心產品覆銅板漲價，金安國紀(002636.SZ)盈利能力大幅釋放。

最新業(yè)績預告顯示，2021年度，金安國紀預計盈利7.21億元-8.12億元，同比增長超過3倍。

年盈利超過7億元，金安國紀創(chuàng)出業(yè)績紀錄。公開業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，歷史上，公司經營業(yè)績最高出現(xiàn)在2017年，其盈利數(shù)為5.37億元。

金安國紀解釋，2021年度，經濟逐步恢復，覆銅板市場行情持續(xù)向好，下游需求旺盛。公司主要產品覆銅板在市場行情及供需關系的推動下，銷售價格上漲，帶動毛利率提升，推動業(yè)績同比大幅度增長。

客戶是競爭力。今年2月10日，公司答復投資者提問時稱，公司與諸多知名的PCB企業(yè)均存在不同程度的合作關系。

覆銅板市場存在明顯周期性，為了應對產業(yè)周期，金安國紀積極動作，布局大健康、大消費領域。

市場預測，未來，金安國紀將迎來覆銅板與大健康雙產業(yè)發(fā)展格局，以應對產業(yè)周期性波動影響。

一年盈利抵過去三年

金安國紀即將交出歷史上最好的經營業(yè)績答卷。

1月28日晚間，金安國紀發(fā)布2021年度業(yè)績預告，公司預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)7.21億元-8.12億元，較上年同期的1.80億元將增加5.41億元-6.32億元，增長幅度為300%-350%，超過3倍。公司預計扣除非經營性損益后的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為6.67億元-7.36億元，較上年同期的1.99億元增加4.68億元-5.37億元，增長幅度為235%-270%。

凈利潤超過7億元，同比大增超過3倍，這是金安國紀迄今為止取得的最好年度業(yè)績。

公開資料顯示，金安國紀成立于2000年10月19日，2011年11月25日通過闖關IPO登陸A股市場。上市以來，公司經營業(yè)績并不穩(wěn)定，2017年為歷史高點，凈利潤、扣非凈利潤分別為5.37億元、5.14億元，同比增幅均超過50%。

2021年度，公司實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤已經明顯超過2017年度，創(chuàng)歷史新高。

記者發(fā)現(xiàn)，公司2021年一年實現(xiàn)的凈利潤，抵得上過去三年。2018年至2020年的三年，金安國紀的凈利潤之和為6.29億元。

金安國紀解釋，經營業(yè)績大幅增長，主要是核心產品覆銅板漲價。從2020年四季度開始，覆銅板市場行情明顯上升、需求顯著增加，公司主要產品覆銅板銷售價格同比大幅增長，公司產品毛利率和凈利率同比上升。

券商研報稱，2020年三季度開始，海外訂單持續(xù)流入，下游PC、家電、工控、汽車需求回暖，帶動PCB廠商訂單能見度拉長至3個月以上，處于歷史高景氣水平，大功率、大電流等覆銅板產品因熱壓環(huán)節(jié)單批次產出少于薄板，加劇覆銅板供應緊張，導致價格持續(xù)上漲。二季度各大廠商將加快FR-4提價步伐，考慮銅箔、玻纖、樹脂三大原材料的價格上漲推動成本上漲，本輪漲價延續(xù)至下半年。

產品價格上漲，在金安國紀去年三季報中就有充分體現(xiàn)。

三季報顯示，去年前三個季度，金安國紀實現(xiàn)營業(yè)收入45.31億元，已經大幅超過歷史上任一年度營業(yè)收入，同比增長91.70%。凈利潤、扣非凈利潤分別為7.15億元、6.59億元，同比增長674.31%、556.75%。

其實，在產品漲價之時，原材料也在漲價。為此，金安國紀積極應對。在去年半年報中，公司稱，原材料價格持續(xù)攀升，公司提前部署，及時調整市場策略，采用靈活有序的營銷及價格策略，有效轉嫁了原材料上漲增加的成本，進一步提升了公司利潤率。

發(fā)力大健康尋新增長點

覆銅板產業(yè)具有周期性，如何保障持續(xù)盈利能力?金安國紀在積極尋求新的增長點。

記者發(fā)現(xiàn)，去年四季度，金安國紀的盈利能力環(huán)比已經明顯下滑。

對比年度業(yè)績預告及去年三季報經營業(yè)績數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，四季度，公司預計實現(xiàn)凈利潤0.06億元-0.97億元，扣非凈利潤0.08億元-0.77億元。

去年前三個季度，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為2.58億元、2.88億元、1.69億元，扣非凈利潤分別為2.42億元、2.66億元、1.51億元。對比四個季度凈利潤、扣非凈利潤發(fā)現(xiàn)，四季度的凈利潤、扣非凈利潤大幅縮水。

歷史上，金安國紀的凈利潤、扣非凈利潤波動明顯。

2010年，上市前一年，金安國紀實現(xiàn)營業(yè)收入18.93億元、凈利潤1.01億元，同比分別增長61.99%、72.81%。2011年至2013年，上市初期三年，其實現(xiàn)的凈利潤分別為0.77億元、0.46億元、0.30億元，連續(xù)三年下降，同比降幅為23.89%、39.97%、34.73%。2014年、2015年，經營有所回暖，凈利潤分別為0.43億元、0.54億元，同比增長41.75%、26.99%。

2016年、2017年，是覆銅板市場的一個漲價周期。這兩年，金安國紀實現(xiàn)的凈利潤分別為3.41億元、5.37億元，同比增長530.21%、57.54%，大幅增長，且年度凈利潤5.37億元為迄今為止最高值。

隨著漲價周期退潮，覆銅板價格下降，金安國紀的凈利潤也開始下降。2018年、2019年，其實現(xiàn)的凈利潤分別為2.93億元、1.56億元，同比下降-45.47%、46.71%。

為了應對周期性風險，金安國紀進行了兩手準備。一方面，公司延長產業(yè)鏈，從事覆銅板的原材料電子級玻纖布的生產和銷售，其生產的電子級玻纖布主要為公司生產覆銅板提供原材料補充，增強產業(yè)鏈協(xié)同效應。另一方面，公司選擇產業(yè)多元化。

2016年，金安國紀成立投資公司，專門負責在大健康、大消費領域的投資和發(fā)展。同時，公司成立醫(yī)藥事業(yè)部，決定進入醫(yī)藥和大健康領域發(fā)展。為此，公司實施了系列并購。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2018月1月，金安國紀出資1.98億元收購上海埃爾頓醫(yī)療器械有限公司60%股權，后者主要從事研發(fā)、生產內鏡診治器械的醫(yī)療器械生產。2019年1月底，公司支付現(xiàn)金1.88億元將廣西禪方藥業(yè)有限公司100%股權及其相關債權收入囊中，標的公司主要從事中成藥提取及制劑;原料藥、外用藥等的生產、研發(fā)、銷售以及中藥材種植收購。當年9月30日，又出資約2.10億元收購了承德天原藥業(yè)有限公司80%股權。承德天原藥業(yè)主要從事中成藥提取及制劑、中藥材種植及收購、中藥飲片加工等。

2020年2月底，金安國紀公告稱，出資1.53億元認購澳大利亞StarComboPharmaLtd公司增發(fā)股份，進而獲得其36.13%股權，后者主要從事營養(yǎng)補充藥品的研發(fā)、生產和銷售及電商業(yè)務。

通過收購，金安國紀合計耗資約7.49億元，控制了3家醫(yī)藥、醫(yī)療器械公司及參股一家保健品公司。

2021年上半年，金安國紀的大健康產業(yè)收入為1.25億元，占公司營業(yè)收入的比重為4.07%。

未來，大健康產業(yè)有望成為金安國紀業(yè)績第二增長極。