根據(jù)年報，2021年，韋爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入約241億元，同比增逾20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)44.76億元，同比增長約65%。

經(jīng)營業(yè)績強(qiáng)勁增長與大規(guī)模并購直接相關(guān)。據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，2017年上市以來，韋爾股份外延式并購的金額約為164億。借助并購，其實現(xiàn)了從一家半導(dǎo)體設(shè)計和分銷業(yè)務(wù)公司到全球CIS排名前三的跨越。

2021年，正是因為標(biāo)的公司表現(xiàn)良好，貢獻(xiàn)了不菲業(yè)績，多方合理推動韋爾股份經(jīng)營業(yè)績高增長。

然而，與亮麗業(yè)績不相匹配的是，股價跌幅較大。去年4月22日，公司股價為295.20元/股，今年4月21日跌至155.33元/股，一年之間下跌了約47.38%。在這期間，韋爾股份市值縮水約1200億元。

與股價接近腰斬相對應(yīng)的是股東爭相減持。2021年，韋爾股份前十大股東有八位減持，其中，實際控制人虞仁榮套現(xiàn)約22億元。加上減持可轉(zhuǎn)債，虞仁榮已經(jīng)累計套現(xiàn)近27億元。

三標(biāo)的超預(yù)期助力業(yè)績高增

韋爾股份的經(jīng)營業(yè)績前所未有的漂亮，外延式并購功不可沒。

年報顯示，2021年，韋爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入241.04億元，同比增長21.59%;凈利潤44.7億元，較上年的27.06億元增加近18億元，增長幅度為65.41%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為40.03億元，同比增長78.30%。

韋爾股份于2017年在上交所主板掛牌上市。上市前后，公司經(jīng)營業(yè)績總體平穩(wěn)。

2012年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為10.06億元、凈利潤0.86億元，歷經(jīng)不間斷增長，到2016年，上市前一年，營業(yè)收入為21.61億元，較2012年翻了一倍。凈利潤有所波動，2016年為1.42億元，較2012年增長65.12%。上市后的兩年，即2017年至2018年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為24.06億元、97.02億元，同比增長11.35%、64.74%，凈利潤為1.37億元、1.45億元，同比變動303.25%、5.71%。

2019年開始，韋爾股份的經(jīng)營業(yè)績開始大幅飆升。2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入136.32億元、凈利潤4.66億元，同比增長40.51%、221.14%。

2020年，公司營業(yè)收入、凈利潤分別為198.24億元、27.06億元，同比分別增長45.43%、481.17%，扣非凈利潤為22.17億元，同比增長幅度為571.77%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2019年開始的業(yè)績大幅增長，主要源于并購。

2018年7月，韋爾股份分別以3964.75萬美元、2.60億元收購北京豪威1.9543%股權(quán)、1.97%股權(quán)。當(dāng)年8月，公司拋出重組預(yù)案，擬通過發(fā)行股份方式作價135.12億元收購北京豪威85.53%股權(quán)、思比科42.27%股權(quán)、視信源79.93%股權(quán)。這一事項于2019年順利完成。

同在2018年，韋爾股份又宣布支付16.87億元現(xiàn)金收購芯能投資100%股權(quán)、芯力投資100%股權(quán)。2019年初，這一交易如期完成。

2019年7月，韋爾股份進(jìn)一步收購視信源公司20.07%股權(quán)，支付現(xiàn)金6452.85萬元。

2020年，公司再啟并購，通過增資等方式收購CreativeLtd.70%股權(quán)，同時擬收購其剩余的30%股權(quán)。

據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，這些收購涉及的交易金額合計達(dá)164億元左右。這些并購中，大部分在2019年完成。

備受關(guān)注的是，公司收購北京豪威、思比科、視信源三家公司，形成商譽(yù)21.74億元，交易對方也作出了業(yè)績承諾。具體為，2019年至2021年，北京豪威實現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于5.99億元、8.85億元、11.51億元，思比科的承諾數(shù)分別不低于2500萬元、4500萬元、6500萬元，視信源的承諾數(shù)分別不低于1346萬元、2423萬元、3500萬元。

2021年，這三家標(biāo)的公司表現(xiàn)十分出色。北京豪威、思比科、視信源實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為31.84億元、1.37億元、0.74億元，當(dāng)年的業(yè)績實現(xiàn)率均超過200%。

針對2021年亮麗經(jīng)營業(yè)績，韋爾股份稱，伴隨著市場對汽車、安防等領(lǐng)域圖像傳感器需求增長及公司在相關(guān)領(lǐng)域市場份額的提升，公司圖像傳感器解決方案業(yè)績實現(xiàn)了持續(xù)增長。公司TDDI新產(chǎn)品的推出及客戶進(jìn)一步拓展，觸控與顯示解決方案業(yè)務(wù)也為公司帶來了新的利潤增長點。公司通過不斷整合各業(yè)務(wù)體系及產(chǎn)品線，充分發(fā)揮各業(yè)務(wù)體系的協(xié)同效應(yīng)，使得公司的持續(xù)盈利能力穩(wěn)步提升。

當(dāng)然，形勢一片大好之際，韋爾股份也有壓力，那就是應(yīng)收賬款及存貨較高，其中，2021年底，其存貨余額達(dá)87.81億元，同比增加35.07億元。

顯然，如果未來出現(xiàn)由于公司未及時把握下游行業(yè)變化等原因?qū)е麓尕洘o法順利實現(xiàn)銷售，以及若公司應(yīng)收賬款無法按期收回，可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

市值一年蒸發(fā)1200億

出人意料的是，韋爾股份經(jīng)營業(yè)績強(qiáng)勁增長，而股東卻爭相減持套現(xiàn)。

整體而言，韋爾股份在二級市場上表現(xiàn)強(qiáng)勢。

2017年，公司上市之時，首發(fā)價格為7.02元/股，上市以來，公司未進(jìn)行送轉(zhuǎn)股。上市之后，股價強(qiáng)勢上漲。2019年2月12日，其股價為31.39元/股，當(dāng)年6月6日達(dá)到39元/股，此后一路爬坡上行，迭創(chuàng)新高。2019年10月20日，其股價站上了100元/股，2020年2月20日突破200元/股，2021年1月18日超過300元/股，2021年7月8日達(dá)到歷史高點345元/股。

K線圖顯示，從去年7月8日到12月28日，韋爾股份走出深V行情。今年以來，股價跌跌不休。到今年4月21日，股價為155.33元/股，與2020年3月31日持平。

年初以來，公司股價從310.77元/股下跌，到今年4月21日，累計跌幅為50.02%。

如果將時間軸拉長，去年4月22日，公司股價為295.20元/股，到今年4月21日，一年之間，累計下跌了約47.38%。

市值方面，韋爾股份歷史最高值約為2998億元，今年4月21日收盤后，市值約為1362億元，蒸發(fā)了1636億元。如果以一年為時間軸，去年4月22日，公司市值為2565億元，到今年4月21日，一年之間市值也蒸發(fā)了約1200億元。

股價大幅下跌的背后，是股東大舉減持套現(xiàn)。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2021年度，韋爾股份的前十大股東中，除了陸股通連續(xù)四個季度加倉外，有八大股東實施了減持計劃。另外一名沒有實施減持計劃的是股東是紹興市韋豪股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，其持有韋爾股份的股權(quán)比例9.23%。

值得一提的是，紹興市韋豪股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)是韋爾股份控股股東、實際控制人虞仁榮的一致行動人。

而減持力度最大的是公司控股股東、實際控制人虞仁榮。去年一月，虞仁榮減持的股份數(shù)量為600萬股，套現(xiàn)金額為3.92億元。去年9月23日至12月31日，虞仁榮又合計減持了790萬股股份。這一次，算得上是高位減持，一次性套現(xiàn)約18.15億元。

至此，通過二級市場減持，一年之間，虞仁榮就套現(xiàn)了約22.07億元。

在減持股票的同時，虞仁榮還減持了可轉(zhuǎn)債。

2020年年底韋爾股份公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資24.4億元，虞仁榮認(rèn)購韋爾轉(zhuǎn)債785.77萬張，占發(fā)行總量的32.2%。到了2021年上半年，虞仁榮減持韋爾轉(zhuǎn)債730.7萬張，盈利約4.5億元。

至此，通過減持股票、可轉(zhuǎn)債，虞仁榮已經(jīng)累計套現(xiàn)26.57億元。

此外，虞仁榮的一致行動人、胞弟虞小榮也通過二級市場減持，累計套現(xiàn)約2.05億元。那么，虞仁榮、虞小榮兄弟合計套現(xiàn)28.62億元。

韋爾股份的董事、副總經(jīng)理紀(jì)剛、董事、財務(wù)總監(jiān)賈淵也通過二級市場減持，套現(xiàn)約1.69億元。

值得一提的是，虞仁榮及其一致行動人紹興市韋豪股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)所持股份有部分被質(zhì)押，質(zhì)押率約為41%。

減持套現(xiàn)、質(zhì)押股份，一定程度上說明虞仁榮存在財務(wù)壓力。

公開信息顯示，虞仁榮名下至少有34家公司，不乏資產(chǎn)管理、咨詢管理、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資等相關(guān)企業(yè)。

究竟真的是財務(wù)投資壓力還是為了套現(xiàn)而實施的減持?(記者明鴻澤)