)等資產(chǎn)。

2019年，萬達(dá)電影實(shí)施了上市以來的最大資產(chǎn)收購(gòu)，通過發(fā)行股份向控股股東萬達(dá)投資等收購(gòu)萬達(dá)影視95.7683%股權(quán)，交易作價(jià)約105.24億元。

在這期間，2015年12月，萬達(dá)電影通過定增募資21.80億元，部分用于支付收購(gòu)慕威時(shí)尚的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

2020年11月，萬達(dá)電影再次實(shí)施定增，成功募資29.29億元。

至此，除了通過發(fā)行股份收購(gòu)資產(chǎn)的定增外，2015年上市以來，萬達(dá)電影完成三次股權(quán)融資，合計(jì)為63.90億元。

密集收購(gòu)資產(chǎn)、定增募資，萬達(dá)電影仍然存在財(cái)務(wù)壓力。

截至今年6月底，萬達(dá)電影賬面上的貨幣資金為46.76億元，其中，0.65億元受限、尚未使用的募資10.60億元。剔除這些，可以動(dòng)用的貨幣資金僅剩下35.51億元。

與之對(duì)應(yīng)的債務(wù)情況為，截至二季度末，公司短期借款38.77億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債12.99億元、長(zhǎng)期借款21.62億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為73.38億元，其中，短期債務(wù)51.76億元。

數(shù)據(jù)顯示，可以動(dòng)用的貨幣資金與短期債務(wù)的差距達(dá)16.25億元。

為此，萬達(dá)電影放緩重資產(chǎn)影院發(fā)展速度，轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。今年半年報(bào)顯示，公司僅對(duì)于非常優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目采用重資產(chǎn)模式，降低投資規(guī)模的同時(shí)確保影院品質(zhì);另一方面加速推動(dòng)影院輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，包括部分新建萬達(dá)廣場(chǎng)內(nèi)的影院也開始采取輕資產(chǎn)模式合作，在穩(wěn)步提高市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上減少投資成本，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)為提升公司整體資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效率，公司對(duì)下屬經(jīng)營(yíng)困難的影院進(jìn)行多輪梳理和評(píng)估，計(jì)劃進(jìn)一步關(guān)閉或轉(zhuǎn)讓低效影院。

今年上半年，萬達(dá)電影新開業(yè)直營(yíng)影院13家，關(guān)停經(jīng)營(yíng)效率較差的影院4家，新開業(yè)輕資產(chǎn)影院15家。

現(xiàn)金流量表顯示，上半年，公司投資現(xiàn)金流凈額為-4.35億元，較去年同期的-8.50億元減少48.82%。這意味著，公司的凈投資額幾乎減半。(記者魏度)