“華為概念股”燦勤科技(688182.SH)IPO募資規(guī)模遠(yuǎn)低于預(yù)期。

根據(jù)發(fā)行結(jié)果，燦勤科技此次以10.5元/股的價(jià)格發(fā)行新股募集資金10.5億元，實(shí)際募資金額僅占計(jì)劃募資上限38.36億元的27%。

燦勤科技主要生產(chǎn)5G宏基站的核心射頻器件介質(zhì)波導(dǎo)濾波器，2019年成為華為的戰(zhàn)略核心供應(yīng)商之后，由于當(dāng)年5G快速發(fā)展，公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)4.19倍、8.56倍。但去年以來(lái)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，5G產(chǎn)品市場(chǎng)需求放緩，2020年?duì)N勤科技?xì)w母凈利潤(rùn)下降64%，今年前三季度預(yù)計(jì)繼續(xù)下降七成左右。

另一方面，已經(jīng)深度綁定華為的燦勤科技還面臨著對(duì)華為銷(xiāo)售的主要型號(hào)產(chǎn)品存在競(jìng)品，甚至被其他供應(yīng)商取代的風(fēng)險(xiǎn)。但燦勤科技連續(xù)兩年超90%收入來(lái)自華為。

去年5月，華為旗下哈勃投資以1.1億元投資入股燦勤科技，目前為公司四大股東，持股比例4.58%。

實(shí)募10.5億大基金二期跟投6658萬(wàn)

燦勤科技的IPO引入了大基金等“國(guó)家隊(duì)”作為戰(zhàn)投。

發(fā)行結(jié)果顯示，戰(zhàn)略配售方面，包括主承銷(xiāo)商中信建投在內(nèi)的8名戰(zhàn)略投資者合計(jì)獲配3000萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)規(guī)模為3.15億元。其中，國(guó)家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金以及國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期(大基金二期)分別獲配634.15萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)金額約為6658.5萬(wàn)元。中國(guó)保險(xiǎn)投資基金(有限合伙)、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資基金(有限合伙)分別獲配549.59萬(wàn)股、422.76萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)金額5770.73萬(wàn)元、4439.02萬(wàn)元。中信建投作為保薦機(jī)構(gòu)跟投400萬(wàn)股，跟投金額4200萬(wàn)元。

不過(guò)，記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管獲得了大基金二期等國(guó)家隊(duì)級(jí)別的機(jī)構(gòu)投資，但燦勤科技募資金額其實(shí)并未達(dá)到預(yù)期。

招股書(shū)顯示，燦勤科技原計(jì)劃IPO募集資金總額不超過(guò)38.36億元，分別投入到新建燦勤科技園項(xiàng)目、擴(kuò)建5G通信用陶瓷介質(zhì)波導(dǎo)濾波器項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

但實(shí)際上，燦勤科技此次以10.5元/股的價(jià)格分別在網(wǎng)上網(wǎng)下初始發(fā)行4900萬(wàn)股、2100萬(wàn)股，發(fā)行總規(guī)模為10.5億元，發(fā)行市盈率15.77倍。實(shí)際募資規(guī)模僅為計(jì)劃募資上限的27%左右。

資料顯示，燦勤科技主要從事微波介質(zhì)陶瓷元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其主要產(chǎn)品介質(zhì)波導(dǎo)濾波器是5G宏基站的核心射頻器件之一。

2018年，燦勤科技成功實(shí)現(xiàn)5G介質(zhì)波導(dǎo)濾波器的大規(guī)模量產(chǎn)，2019年成為華為的戰(zhàn)略核心供應(yīng)商。

由于主營(yíng)產(chǎn)品與5G息息相關(guān)，燦勤科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到5G發(fā)展進(jìn)程的影響出現(xiàn)較大的波動(dòng)。招股書(shū)披露，2018年和2019年，燦勤科技抓住5G通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的機(jī)遇，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.71億元、14.08億元，歸母凈利潤(rùn)7794.42萬(wàn)元、7.45億元。其中，2019年公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)4.19倍、8.56倍。

但2020年以來(lái)，受下游市場(chǎng)需求波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)際貿(mào)易摩擦、新冠疫情等因素影響，燦勤科技業(yè)績(jī)大幅滑坡。2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.42億元，同比減少26.01%;歸母凈利潤(rùn)和扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為2.66億元、4.03億元，同比下降64.3%、44%。

延續(xù)這一趨勢(shì)，燦勤科技預(yù)計(jì)今年前九月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.48億元至2.5億元，同比下降72.02%至71.79%;歸母凈利潤(rùn)6900萬(wàn)元至7100萬(wàn)元，同比減少70.21%至69.35%。

前五大客戶銷(xiāo)售收入占比高達(dá)96%

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)面臨不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)，作為華為供應(yīng)商的燦勤科技還存在著大客戶集中、與華為綁定較深的現(xiàn)象。

招股書(shū)中燦勤科技直言，華為是公司營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)主要依賴于對(duì)華為銷(xiāo)售收入的快速增長(zhǎng)。

2018年至2021年上半年，燦勤科技來(lái)自于前五大客戶的銷(xiāo)售收入分別為2.16億元、13.68億元、10.04億元、1.64億元，占比79.82%、97.1%、96.31%、88.14%。其中，華為及其同一控制下其他企業(yè)對(duì)于燦勤科技的銷(xiāo)售收入占比分別為50.87%、91.34%、90.08%、67.27%。

截至各報(bào)告期末，燦勤科技應(yīng)收賬款前五名合計(jì)占比分別為79.37%、86%、82.40%、78.1%，其中華為及其同一控制下其他企業(yè)的應(yīng)收賬款占比分別為55.33%、63.91%、41.33%、36.79%。

需要注意的是，燦勤科技目前對(duì)華為銷(xiāo)售的主要型號(hào)產(chǎn)品已經(jīng)存在了競(jìng)品及生產(chǎn)廠家。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，燦勤科技存在先發(fā)優(yōu)勢(shì)減弱、市場(chǎng)份額被其他供應(yīng)商取得、甚至被其他供應(yīng)商替代的風(fēng)險(xiǎn)。

值得關(guān)注的是，成為華為重要供應(yīng)商的同時(shí)，燦勤科技也得到了華為旗下哈勃投資的入股。

2018年底，華為開(kāi)始與燦勤科技接洽入股事宜，但燦勤科技當(dāng)時(shí)已經(jīng)計(jì)劃進(jìn)行股改，在公司完成股改前雙方并未就入股事宜達(dá)成一致。

此后，雙方確定由燦勤科技控股股東燦勤管理向哈勃投資轉(zhuǎn)讓股份的方式實(shí)現(xiàn)哈勃投資的入股。2019年5月，根據(jù)公司2018年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及2019年業(yè)績(jī)預(yù)期，燦勤科技與華為最終確定哈勃投資本次入股的估值為24億元。

去年5月，哈勃投資以1.1億元的價(jià)格完成對(duì)燦勤科技的入股。本次發(fā)行前，燦勤管理直接持有燦勤科技1.47億股，持股比例49.14%，為公司控股股東。哈勃投資持股1375萬(wàn)股，持股比例為4.58%，為燦勤科技第四大股東。