在上海國資的支持下，飛樂音響(600651.SH)將再次通過資產(chǎn)出售維持盈利狀態(tài)。

11月17日晚間，飛樂音響披露對華鑫股份6%股權(quán)的出售進(jìn)展，公司確認(rèn)上海國盛集團(tuán)資產(chǎn)有限公司(以下簡稱“國盛資產(chǎn)”)為股份受讓方，將以總價(jià)10.39億元向其出售華鑫股份6%股權(quán)。交易完成后，飛樂音響將不再持有華鑫股份股票。

記者注意到，2017年6月，華鑫股份實(shí)施重組，飛樂音響以其持有的華鑫證券24%股權(quán)獲得華鑫股份12.63%股份，成為華鑫股份第三大股東。

去年2月份，華鑫股份曾向控股股東儀電集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持華鑫股份6.63%股份。如今再次進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓，交易價(jià)格不僅較華鑫股份二級市場股價(jià)溢價(jià)24.58%，且受讓方國盛資產(chǎn)與飛樂音響、儀電集團(tuán)同樣受到上海國資委控制。兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，飛樂音響將合計(jì)獲得20.2億元的現(xiàn)金注入。

事實(shí)上，近年來作為“老八股”之一的飛樂音響在大股東的支持下頻頻進(jìn)行資產(chǎn)騰挪。2014年和2020年兩次進(jìn)行資產(chǎn)重組，但其主業(yè)盈利能力目前依舊處于低迷狀態(tài)。

去年除了轉(zhuǎn)讓華鑫股份股權(quán)之外，飛樂音響還向儀電集團(tuán)轉(zhuǎn)讓申安集團(tuán)100%股權(quán)，使得公司、扭虧為盈，順利“摘帽”。但2017年至2020年，飛樂音響扣非后凈利潤一直為負(fù)數(shù)，累計(jì)虧損金額達(dá)到55.47億元，今年前三季度續(xù)虧1.95億元。

華鑫股份6%股權(quán)溢價(jià)24%出讓

經(jīng)過近兩個(gè)月的公開征集，飛樂音響轉(zhuǎn)讓華鑫股份6%股權(quán)有了最新進(jìn)展。

11月17日晚間，飛樂音響披露公告，經(jīng)公司組建的評審工作小組評審，確認(rèn)國盛資產(chǎn)符合本次公開征集轉(zhuǎn)讓的受讓方條件，飛樂音響已與國盛資產(chǎn)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，該協(xié)議仍需獲得國有資產(chǎn)監(jiān)督管理有權(quán)機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)后方可生效及實(shí)施。

記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，這并非飛樂音響首次出售華鑫股份股票，而本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，飛樂音響將清倉所持華鑫股份全部股票。

2017年6月，華鑫股份完成資產(chǎn)重組，以資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式置入華鑫證券66%股權(quán)。由于飛樂音響持有華鑫證券24%股權(quán)，因此公司獲得華鑫股份1.34億股股票，交易對價(jià)約為12.85億元。重組完成后，飛樂音響持有華鑫股份12.63%股份，成為公司第三大股東，持股比例僅次于儀電集團(tuán)和華鑫置業(yè)。

去年2月，飛樂音響開始進(jìn)行轉(zhuǎn)讓所持華鑫股份股票。彼時(shí)，飛樂音響通過非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向儀電集團(tuán)轉(zhuǎn)讓其所持華鑫股份7033.76萬股股份，占華鑫股份已發(fā)行總股本的6.63%。

此筆交易中，儀電集團(tuán)不僅是華鑫股份的控股股東，同時(shí)也是飛樂音響的實(shí)際控制人。在進(jìn)行內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，飛樂音響獲得9.81億元的交易對價(jià)，對于華鑫股份的持股比例下降至6%。

時(shí)隔一年多時(shí)間再次進(jìn)行資產(chǎn)出售，交易對手方國盛資產(chǎn)不僅與飛樂音響同樣受到上海市國資委控制，且將以高出市價(jià)兩成的價(jià)格實(shí)現(xiàn)對華鑫股份的入股。

相關(guān)資料顯示，國盛資產(chǎn)是國盛集團(tuán)全資控股企業(yè)，國盛集團(tuán)則成立于2007年，是上海市政府批準(zhǔn)成立的大型國有資本投資運(yùn)營平臺(tái)公司，由上海市國資委100%持股。

本次交易中，雙方確認(rèn)標(biāo)的股份的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股16.32元，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款約為10.39億元。以公告披露當(dāng)日華鑫股份收盤價(jià)13.1元/股計(jì)算，這一價(jià)格相當(dāng)于市場價(jià)溢價(jià)24.58%。

而此次轉(zhuǎn)讓完成后，飛樂音響將向兩家上海國資公司轉(zhuǎn)讓所持華鑫股份股票，獲得共計(jì)20.2億元的現(xiàn)金流入，并將不再持有華鑫股份股票。

值得一提的是，截至今年9月末，國盛資產(chǎn)直接持有華鑫股份4226.7萬股，占公司總股本的3.98%。此次股份受讓完成，國盛資產(chǎn)對于華鑫股份的持股比例將上升至9.98%，成為公司第三大股東。

多次資本運(yùn)作主業(yè)依舊低迷

作為中國第一家股份制上市公司，飛樂音響成立之初就自帶光環(huán)，但近年來主業(yè)持續(xù)不振，在大股東的支持下通過資產(chǎn)出售紓困。

回顧飛樂音響的發(fā)展史，1984年成立初期，飛樂音響最早主要從事家電營銷行業(yè)，專業(yè)生產(chǎn)和銷售音響。1997年開始向IC卡行業(yè)轉(zhuǎn)型，2002年公司開始多元化發(fā)展，以照明、IC卡、數(shù)字電視和電子零部件作為主營業(yè)務(wù)。

2008年開始，飛樂音響重點(diǎn)發(fā)展照明業(yè)務(wù)和智能卡模塊封裝業(yè)務(wù)，聚焦于綠色照明，并逐步退出IC卡產(chǎn)業(yè)。2010年，公司通過收購上海圣闌進(jìn)入汽車照明產(chǎn)業(yè)。2014年，飛樂音響收購申安集團(tuán)100%股權(quán)，打通并延伸了LED照明燈具至應(yīng)用端照明工程市場的產(chǎn)業(yè)鏈條。

收購申安集團(tuán)之后，飛樂音響的高光時(shí)刻并沒有延續(xù)太長時(shí)間。2015年，公司凈利潤達(dá)到最高峰3.76億元，次年開始下滑，2017年降至0.55億元。2018年因申安集團(tuán)經(jīng)營不佳，巨額商譽(yù)減值、存貨減值使得飛樂音響巨虧32.95億元，2019年續(xù)虧16.8億元。

2020年，飛樂音響在大股東儀電集團(tuán)的支持下，再次實(shí)施重組，以44.95億元的對價(jià)收購上海工業(yè)自動(dòng)化儀表研究院、上海儀電汽車電子系統(tǒng)和上海儀電智能電子三家公司100%股權(quán)。

同時(shí)，去年飛樂音響向儀電集團(tuán)分別出售所持華鑫股份6.63%股權(quán)以及申安集團(tuán)100%股權(quán)，公司由此實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2020年飛樂音響凈利潤4.31億元，同比增長125.68%，公司股票也順利摘下風(fēng)險(xiǎn)警示的“帽子”。

但從其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤來看，幾經(jīng)資產(chǎn)騰挪的飛樂音響主業(yè)盈利能力依然較弱。2017年至2020年，飛樂音響連續(xù)四年扣非凈利潤虧損，累計(jì)虧損金額達(dá)到55.47億元。

今年前三季度，飛樂音響實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.66億元，同比增長5.94%;凈利潤-1.57億元，同比減少122.91%;扣非后凈利潤為-1.95億元，同比減虧29.55%。

有市場人士分析，第四季度清倉轉(zhuǎn)讓所持華鑫股份股票，飛樂音響或?qū)⒃?021年繼續(xù)保持凈利潤為正。但依靠資產(chǎn)出售并非長久之計(jì)，飛樂音響更需要繼續(xù)提升主業(yè)持續(xù)盈利能力。