磷酸鐵鋰行業(yè)龍頭德方納米(300769.SZ)再度加碼主業(yè)。

日前，德方納米發(fā)布公告，公司擬向特定對(duì)象發(fā)行不超過2676.80萬股A股股票，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過32億元，用于年產(chǎn)11萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

去年以來，德方納米頻頻披露對(duì)外投資，擴(kuò)張主業(yè)，投資總額累計(jì)超過百億。在產(chǎn)能擴(kuò)張及行業(yè)高景氣下，2021年一季度至三季度，公司凈利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)。

不過，在持續(xù)資本投入下，公司存在一定的財(cái)務(wù)壓力。為此，本次定增中德方納米擬將9億元募資補(bǔ)流。

預(yù)計(jì)項(xiàng)目年均營(yíng)收超62億

在新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的預(yù)期下，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋰離子電池廠商紛紛實(shí)施擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，如寧德時(shí)代于2021年8月發(fā)布公告，擬募集資金不超過582億元進(jìn)行鋰離子電池的研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，擬新增鋰離子電池產(chǎn)能合計(jì)137GWh;億緯鋰能于2021年三季度報(bào)告中披露，億緯鋰能及其子公司擬投資建設(shè)年產(chǎn)104.5GWh的新能源動(dòng)力儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)園。

作為行業(yè)龍頭，德方納米在磷酸鹽系正極材料行業(yè)已深耕10余年，與寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋰離子電池生產(chǎn)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，因此，公司具有優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源，疊加下游客戶產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張，為募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能的消化奠定了穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)。

據(jù)悉，本次募投項(xiàng)目擬新增高性能的新型磷酸鹽系正極材料11萬噸產(chǎn)能，計(jì)劃投資25.9億元，實(shí)施主體為公司全資子公司曲靖德方。項(xiàng)目建設(shè)期為24個(gè)月，經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目滿產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均營(yíng)業(yè)收入為62.48億元，年均稅后利潤(rùn)為5.11億元;本項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為16.3%，投資回收期為7.3年。

德方納米表示，為適應(yīng)新能源汽車與儲(chǔ)能市場(chǎng)的快速發(fā)展，滿足下游鋰離子電池廠商產(chǎn)能擴(kuò)張的需求，公司亟需通過本次募投項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能，及時(shí)響應(yīng)下游客戶需求，鞏固公司在磷酸鹽系正極材料領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位。

2022年全年出貨量有望超18萬噸

受益于下游行業(yè)政策支持和需求的持續(xù)擴(kuò)張，疊加磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)接受度的提升，主流鋰離子電池企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，從而帶動(dòng)磷酸鐵鋰等關(guān)鍵材料行業(yè)的高速發(fā)展。

截至2021年7月，德方納米現(xiàn)有產(chǎn)能12萬噸，其中4萬噸曲靖二期建設(shè)完成，今年第三季度逐步投產(chǎn)。東吳證券表示，隨著2022年公司新產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)全年出貨有望超18萬噸，同比翻番。

隨著產(chǎn)能提升，下游需求增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)面也添光添彩。2021年一季度至三季度，公司單季度凈利潤(rùn)分別為5069萬元、8442萬元、1.09億元，同比分別增長(zhǎng)678.57%、737.11%、2546.39%。盈利能力來看，前三季度公司毛利率、凈利率分別為22.46%、10.84%。

需要注意的是，近乎“瘋狂”的擴(kuò)張速度也存在一定憂患。

德方納米在半年報(bào)中提到，基于新能源汽車行業(yè)和電力儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，公司認(rèn)為薄利多銷將是磷酸鐵鋰行業(yè)發(fā)展的基本要求。為此，未來若干年內(nèi)，公司將保持較大強(qiáng)度的資本開支，以擴(kuò)張產(chǎn)能，滿足下游市場(chǎng)的需求，并以此鞏固公司行業(yè)龍頭的地位。但產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，對(duì)公司的基建能力、產(chǎn)供銷能力、組織能力都提出較大的挑戰(zhàn)。

記者還注意到，截至2021年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為55.1%，賬面資金僅為4億元，短期借款達(dá)到6.15億元，一年到期的非流動(dòng)負(fù)債6868萬元。公司存在一定的財(cái)務(wù)壓力。為此，本次定增中德方納米擬將9億元募資補(bǔ)流。