日前，港交所正式披露陽光保險的IPO招股文件。近五年以來，國內(nèi)并未有新的保險公司IPO案例，陽光保險或?qū)⒋蚱七@一局面。

長江商報記者注意到，招股書披露之前，陽光保險發(fā)生重要股東變更，公司三大創(chuàng)始股東中國南方航空集團(tuán)、中國鋁業(yè)集團(tuán)及中國外運(yùn)長航集團(tuán)分別將其持有的陽光保險3.5億股，劃轉(zhuǎn)至由國資委實(shí)控的中國誠通控股集團(tuán)及其子公司北京誠通金控投資。

從基本面來看，已經(jīng)成立近17年的陽光保險近年來業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2021年，其原保險保費(fèi)收入破千億，歸母凈利潤達(dá)58.83億元。但同時，陽光保險的凈投資收益率已經(jīng)連續(xù)兩年下滑至4.6%。

或?yàn)?span id="6xecxgc" class="keyword">近五年首單保險業(yè)IPO

資料顯示，陽光保險于2005年7月成立，是國內(nèi)13家保險集團(tuán)控股公司之一。根據(jù)銀保監(jiān)會及保險行業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)，以原保險保費(fèi)收入計算，2020年陽光人壽的市場份額為1.7%，在中國91家人身險公司中排名第12位;陽光財險的市場份額為2.7%，在中國87家財產(chǎn)險公司中排名第7位。

截至2021年末，陽光人壽和陽光財險合計擁有共2895家分支機(jī)構(gòu)，覆蓋中國全部省、直轄市、自治區(qū)、94.6%的地級市及63.4%的區(qū)縣。

截至2021年末，陽光人壽擁有約6.7萬名保險營銷員和逾5300名銀行保險渠道銷售人員，并通過3.25萬個銀行保險渠道網(wǎng)點(diǎn)銷售人身險產(chǎn)品。陽光財險則擁有約4.6萬名保險營銷員和約1.5萬名內(nèi)部銷售人員。截至2021年末，陽光保險共擁有2540萬名個人客戶和約43萬家集團(tuán)客戶。

長江商報記者注意到，近五年以來，國內(nèi)并未有新的保險公司IPO案例，陽光保險于上周遞交港股上市申請，將打破這一局面。如果陽光保險成功上市，也將成為國內(nèi)第十家上市險企，以及第六家上市保險集團(tuán)公司。

在此之前，已有中國人保、中國平安、中國太保、中國太平以及中國再保險集團(tuán)等五家保險集團(tuán)公司成功于A股或H股上市。

值得關(guān)注的是，港交所披露陽光保險招股文件的前幾日，陽光保險突然發(fā)布重要股東股權(quán)變更，中國南方航空集團(tuán)、中國鋁業(yè)集團(tuán)分別將其所持有的3.5億股(占公司總股本的3.38%)劃轉(zhuǎn)至北京誠通金控投資有限公司，同時中國外運(yùn)長航集團(tuán)也將其持有的陽光保險3.5億股劃轉(zhuǎn)至中國誠通控股集團(tuán)。

在本次交易中，股份轉(zhuǎn)讓方南方航空集團(tuán)、中國鋁業(yè)集團(tuán)以及外運(yùn)長航集團(tuán)均為陽光保險的創(chuàng)始股東，2007年曾共同參與到陽光保險的設(shè)立中。此番股份轉(zhuǎn)讓完成后，三家初始股東對于陽光保險的持股數(shù)量將降為0，而北京誠通金控投資及其母公司中國誠通投資集團(tuán)將分別持有陽光保險6.76%、3.38%股份。

近三年凈利潤年均復(fù)合增長7.6%

據(jù)招股書披露，2019年至2021年，陽光保險分別實(shí)現(xiàn)原保險保費(fèi)收入877.35億元、923.94億元、1013.71億元;歸母凈利潤分別為50.86億元、56.19億元、58.83億元，年均復(fù)合增長率為7.6%。

截至2021年末，陽光保險資產(chǎn)總額4416.23億元，內(nèi)含價值為937.76億元，較上年末增長15.5%。

分業(yè)務(wù)板塊來看，2019年至2021年，陽光人壽的總保費(fèi)收入分別為481.18億元、551.04億元、608.26億元，代理人渠道的總保費(fèi)收入分別占陽光人壽保險業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入的31.1%、28.7%、24.8%，其中新保單的保費(fèi)收入占比分別為31.1%、26.5%、22.1%。

長江商報記者注意到，近年來，壽險行業(yè)整體處于改革深水區(qū)，行業(yè)保險代理人總規(guī)模呈現(xiàn)收縮趨勢，行業(yè)代理人發(fā)展面臨轉(zhuǎn)型。不過，相較于代理人渠道而言，陽光人壽的保費(fèi)收入更多來自于銀保渠道。同期，銀保渠道的總保費(fèi)收入分別占陽光人壽保險業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入的54.6%、58.9%、64.2%，其中新單保費(fèi)收入占比分別為84.7%、77.7%、71.3%。

陽光保險還通過陽光財險發(fā)展財產(chǎn)險業(yè)務(wù)。2019年至2021年，陽光財險分別實(shí)現(xiàn)原保險保費(fèi)收入395.01億元、372.7億元、405.31億元，其中機(jī)動車輛險實(shí)現(xiàn)原保險保費(fèi)收入246.13億元、241.03億元、231.76億元。

在車險綜改等因素影響下，陽光財險的車輛險保費(fèi)收入呈下降趨勢，但同時公司非機(jī)動車輛險收入占比提升，各報告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)原保險保費(fèi)收入148.88億元、131.67億元、173.55億元，占比分別為37.7%、35.3%及42.8%。

投資端方面，2019年至2021年末，陽光保險的集團(tuán)投資資產(chǎn)分別為2825.7億元、3533.64億元、3886.78億元。各報告期內(nèi)，公司總投資收益分別為147.14億元、194.72億元、190.96億元，其中2021年公司總投資收益同比下降約2%。各報告期內(nèi)，公司總投資收益率分別為5.8%、6.5%、5.4%;凈投資收益率分別為5.8%、5.2%、4.6%，呈下滑趨勢。

長江商報記者注意到，在陽光保險的投資組合中，公司以投資固定收益類金融資產(chǎn)為主，2021年末包括債券投資、理財產(chǎn)品投資、定期存款等在內(nèi)的固定收益類金融資產(chǎn)2532.09億元，占比65.1%，且近三年都在60%以上。

同期，包括股票、權(quán)益型基金等在內(nèi)的權(quán)益類金融資產(chǎn)金額為720.2億元，占比18.6%。其中，2021年陽光保險明顯加大了股票的配置比例，期末金額為338.56億元，較上年末增長32.2%，占比由7.2%提升至8.7%。(記者蔡嘉)