行業(yè)高景氣下，華峰化學(xué)(002064.SZ)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)六個(gè)季度遞增。

10月24日，華峰化學(xué)披露2021年三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入210.16億元，同比增長(zhǎng)111.38%;凈利潤(rùn)61.27億元，同比增長(zhǎng)393.61%。其中，第三季度業(yè)績(jī)雙雙創(chuàng)出歷史新高。

除化工產(chǎn)品價(jià)格上漲銷(xiāo)量增加外，完成重組順勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)也是華峰化學(xué)業(yè)績(jī)高增的重要原因。

2019年底，華峰化學(xué)耗資120億元重組控股股東華峰集團(tuán)的聚氨酯資產(chǎn)，實(shí)力大增，其主導(dǎo)產(chǎn)品氨綸、聚氨酯原液、己二酸產(chǎn)量均為國(guó)內(nèi)第一。同時(shí)，華峰化學(xué)正順勢(shì)加速擴(kuò)產(chǎn)。

在規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯下，華峰化學(xué)順利抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增。

記者發(fā)現(xiàn)，華峰化學(xué)業(yè)績(jī)從去年第二季度開(kāi)始環(huán)比遞增，今年三季度營(yíng)收和凈利較去年第一季度分別增長(zhǎng)2.09倍、7.34倍。

業(yè)績(jī)逐季高增

隨著新冠疫情逐步得到控制，行業(yè)下游需求復(fù)蘇，化工行業(yè)景氣度持續(xù)上升。今年以來(lái)，華峰化學(xué)主要產(chǎn)品價(jià)格上漲及銷(xiāo)量增加，產(chǎn)品毛利率上升。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，去年二季度華峰化學(xué)業(yè)績(jī)就迅速反彈并持續(xù)向好。

具體來(lái)看，2020年二季度至今年三季度，華峰化學(xué)營(yíng)業(yè)收入分別為34.74億元、38.44億元、47.82億元、57.94億元、71.01億元、81.20億元，凈利潤(rùn)分別為3.92億元、5.76億元、10.38億元、16.40億元、22.11億元、22.76億元。今年三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)較去年第一季度時(shí)的26.24億元、2.73億元分別增2.09倍、7.34倍。

盈利的增厚有行業(yè)景氣度上漲的因素，也有華峰化學(xué)積極并購(gòu)延伸產(chǎn)業(yè)鏈的影響。

2019年底華峰化學(xué)完成重大資產(chǎn)重組，耗資120億元將控股股東華峰集團(tuán)的聚氨酯資產(chǎn)華峰新材裝入上市公司體內(nèi)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合延伸，從化學(xué)纖維行業(yè)延伸到基礎(chǔ)化工原料及聚氨酯制品材料制造領(lǐng)域。

交易完成后，華峰化學(xué)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模大幅攀升。目前，華峰化學(xué)主導(dǎo)產(chǎn)品氨綸、聚氨酯原液、己二酸均處于國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭地位，2020年其氨綸產(chǎn)量為全國(guó)第一、全球第二，聚氨酯鞋底原液、己二酸的產(chǎn)量均居全球第一，在圓機(jī)、經(jīng)編、包紗等氨綸主要應(yīng)用領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

氨綸、己二酸價(jià)格持續(xù)保持高景氣度，價(jià)格持續(xù)增加，帶動(dòng)公司毛利率大幅增加，今年前三季度公司整體毛利率約40%，同比增近一倍。

盈利大增，使得重組后債務(wù)壓力的擔(dān)憂(yōu)漸消。截至三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率33.82%，較重組后的2019年末時(shí)54.26%下降近20個(gè)百分點(diǎn)。

順勢(shì)加速擴(kuò)產(chǎn)

華峰化學(xué)資產(chǎn)重組后，便迅速進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，鞏固自身的龍頭地位。

今年華峰化學(xué)各業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)。上半年，其化學(xué)纖維、化工新材料、基礎(chǔ)化工產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)61.43億元、30.38億元、33.54億元，同比增184%、42.90%、101.81%。

這進(jìn)一步刺激華峰化學(xué)加速擴(kuò)產(chǎn)。去年底，華峰化學(xué)固定資產(chǎn)從57.72億元增至72.93億元，在建工程降至2.61億元，今年三季度末，公司在建工程升至12.27億元，占同期固定資產(chǎn)約18%。

近期的互動(dòng)易平臺(tái)中，華峰化學(xué)稱(chēng)2020年氨綸產(chǎn)量20.36萬(wàn)噸，產(chǎn)能為17.5萬(wàn)噸。待100000t/a二期氨綸項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到22.5萬(wàn)噸。同時(shí)，華峰化學(xué)正籌劃增發(fā)股份募資28億元用于年產(chǎn)30萬(wàn)噸差別化氨綸擴(kuò)建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2年建成。

也就是說(shuō)，華峰化學(xué)氨綸產(chǎn)能合計(jì)將超50萬(wàn)噸，而去年氨綸行業(yè)全球產(chǎn)能為122.3萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能為87.15萬(wàn)噸/年，華峰化學(xué)市占率將大幅提升。

其他兩項(xiàng)產(chǎn)品也在擴(kuò)產(chǎn)中。華峰新材原本具備年產(chǎn)42萬(wàn)噸聚氨酯原液、54萬(wàn)噸己二酸的生產(chǎn)能力，擴(kuò)建之后己二酸年產(chǎn)量達(dá)75萬(wàn)噸。今年5月14日，華峰化學(xué)公布重慶化工投資建設(shè)115萬(wàn)噸/年己二酸擴(kuò)建項(xiàng)目(六期)，達(dá)產(chǎn)后回收期(稅后)為5.26年(包括建設(shè)期)。

公司氨綸、聚氨酯原液、己二酸規(guī)模均為龍頭，在材料消耗、人工、能耗等方面具備明顯的成本優(yōu)勢(shì)。不但能降低各項(xiàng)期間費(fèi)用和固定成本的分?jǐn)偙壤?，還能形成較大的原材料采購(gòu)規(guī)模，提升對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力，降低采購(gòu)成本。

值得一提的是，公司控股股東華峰集團(tuán)還有己二腈和PBAT業(yè)務(wù)，未并入上市公司板塊，擁有尼龍66產(chǎn)能8萬(wàn)噸，己二腈產(chǎn)能5萬(wàn)噸，尼龍66未來(lái)的規(guī)劃為30萬(wàn)噸。

若上述資產(chǎn)后續(xù)注入，華峰化學(xué)實(shí)力將大增，盈利能力也將進(jìn)一步增強(qiáng)。