獸用疫苗企業(yè)普萊柯(603566.SH)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)俅未蠓▌?dòng)。

最新披露的半年報(bào)顯示，今年上半年，普萊柯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.13億元，同比下降逾10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)為0.80億元，同比降幅遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入，達(dá)50.94%。

公司解釋稱，上半年，生豬價(jià)格低位運(yùn)行，下游養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，公司豬用疫苗等產(chǎn)品面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，加上生產(chǎn)成本及銷售費(fèi)用增加、部分產(chǎn)線停工改造等，導(dǎo)致利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度下降。

普萊柯的主要產(chǎn)品為豬用疫苗、禽用疫苗等，存在較為明顯的周期性。2010年至2021年，公司的凈利潤(rùn)出現(xiàn)過(guò)四次明顯波動(dòng)。

目前，普萊柯正在推進(jìn)定增，擬募資9億元用于擴(kuò)產(chǎn)。本次定增，公司實(shí)際控制人張?jiān)S科承諾將認(rèn)購(gòu)不低于5%、不高于30%股份，以支持公司產(chǎn)業(yè)布局。據(jù)此計(jì)算，張?jiān)S科最高將認(rèn)購(gòu)2.694億元。

行業(yè)低景氣凈利三連降

行業(yè)低景氣周期之下，普萊柯未能有效平抑周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)大幅下降。

8月10日，普萊柯發(fā)布2022年半年報(bào)，公司在上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.13億元，同比下降11.49%，凈利潤(rùn)為0.80億元，同比下降50.94%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”)為0.73億元，同比下降50.68%。

此前，普萊柯對(duì)上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已有預(yù)警。7月12日，公司在披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中就表示，凈利潤(rùn)同比下降幅度在45%到55%之間。

與A股很多公司業(yè)績(jī)下滑甩鍋疫情不同，普萊柯的業(yè)績(jī)下滑源于周期性波動(dòng)。

在披露業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)，普萊柯曾解釋，三種因素導(dǎo)致上半年業(yè)績(jī)下降：一是上半年生豬價(jià)格低位運(yùn)行，下游養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，公司豬用疫苗等產(chǎn)品面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，而生產(chǎn)成本及銷售費(fèi)用有所增加;二是為滿足新版獸藥GMP要求，公司部分生產(chǎn)線停工改造，導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增加;三是投資收益下降。主營(yíng)豬用口蹄疫疫苗的參股公司中普生物制藥有限公司受下游養(yǎng)殖行情和生產(chǎn)線改造等因素影響，業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。

普萊柯的主要產(chǎn)品為豬用疫苗、禽用疫苗等，與豬周期、禽周期密切關(guān)聯(lián)。從去年四季度開(kāi)始，普萊柯的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)季度下降。

數(shù)據(jù)顯示，去年四季度及今年一、二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.78億元、2.45億元、2.67億元，同比分別下降1.26%、20.54%、1.16%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為0.14億元、0.38億元、0.32億元，同比下降幅度為79.92%、56.80%、44.32%。同期，公司的扣非凈利潤(rùn)為-0.13億元、0.35億元、0.38億元，同比下降148.24%、59.22%、38.93%。

正如普萊柯所言，今年上半年，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用均有所增加，分別為1.45億元、0.46億元，與上年同期的1.37億元、0.32億元相比，合計(jì)增加0.22億元。

不過(guò)，上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用減少至0.24億元，較上年同期的0.40億元減少0.16億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，普萊柯抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)乏力。2010年至2021年，受周期性波動(dòng)影響，公司凈利潤(rùn)已出現(xiàn)5個(gè)年度下降。

首次再融資擴(kuò)產(chǎn)

普萊柯正試圖改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，途徑是募資擴(kuò)產(chǎn)。

始于去年11月，普萊柯籌劃定增，今年6月20日，公司定增募資方案獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

根據(jù)修訂后證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的定增方案，普萊柯擬向不超過(guò)35名特定投資者定向發(fā)行股票數(shù)量為不超過(guò)6429.92萬(wàn)股，擬募資總額不超過(guò)8.98億元。

值得一提的是，本次定增，普萊柯的控股股東及實(shí)際控制人張?jiān)S科擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)，擬認(rèn)購(gòu)股份總數(shù)不超過(guò)本次非公開(kāi)發(fā)行總股數(shù)的30%(含本數(shù))，且不低于5%(含本數(shù))。張?jiān)S科不參與市場(chǎng)競(jìng)價(jià)過(guò)程，但承諾接受市場(chǎng)競(jìng)價(jià)結(jié)果，與其他特定投資者以相同價(jià)格認(rèn)購(gòu)。

本次定增募資的8.98億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，投向四個(gè)項(xiàng)目，即3.95億元用于獸用滅活疫苗生產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)、2.27億元用于生物制品車間及配套設(shè)施改擴(kuò)建項(xiàng)目、8000萬(wàn)元用于產(chǎn)品質(zhì)檢車間項(xiàng)目建設(shè)、1.96億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

普萊柯于2015年5月18日通過(guò)闖關(guān)IPO登陸上交所主板，上市至今已超過(guò)7年。公司IPO時(shí)募資6.21億元，此后未進(jìn)行直接再融資。不僅如此，除了在今年上半年增加0.37億元短期借款，上市后，公司基本上無(wú)間接再融資。

上市7年有余首次再融資擴(kuò)產(chǎn)，是否有必要?

普萊柯表示，新版獸藥GMP的實(shí)施將進(jìn)一步提高行業(yè)的技術(shù)和生產(chǎn)門(mén)檻，有效遏制獸藥行業(yè)低水平重復(fù)建設(shè)，淘汰落后產(chǎn)能，提高產(chǎn)業(yè)集中度。近年來(lái)，受到環(huán)保政策趨嚴(yán)、非洲豬瘟及高致病性禽流感疫病等因素的共同影響，中小養(yǎng)殖戶大量退出市場(chǎng)，大型養(yǎng)殖集團(tuán)憑借在環(huán)保措施、疫情防治以及養(yǎng)殖管理等方面的明顯優(yōu)勢(shì)，不斷進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張，養(yǎng)殖行業(yè)的集中度呈現(xiàn)逐年提升。因此，公司下游養(yǎng)殖行業(yè)集中化的趨勢(shì)，將推動(dòng)獸藥行業(yè)集中化。

高致病性禽流感H5亞型和H7亞型疫苗是中國(guó)強(qiáng)制免疫的獸用疫苗之一，是禽用生物制品中單一市場(chǎng)規(guī)模最大的產(chǎn)品。受制于現(xiàn)有場(chǎng)地及設(shè)備，目前，公司子公司普萊柯南京僅有一條禽流感滅活疫苗專用生產(chǎn)線，產(chǎn)能遠(yuǎn)不能滿足公司預(yù)計(jì)的市場(chǎng)需求。本項(xiàng)目順利實(shí)施后，公司將建立三條具有較高自動(dòng)化和智能化程度的高致病性禽流感疫苗生產(chǎn)線，大幅提升高致病性禽流感滅活疫苗產(chǎn)能，有利于降低產(chǎn)品生產(chǎn)和檢驗(yàn)成本，提升生產(chǎn)效率，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品的品質(zhì)穩(wěn)定性。

針對(duì)普萊柯募資擴(kuò)產(chǎn)，業(yè)內(nèi)人士稱，深耕獸用疫苗領(lǐng)域，順應(yīng)市場(chǎng)下游發(fā)展趨勢(shì)布局，有利于增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)，普萊柯的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)依然單一，能否有效平抑周期性風(fēng)險(xiǎn)，仍然是個(gè)未知數(shù)。(記者明鴻澤)