盡管正處炎炎夏日，但對(duì)于尚品宅配和李連柱而言，寒冷的冬天也許依舊沒有過去。

8月17日晚間，尚品宅配(300616.SZ)公告稱，公司達(dá)晨系兩大股東又發(fā)起了減持計(jì)劃，按當(dāng)前股價(jià)可套現(xiàn)4.59億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，加上此次，達(dá)晨系自首發(fā)解禁已3年5度減持，可套現(xiàn)金額合計(jì)可達(dá)18億元。

達(dá)晨系頻繁減持，或許與尚品宅配業(yè)績(jī)不佳有關(guān)。2020年至2021年，尚品宅配凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，到今年一季度，更是同比猛降12倍至虧損1億元。

并且，2022年一季度，公司產(chǎn)能利用率僅45.99%，過半產(chǎn)能出現(xiàn)閑置，但尚品宅配依舊決意擴(kuò)產(chǎn)。

5月30日，尚品宅配公告稱，擬募集資金8億元，新建年產(chǎn)120萬套定制家具產(chǎn)品項(xiàng)目。此次募資擴(kuò)產(chǎn)，也被業(yè)內(nèi)指出有“白忙活”的可能。

達(dá)晨系“虧本”減持

尚品宅配上市首發(fā)解禁后，達(dá)晨系就開啟了對(duì)上市公司不斷減持。

8月17日晚間，尚品宅配發(fā)布公告稱，持有公司股份1228.61萬股(占公司總股本1.99億股剔除回購(gòu)社會(huì)公眾股80.79萬股后的6.21%)的股東深圳市達(dá)晨財(cái)信創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司(簡(jiǎn)稱“達(dá)晨財(cái)信”)和持有公司股份1230.65萬股(占公司總股本1.99億股剔除回購(gòu)社會(huì)公眾股80.79萬股后的6.22%)的股東天津達(dá)晨創(chuàng)富股權(quán)投資基金中心(有限合伙)(簡(jiǎn)稱“達(dá)晨創(chuàng)富”)為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有公司股份2459.26萬股(占公司總股本1.99億股剔除回購(gòu)社會(huì)公眾股80.79萬股后的12.43%)。

上述兩個(gè)股東計(jì)劃自本公告之日起3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓或大宗交易、集中競(jìng)價(jià)的交易方式減持公司股份，合計(jì)不超過1986.75萬股(約占公司總股本的10.00%)。

截至8月17日收盤，尚品宅配每股股價(jià)達(dá)23.1元，按此計(jì)算，達(dá)晨系此次減持可套現(xiàn)4.59億元。

尚品宅配首發(fā)限售股在2020年3月解禁后，這已是達(dá)晨系第五次發(fā)布減持公告。

前4次減持公告中，2020年4月13日至8月18日，達(dá)晨系合計(jì)減持?jǐn)?shù)量225.41萬股，合計(jì)套現(xiàn)金額1.56億元。

2020年12月14日至2021年3月22日，達(dá)晨系開啟了第二輪減持，合計(jì)減持?jǐn)?shù)量685.92萬股，共套現(xiàn)金額5.21億元。

2021年8月17日，達(dá)晨系又通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，合計(jì)減持公司5.02%的股份，套現(xiàn)6.6億元。

2022年4月14日，達(dá)晨系通過集中競(jìng)價(jià)減持10.04萬股，套現(xiàn)304.21萬元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這4度減持，達(dá)晨系合計(jì)套現(xiàn)約13.4億元。如果加上第五次減持可套現(xiàn)的4.59億元，三年合計(jì)達(dá)18億元。

需要關(guān)注的是，達(dá)晨系減持尚品宅配并非總在“賺錢”。尚品宅配2017年3月上市，發(fā)行價(jià)格為每股54.35元，而達(dá)晨系2022年4月14日的減持均價(jià)為30.2元。

截至8月18日收盤，尚品宅配每股股價(jià)僅23.04元，僅為發(fā)行價(jià)的42.39%。公司股價(jià)自2021年7月最高點(diǎn)98.07元一路下滑，一年多時(shí)間跌去了76.5%。

樂觀銷量下仍有90萬套產(chǎn)能閑置

達(dá)晨系瘋狂套現(xiàn)，或許與尚品宅配業(yè)績(jī)不佳有關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，尚品宅配營(yíng)業(yè)收入分別為72.61億元、65.13億元和73.10億元，同比分別增長(zhǎng)9.26%、-10.29%和12.22%;凈利潤(rùn)分別為5.28億元、1.01億元和8970.47萬元，同比分別增長(zhǎng)10.76%、-80.81%和-11.54%。

2022年一季度，尚品宅配營(yíng)業(yè)收入達(dá)10.86億元，同比下滑22.87%;凈利潤(rùn)虧損1億元，同比下滑1366.78%。

2021年年報(bào)中，尚品宅配董事長(zhǎng)李連柱發(fā)布了一篇致股東和員工信《寒冬中，行動(dòng)的力量》，文章開篇寫道：“這個(gè)疫情的冬天，一晃超越了兩個(gè)四季”。

李連柱說：“在過去的兩年中，我們堅(jiān)守初心和信念，不為短期利益所困擾，堅(jiān)定而持續(xù)地去投入去探索中國(guó)家裝行業(yè)整裝發(fā)展之路。”

“而對(duì)于我們這樣一個(gè)有著‘愛折騰’基因的公司，不僅知道這個(gè)寒冬可能是企業(yè)的一次生存危機(jī)，我們更把它當(dāng)作是一次發(fā)展的機(jī)會(huì)。”李連柱表示。

李連柱要如何折騰?5月30日，尚品宅配發(fā)布向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說明書，擬募集資金8億元，全部用于成都維尚生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)120萬套定制家具產(chǎn)品。

公告顯示，2021年度，尚品宅配定制家具產(chǎn)能301.90萬套，隨著公司新建生產(chǎn)基地的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)至2024年度公司定制家具的產(chǎn)能將達(dá)到481.29萬套。

近年來，尚品宅配定制家具的銷量呈現(xiàn)出整體增長(zhǎng)趨勢(shì)，2018年至2021年度，公司定制家具的銷量分別為199.91萬套、248.83萬套、237.55萬套、257.57萬套，預(yù)計(jì)至2024年公司定制家具銷量將達(dá)到391.46萬套。

長(zhǎng)江商報(bào)記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，尚品宅配2021年的定制家具銷量較2018年增長(zhǎng)了28.84%，而公司預(yù)計(jì)2024年銷量較2021年增長(zhǎng)51.98%，公司或許對(duì)未來的銷量過于樂觀。

而且，即便按照尚品宅配的預(yù)測(cè)，公司2024年產(chǎn)能利用率為81.34%，仍有近90萬套家具產(chǎn)能閑置。

需要關(guān)注的是，2019年至2021年以及2022年一季度，尚品宅配產(chǎn)能利用率分別為94.60%、86.26%、87.70%和45.99%。

盡管尚品宅配也表示一季度是行業(yè)淡季，但公司收入下滑之下，產(chǎn)能將出現(xiàn)更多閑置。

尚品宅配也意識(shí)到了問題并表示，由于定制家具行業(yè)市場(chǎng)前景可觀，若各大定制家具企業(yè)均積極布局，市場(chǎng)可能存在行業(yè)整體產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模過大導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)空間低于市場(chǎng)預(yù)期、產(chǎn)能無法全面消化的風(fēng)險(xiǎn)。

更重要的是，根據(jù)募投項(xiàng)目的效益測(cè)算，若預(yù)計(jì)未來定制家具產(chǎn)品單價(jià)下降13.18%，或者預(yù)計(jì)未來變動(dòng)成本上升20.68%，本項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的凈利潤(rùn)將下降至0。

尚品宅配如果成功定增，新建產(chǎn)能是否是“白忙活”還不得而知，但可知的是，近年來，為控制住宅房地產(chǎn)的非居住性需求，遏制房?jī)r(jià)過快上漲，國(guó)家針對(duì)住宅房地產(chǎn)出臺(tái)了一系列政策進(jìn)行調(diào)控。

尚品宅配也表示，雖然定制家具的消費(fèi)群體逐步擴(kuò)大，消費(fèi)量逐步增加，但如果國(guó)家對(duì)住宅房地產(chǎn)調(diào)控力度加大或者宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化導(dǎo)致住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，將不利于住宅房地產(chǎn)的交易，這將可能對(duì)家具行業(yè)、定制家具行業(yè)以及公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利的影響。(記者劉方益)