網(wǎng)紅”乳企認(rèn)養(yǎng)一頭牛正在全力闖關(guān)IPO。

近日，據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，認(rèn)養(yǎng)一頭?？毓杉瘓F(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“認(rèn)養(yǎng)一頭牛”)擬申請(qǐng)?jiān)谏辖凰靼迳鲜?，目前處于預(yù)披露狀態(tài)。

據(jù)招股書(shū)顯示，認(rèn)養(yǎng)一頭牛本次發(fā)行擬募集資金18.51億元，其中9.77億元用于投資牧場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)，5.2億元用于投資品牌建設(shè)營(yíng)銷(xiāo)推廣項(xiàng)目。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，認(rèn)養(yǎng)一頭牛近年來(lái)取得了亮眼的業(yè)績(jī)，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.7億元，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模僅次于伊利股份、光明乳業(yè)、新乳業(yè)及三元股份大型乳企。

2019年-2021年，公司營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到72.27%，其中，線上渠道收入占比超過(guò)60%。

高漲的業(yè)績(jī)，也讓其獲得資本青睞。近幾年，認(rèn)養(yǎng)一頭牛共進(jìn)行了5輪融資，背后站有KKR、德弘資本、美團(tuán)龍珠等眾多知名投資機(jī)構(gòu)。

不過(guò)，以互聯(lián)網(wǎng)電商運(yùn)營(yíng)與營(yíng)銷(xiāo)能力為依托的認(rèn)養(yǎng)一頭牛，近年來(lái)銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)較快，2019年-2021年累計(jì)達(dá)近10億。

相比之下，公司對(duì)研發(fā)投入的重視不足，2021年研發(fā)投入占營(yíng)收比例僅0.27%。

業(yè)績(jī)高漲一年凈賺1.4億

2014年，認(rèn)養(yǎng)一頭牛成立，通過(guò)線上銷(xiāo)售在電商領(lǐng)域占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并實(shí)現(xiàn)了品牌影響力、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率的快速成長(zhǎng)。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2019年至2021年(以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告期)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為8.65億元、16.50億元、25.66億元，營(yíng)收的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)72.27%;凈利潤(rùn)分別為1.05億元、1.47億元、1.40億元;扣非后凈利分別為1.03億元、1.23億元、1.25億元。

此外，2021年公司資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降，報(bào)告期內(nèi)分別為53.16%、56.29%和32.62%。

分產(chǎn)品來(lái)看，公司主營(yíng)產(chǎn)品純牛奶、酸奶、奶粉等乳制品以及生牛乳，在報(bào)告期內(nèi)的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.93%、95.60%和97.59%，占比較為穩(wěn)定，純牛奶產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率分別為99.17%、88.55%、93.98%;酸奶產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率分別為97.26%、93.95%、97.32%。

截至目前，認(rèn)養(yǎng)一頭牛在河北、黑龍江等地相繼建立7座現(xiàn)代化大型奶牛牧場(chǎng)，其中5座為公司自有牧場(chǎng)，2座聯(lián)合運(yùn)營(yíng)牧場(chǎng)，奶牛存欄數(shù)超6萬(wàn)頭。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在2020年以前，認(rèn)養(yǎng)一頭牛產(chǎn)品主要是外協(xié)加工，2021年起，自有產(chǎn)量占比開(kāi)始上升。據(jù)招股書(shū)顯示，2020年，其純牛奶的自有產(chǎn)量和外協(xié)產(chǎn)量占比分別為8%、92%，2021年分別為64%、36%;2020年酸奶占比分別為4%、96%，2021年分別為65%、35%。

據(jù)招股書(shū)顯示，認(rèn)養(yǎng)一頭牛本次IPO擬發(fā)行不超過(guò)4047.06萬(wàn)股，且發(fā)行股票數(shù)量占公司發(fā)行后總股本的比例不低于10%，擬募集資金18.51億元。

認(rèn)養(yǎng)一頭牛稱(chēng)，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬投資于海勃日戈智慧牧場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目、品牌建設(shè)營(yíng)銷(xiāo)推廣項(xiàng)目、信息系統(tǒng)升級(jí)改造項(xiàng)目和補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)資金。其中9.77億元擬用于投資海勃日戈智慧牧場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目，以增加產(chǎn)能，進(jìn)一步提高公司生牛乳的自給能力;5.2億元擬用于投資品牌建設(shè)營(yíng)銷(xiāo)推廣項(xiàng)目，以拓寬市場(chǎng)渠道;5440.29萬(wàn)元擬用于投資信息系統(tǒng)升級(jí)改造項(xiàng)目，以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，為公司精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)推廣提供數(shù)據(jù)支持。

3年花近10億銷(xiāo)售費(fèi)

根據(jù)招股書(shū)，認(rèn)養(yǎng)一頭牛銷(xiāo)售模式采用線上銷(xiāo)售為主、線下銷(xiāo)售為輔，其中線上渠道收入占比超過(guò)60%，實(shí)現(xiàn)了對(duì)天貓、京東、淘寶等主流平臺(tái)的廣泛覆蓋，搶占互聯(lián)網(wǎng)流量市場(chǎng)。

2019年至2021年，認(rèn)養(yǎng)一頭牛線上銷(xiāo)售收入分別為5.28億元、12.46億元、19.51億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為62.30%、77.50%和77.67%。

同期，公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.94億元、3.03億元、4.83億元，銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為22.46%、18.35%、18.82%，銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)較快，3年累計(jì)達(dá)到近10億。

其中，公司營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)在銷(xiāo)售費(fèi)用中占比分別為36.63%、86.61%、85.73%，三年?duì)I銷(xiāo)費(fèi)累計(jì)達(dá)7.5億元。

認(rèn)養(yǎng)一頭牛曾在2020年推出“百萬(wàn)家庭認(rèn)養(yǎng)計(jì)劃”，同時(shí)推進(jìn)動(dòng)漫化、人格化、IP化的品牌營(yíng)銷(xiāo)策略。但是，一味依靠營(yíng)銷(xiāo)流量紅利，對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的幫助有限。

2021年，認(rèn)養(yǎng)一頭牛營(yíng)業(yè)收入超25億，在乳制品銷(xiāo)售規(guī)模排第五，但與行業(yè)頭部還是有很大的差距，前四位伊利股份、光明乳業(yè)、新乳業(yè)、三元股份營(yíng)收分別為1105.95億元、292.06億元、89.66億元、77.31億元。

面對(duì)產(chǎn)品上和渠道上的挑戰(zhàn)，認(rèn)養(yǎng)一頭牛表示，將不斷提升乳制品質(zhì)量，打造新品類(lèi)和新產(chǎn)品，著力渠道建設(shè)，進(jìn)一步鞏固和提升“認(rèn)養(yǎng)一頭牛”品牌影響力。此外，還將在未來(lái)擬開(kāi)展品牌化肉牛業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)“奶牛+肉牛”業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，截至去年年底，認(rèn)養(yǎng)一頭牛擁有183項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)、30項(xiàng)專(zhuān)利權(quán)，但其在研發(fā)投入上卻微不足道。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入分別為0.00%、0.04%、0.27%。