進(jìn)行產(chǎn)業(yè)完善布局，南大光電(300346.SZ)持續(xù)在行動(dòng)。

11月1日晚間，南大光電公告，擬以1.13億元收購(gòu)控股子公司飛源氣體14.8563%的股權(quán)，交易完成后，公司對(duì)其的持股比例上升至72.82%。

早在2019年，通過收購(gòu)及增資方式，南大光電獲得了飛源氣體控股權(quán)。

對(duì)于本次繼續(xù)收購(gòu)，南大光電給出了兩點(diǎn)理由：標(biāo)的公司已是全球主要的三氟化氮和六氟化硫生產(chǎn)企業(yè)之一，與南大光電在技術(shù)、客戶方面存在協(xié)同效應(yīng);今年前三季度，其為南大光電的營(yíng)收和利潤(rùn)做出較大貢獻(xiàn)。

記者發(fā)現(xiàn)，本次收購(gòu)存在明顯溢價(jià)，標(biāo)的公司估值為7.96億元，而其凈資產(chǎn)約為3.40億元，溢價(jià)率約為134%。兩年前，南大光電收購(gòu)后的估值為4.26億元，兩年后增加3.70億元。

近年來，南大光電持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)布局，形成了MO源、電子特氣、光刻膠三大業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)之勢(shì)。

今年前三季度，南大光電實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))0.94億元，同比增逾22倍。

標(biāo)的公司估值兩年增3.70億

南大光電本次收購(gòu)，是加碼對(duì)控股子公司的控制，但標(biāo)的公司估值大幅增長(zhǎng)。

根據(jù)公告，南大光電擬以自有或自籌資金收購(gòu)控股子公司山東飛源氣體有限公司(簡(jiǎn)稱“飛源氣體”)14.8563%的股權(quán)，其中擬以5984.28萬元的價(jià)格收購(gòu)淄博華商致源股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)持有的飛源氣體7.8466%股權(quán)，以5346萬元的價(jià)格收購(gòu)淄博飛源化工有限公司(簡(jiǎn)稱“飛源化工”)持有的飛源氣體7.0097%股權(quán)。公司將合計(jì)支付現(xiàn)金1.13億元。

本次交易的對(duì)方之一飛源化工，持有南大光電關(guān)聯(lián)方山東飛源科技有限公司(簡(jiǎn)稱飛源科技)13.83%的股權(quán)，飛源科技系南大光電副總經(jīng)理宋學(xué)章實(shí)際控制的企業(yè)。

此外，宋學(xué)章也是標(biāo)的公司飛源氣體重要股東。

截至目前，飛源氣體的股權(quán)結(jié)構(gòu)為，南大光電持股57.9705%，為其控股股東。宋學(xué)章持股15.577%，為其第二大股東，本次交易的對(duì)手方為第四、五大股東。

公開資料顯示，飛源氣體成立于2019年7月，目前注冊(cè)資本為1.27億元，經(jīng)營(yíng)范圍為六氟化硫、三氟化氮、氫氟酸(40%)生產(chǎn)、銷售;六氟化鎢、氟化氫鉀、氟化鉀、硫酸氫鉀、硫酸鎳、氟化氫(無水)銷售。

從公開信息看，飛源氣體于2019年7月成立，當(dāng)年8月6日，南大光電籌劃入股，通過增資及股權(quán)收購(gòu)方式，獲得飛源氣體57.9705%股權(quán)，成為其控股股東。wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)，南大光電合計(jì)出資24685萬元，以此計(jì)算，南大光電入主后，飛源氣體的估值達(dá)到約4.26億元。

南大光電本次收購(gòu)飛源氣體存在較為明顯的溢價(jià)。截至今年8月31日，飛源氣體的所有者權(quán)益約為3.40億元，而飛源氣體的估值為7.96億元，以此計(jì)算，溢價(jià)率約為134.45%。

兩年前，飛源氣體估值4.26億元，如今的估值為7.96億元，增加了3.70億元。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，飛源氣體確實(shí)有積極表現(xiàn)。2020年全年，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為3.19億元、4391.77萬元，今年前8個(gè)月，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為3.16億元、6705.58萬元。前8個(gè)月的營(yíng)業(yè)收入接近去年全年，凈利潤(rùn)已經(jīng)大幅超過去年全年。

對(duì)于本次收購(gòu)，南大光電稱，2019年下半年，公司完成了對(duì)飛源氣體的收購(gòu)和增資，成功切入氟系電子特氣領(lǐng)域。目前，飛源氣體已是全球主要的三氟化氮和六氟化硫生產(chǎn)企業(yè)之一，團(tuán)隊(duì)擁有超過20年豐富的氟化工技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。并購(gòu)以來，飛源氣體充分發(fā)揮與南大光電在客戶、技術(shù)等方面的協(xié)同效應(yīng)，積極拓展市場(chǎng)，提高產(chǎn)品品質(zhì)，積累了多家國(guó)內(nèi)集成電路及平板顯示領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)客戶資源。截至2021年9月，飛源氣體已建成3800噸/年的三氟化氮和3500噸/年的六氟化硫生產(chǎn)線。

不僅如此，今年前三季度，飛源氣體為南大光電的營(yíng)收和利潤(rùn)做出較大貢獻(xiàn)。

研發(fā)投入翻倍增長(zhǎng)

借助并購(gòu)?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)布局，依托自身研發(fā)，南大光電實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，南大光電實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.77億元、2.28億元、3.21億元，同比增長(zhǎng)74.90%、28.76%、40.85%。同期凈利潤(rùn)為0.34億元、0.51億元、0.55億元，同比增長(zhǎng)348.28%、51.43%、7.36%。2019年的凈利潤(rùn)同比增速明顯放緩。

實(shí)際上，2019年，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)還有所下降，其實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)0.37億元，同比下降0.47%。

2020年，南大光電實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到5.95億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)85.13%，凈利潤(rùn)為0.87億元，同比增幅也達(dá)到58.18%。但是，其扣非凈利潤(rùn)只有211.74萬元，同比下降幅度高達(dá)94.25%。

今年以來，南大光電實(shí)現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為7.09億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前任一年度營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)65.11%;凈利潤(rùn)為1.24億元，也超過2017年以來的年度凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)38.58%。

變現(xiàn)最為突出的是扣非凈利潤(rùn)，今年前三季度達(dá)到0.94億元，同比增長(zhǎng)2237.55%。這一業(yè)績(jī)，大幅超過2012年以來任一年度主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)。并且，各季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定。

扣非凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，意味著南大光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力明顯提升。

在今年半年報(bào)中，南大光電稱，經(jīng)過幾年的努力，公司先進(jìn)前驅(qū)體材料、電子特氣和光刻膠三大關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的業(yè)務(wù)布局基本完成，技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)能擴(kuò)大、品質(zhì)提升和共贏并購(gòu)增長(zhǎng)的協(xié)同效應(yīng)凸現(xiàn)，主營(yíng)收入和扣非利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。其中，上半年，MO源產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，并實(shí)現(xiàn)了第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域的新應(yīng)用市場(chǎng)增長(zhǎng)。電子特氣業(yè)務(wù)保持快增長(zhǎng)勢(shì)頭，最新升級(jí)的超高純砷烷產(chǎn)品品質(zhì)在下游客戶的測(cè)試中已超過目前國(guó)際先進(jìn)同行的技術(shù)水平，超高純磷烷產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際一流制程的芯片企業(yè)，標(biāo)志著公司氫類電子特氣已躍居世界前列。公司自主研發(fā)的ArF光刻膠產(chǎn)品繼去年底在一家存儲(chǔ)芯片制造企業(yè)的50nm閃存平臺(tái)上通過認(rèn)證后，今年5月又在一家邏輯芯片制造企業(yè)55nm技術(shù)節(jié)點(diǎn)的產(chǎn)品上取得了認(rèn)證突破，并實(shí)現(xiàn)銷售。

研發(fā)不斷獲得突破，南大光電的研發(fā)投入強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2019年，南大光電研發(fā)投入只有0.39億元，2020年猛增加至2.32億元。今年前三季度，公司研發(fā)投入為0.77億元，較去年同期增加0.40億元，翻了一倍多。