光伏企業(yè)億晶光電(600537.SH)何時能夠扭轉(zhuǎn)經(jīng)營不利局面?目前來看，似乎是遙遙無期。

今年前三季度，億晶光電再度虧損，其實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為虧損2.04億元。加上2019年、2020年，公司扣非凈利潤合計虧損12.85億元。

億晶光電原本是荀建華旗下資產(chǎn)。2011年11月，荀建華攜億晶光電作價28億元成功借殼海通集團上市，2017年，荀建華作價30億元將億晶光電控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給古耀明。

出讓控制權(quán)，荀建華成功套現(xiàn)30億元。隨后，荀建華及其一致行動人不斷減持。今年11月11日、17日，其還合計減持1175萬股股票。

荀建華大舉套現(xiàn)成功，古耀明似乎被坑了。通過受讓股權(quán)及二級市場增持，古耀明合計耗資30.70億元，獲得億晶光電21.65%股權(quán)。截至今年11月18日下午收盤，這些股權(quán)對應(yīng)的市值為12.91億元，古耀明入主三年多，已經(jīng)浮虧17.79億元。

荀建華大撤退古耀明巨虧

地產(chǎn)大亨古耀明怎么也沒有想到，雄心勃勃接手一家的上市公司，竟讓自己深陷泥潭。

公開資料顯示，古耀明出生于廣東河源，早年進入深圳市場創(chuàng)業(yè)，旗下的勤誠達集團，深耕粵港澳大灣區(qū)，是以房地產(chǎn)開發(fā)為龍頭，集城市更新、能源科技、金融投資、城市供水、生態(tài)旅游、文化教育、商業(yè)運營、物業(yè)管理等于一體的多元化企業(yè)集團，旗下?lián)碛袛?shù)十家獨資或控股企業(yè)，業(yè)務(wù)版圖涵蓋深圳、廣州、河源、香港、長沙、常州等城市。

古耀明較為低調(diào)，甚少出現(xiàn)在公開消息中，其在A股市場上第一次露面，就是入主億晶光電。

2017年初，荀建華與勤誠達投資、勤誠達集團(作為擔(dān)保方)簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，荀建華同意將其持有的億晶光電約2.35億股股份(占億晶光電總股本的20%)轉(zhuǎn)讓予勤誠達投資，轉(zhuǎn)讓總對價為30億元(稅前金額，含補償?？?。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓分兩批進行，第一批轉(zhuǎn)讓7.59%股權(quán)。由于當(dāng)時荀建華擔(dān)任億晶光電董事長、總經(jīng)理，需要在辭職滿6個月后才能進行第二批股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

到2019年5月6日，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓全部完成，古耀明成功入主，成為億晶光電的實際控制人。

記者發(fā)現(xiàn)，除了30億元通過勤誠達投資受讓億晶光電20%股權(quán)外，2018年，勤誠達投資還分兩次通過二級市場增持億晶光電1.65%股權(quán)，耗資約0.70億元。

最終，通過受讓股權(quán)及二級市場增持，勤誠達投資獲得億晶光電21.65%股權(quán)。

入主之后，古耀明沒有減持，但在2020年最后一天，古耀明與其子古漢寧簽訂了《贈與合同》，根據(jù)合同約定，古耀明將其持有的勤誠達控股99%股權(quán)贈與古漢寧。這意味著，古漢寧取代父親古耀明成為億晶光電的實際控制人。

入主三年多，古耀明(古漢寧)究竟是賺了還是賠了?

隨著二級市場上億晶光電的股價不斷下跌，古耀明虧慘了。截至今年11月18日，億晶光電的總市值為59.64億元，對應(yīng)的勤誠達投資持股市值12.91億元，相較30.70億元的入股成本(不含資本成本)，已經(jīng)浮虧17.79億元。

與古耀明巨虧相比，荀建華獲利豐厚。

2011年，荀建華推動億晶光電借殼海通集團上市，交易作價28億元。交易完成后，海通集團更名為億晶光電，荀建華成為實際控制人，公司主營業(yè)務(wù)也變更為一家光伏組件企業(yè)。

到了2017年，荀建華將其所持億晶光電20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給古耀明，獲得30億元后，繼續(xù)推進減持計劃。

今年7月，荀建華披露清倉計劃，擬將其所持公司11.34%股權(quán)全部減持。今年11月11月、17日的兩個交易日，其合計減持1175萬股。

粗略估計，如果本次清倉完成，荀建華將套現(xiàn)約6億元，加上此前轉(zhuǎn)讓股權(quán)所獲30億元，荀建華將套現(xiàn)36億元。

連年虧損扭虧遙遙無期

古耀明巨虧，與億晶光電經(jīng)營業(yè)績不佳，傳導(dǎo)至二級市場股價表現(xiàn)不佳直接相關(guān)。

億晶光電主要業(yè)務(wù)范圍包括晶棒/硅錠生長、硅片切割、電池制備、組件封裝、光伏發(fā)電，主要是為公司后端的光伏組件生產(chǎn)配套。

今年前三季度，億晶光電實現(xiàn)營業(yè)收入27.09億元，同比下降1.30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為-1.99億元、扣非凈利潤-2.04億元，均為虧損。

前三季度虧損，與上游原材料漲價直接相關(guān)。在今年半年報中，億晶光電稱，面對新冠疫情和錯綜復(fù)雜的國際經(jīng)濟形勢，以及行業(yè)出現(xiàn)的異常漲價情況，公司扎實推進降本增效工作，整體經(jīng)營情況穩(wěn)定。

如果說今年前三季度出現(xiàn)虧損可以理解，但2019年、2020年虧損就有點出乎市場意外。

2019年、2020年，億晶光電實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為35.59億元、40.98億元，同比增長0.25%、15.14%，凈利潤分別為-3.03億元、-6.52億元，扣非凈利潤為-2.91億元、-7.90億元，均為巨額虧損。

組件是光伏產(chǎn)業(yè)鏈的最終產(chǎn)品。盡管2019年組件價格有所下跌，但得益于強勁的海外市場，組件企業(yè)普遍取得不錯業(yè)績。億晶光電出現(xiàn)巨額虧損著實令市場意外。

2019年至今年前三季度，古耀明真正入主后，億晶光電合計虧損11.54億元，扣非凈利潤合計虧損12.85億元。

其實，古耀明接盤之前，億晶光電的經(jīng)營業(yè)績也不佳。

借殼交易之時，荀建華等人對億晶光電作出的業(yè)績承諾為，2010年至2013年，預(yù)測凈利潤分別為3.04億元、3.49億元、3.67億元、3.39億元。結(jié)果，2010年，億晶光電實現(xiàn)凈利潤7.47億元，超額完成業(yè)績承諾。2011年虧損1.06億元，2012年虧損幅度擴大至6.88億元，2013年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤0.69億元。顯然，后三年，均未完成業(yè)績承諾。

光伏行業(yè)是一個資金與技術(shù)密集型行業(yè)，在全球光伏企業(yè)紛紛擴產(chǎn)背景下，借助規(guī)模降本或是一種趨勢。億晶光電在這方面動作不大，2020年底，公司總資產(chǎn)為75.09億元，到今年9月底，總資產(chǎn)為73.27億元，略有減少。同行業(yè)公司東方日升的總資產(chǎn)從去年底的289.23億元增長至314.54億元，增加明顯，其資產(chǎn)規(guī)模是億晶光電是4倍多。

在研發(fā)投入方面，近年來，東方日升逐年增長，而億晶光電基本上止步不前。2016年，其研發(fā)投入為1.79億元，2017年至2020年分別為1.34億元、1.19億元、1.13億元、1.19億元，近三年原地踏步。今年前三季度，其研發(fā)投入0.97億元，同比增長16.87%。

經(jīng)營虧損，研發(fā)投入無明顯增加，億晶光電靠什么扭虧，靠什么實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展?