一直“買買買”的復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)開(kāi)始“賣賣賣”。

近日，復(fù)星醫(yī)藥公布擬15.96億元出售亞能生物29.02%股權(quán)、金石醫(yī)檢所100%股權(quán)，亞能生物將由控股子公司轉(zhuǎn)為聯(lián)營(yíng)公司。

記者梳理，今年以來(lái)，復(fù)星醫(yī)藥陸續(xù)公布擬出售天津藥業(yè)25%股權(quán)、佛山禪曦100%股權(quán)、臺(tái)州浙東醫(yī)養(yǎng)投資75%股權(quán)。上述交易全部完成后，復(fù)星醫(yī)藥將出售四家子公司股權(quán)，回籠資金41.32億元。

復(fù)星醫(yī)藥一向視并購(gòu)為擴(kuò)張的重要戰(zhàn)略手段，對(duì)于出售資產(chǎn)的原因，復(fù)星醫(yī)藥稱償還債務(wù)、優(yōu)化資產(chǎn)，并向核心主業(yè)聚焦。

此次出售標(biāo)的亞能生物負(fù)責(zé)的HPV、以地中海貧血癥體外診斷產(chǎn)品為診斷板塊中重要產(chǎn)品，公司稱回籠資金將用于診斷板塊后續(xù)新賽道布局。

近一年多，復(fù)星醫(yī)藥在新產(chǎn)品上受益頗豐，或也是公司耗巨資大力推動(dòng)研發(fā)新產(chǎn)品上市的重要原因。去年8月，復(fù)星醫(yī)藥開(kāi)始銷售新產(chǎn)品蘇可欣、漢曲優(yōu)，今年上半年抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)核心產(chǎn)品營(yíng)收17.05億元，同比增256.69%，今年復(fù)必泰(mRNA新冠疫苗)推出后，上半年抗感染核心產(chǎn)品營(yíng)收26.56億元，同比增加45.30%。

截至今年上半年末，復(fù)星醫(yī)藥資產(chǎn)負(fù)債率46.77%。出售資產(chǎn)或?qū)楣竞罄m(xù)研發(fā)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供較為充足的資金。

繼續(xù)出售子公司股權(quán)聚焦主業(yè)

時(shí)隔一個(gè)多月，復(fù)星醫(yī)藥再賣子公司股權(quán)。

9月30日，復(fù)星醫(yī)藥公告稱，控股子公司亞能生物及其現(xiàn)有股東與買方共同簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議》，復(fù)星醫(yī)藥擬以15.96億元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓所持有亞能生物合計(jì)29.02%的股權(quán)、金石醫(yī)檢所100%股權(quán)(以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)的資產(chǎn)”)。

交易完成后，復(fù)星醫(yī)藥持有亞能生物的股權(quán)比例將由50.1084%降至19.9976%，將由控股子公司轉(zhuǎn)為聯(lián)營(yíng)公司，并不再持有金石醫(yī)檢所的股權(quán)。

事實(shí)上標(biāo)的資產(chǎn)資產(chǎn)質(zhì)量及盈利均較好。披露的財(cái)報(bào)顯示，截至2021年8月31日，標(biāo)的資產(chǎn)總資產(chǎn)為9.48億元，歸母所有者權(quán)益為7.18億元。2020年和2021年1-8月標(biāo)的資產(chǎn)營(yíng)收5.85億元、6.01億元，凈利潤(rùn)2.07億元、2.23億元。

而看中標(biāo)的資產(chǎn)的買方Y(jié)anengBioscience，為知名基金公司康橋五期美元基金間接全資控股，主要專注于投資與中國(guó)有重要聯(lián)系的醫(yī)療健康行業(yè)成長(zhǎng)型和整合型機(jī)會(huì)。

本次交易對(duì)價(jià)以標(biāo)的資產(chǎn)整體估值55億元為基礎(chǔ)確定，約相當(dāng)于標(biāo)的公司2020年凈利潤(rùn)的26.6倍(P/E倍數(shù))。此次交易預(yù)計(jì)將為公司貢獻(xiàn)稅后收益約14億元(未經(jīng)審計(jì))。

除了上述資產(chǎn)，就在一個(gè)多月之前，復(fù)星醫(yī)藥剛剛公布了一項(xiàng)較大的資產(chǎn)出售公告。

8月24日，復(fù)星醫(yī)藥公布擬向天津金耀轉(zhuǎn)讓所持有的天津藥業(yè)合計(jì)25%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為14.33億元，而后者主要資產(chǎn)為其持有的天津藥業(yè)50.38%股權(quán)。

這一交易完成后，復(fù)星醫(yī)藥將不再持有目標(biāo)公司的股權(quán)，預(yù)計(jì)交易將貢獻(xiàn)收益約1.94億元(扣除企業(yè)所得稅前、未經(jīng)審計(jì))。

記者注意到，近半年，復(fù)星醫(yī)藥還籌劃了多起資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。今年4月26日，復(fù)星醫(yī)藥控股子公司擬5.5億元出售佛山禪曦合計(jì)100%的股權(quán)及債權(quán);5月31日，復(fù)星醫(yī)藥公布控股子公司復(fù)星健康擬5.53億元出售臺(tái)州浙東醫(yī)養(yǎng)投資(其主要資產(chǎn)為在建的臺(tái)州浙東醫(yī)院)75%的股權(quán)。

近十年，復(fù)星醫(yī)藥“積極尋求行業(yè)并購(gòu)與整合的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)收入與利潤(rùn)的持續(xù)、快速增長(zhǎng)”，“買買買”是公司的主要戰(zhàn)略。而如今開(kāi)始不斷賣出資產(chǎn)，在復(fù)星發(fā)展中較為罕見(jiàn)。

對(duì)于出售資產(chǎn)的原因，復(fù)星醫(yī)藥主要稱優(yōu)化資產(chǎn)或聚焦主業(yè)，出售股權(quán)款項(xiàng)將用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金及歸還帶息債務(wù)。

此次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)，復(fù)星醫(yī)藥稱，2020年以來(lái)，公司積極推進(jìn)診斷板塊資產(chǎn)和業(yè)務(wù)梳理，加速整合協(xié)同和運(yùn)營(yíng)一體化。此次所獲款項(xiàng)擬主要用于診斷板塊后續(xù)新賽道布局、產(chǎn)品研發(fā)、基地建設(shè)及市場(chǎng)投入。

加速創(chuàng)新及轉(zhuǎn)型

復(fù)星醫(yī)藥似乎正通過(guò)出售原有傳統(tǒng)醫(yī)藥業(yè)務(wù)，甚至包括優(yōu)勢(shì)較大的業(yè)務(wù)，回籠資金以聚焦前景較大的醫(yī)美、創(chuàng)新藥以及加速大健康產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。

回顧近十年，復(fù)星醫(yī)藥總資產(chǎn)從168.20億元增至884.79億元，增長(zhǎng)4.26倍，而截至今年上半年末，復(fù)星醫(yī)藥長(zhǎng)期股權(quán)投資228.54億元，占公司總資產(chǎn)約25%。

復(fù)星醫(yī)藥通過(guò)不斷并購(gòu)，目前直接運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)包括制藥、醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷、醫(yī)療健康服務(wù)，并通過(guò)參股國(guó)藥控股涵蓋到醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域。

事實(shí)上醫(yī)學(xué)診斷業(yè)務(wù)中，復(fù)星醫(yī)藥HPV及地中海貧血基因檢測(cè)系列試劑居于市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，此次出售，公司或?qū)⑼七M(jìn)板塊中早期肝癌、腸癌早篩等等臨床價(jià)值較高的診斷新產(chǎn)品的研發(fā)及上市。

近一年多，復(fù)星醫(yī)藥新藥產(chǎn)品大大促進(jìn)了公司營(yíng)收增長(zhǎng)。在最核心的制藥板塊中，復(fù)星醫(yī)藥同時(shí)研發(fā)推進(jìn)多個(gè)新產(chǎn)品研發(fā)。

去年漢利康(利妥昔單抗注射液)新增生產(chǎn)規(guī)模(2000L)獲批后快速放量，去年8月開(kāi)始銷售的新產(chǎn)品蘇可欣(馬來(lái)酸阿伐曲泊帕片)、漢曲優(yōu)(注射用曲妥珠單抗)上市后加速市場(chǎng)準(zhǔn)入。

2020年和今年上半年，公司抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)核心產(chǎn)品營(yíng)收14.78億元、17.05億元，同比增138.39%、256.69%。今年復(fù)必泰(mRNA新冠疫苗)推出后，上半年抗感染核心產(chǎn)品營(yíng)收26.56億元，同比增加45.30%。

總體來(lái)看，今年上半年復(fù)星醫(yī)藥制藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.48億元，同比增長(zhǎng)22.33%，其中抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)、抗感染核心產(chǎn)品已成為增長(zhǎng)最快、占比最大的產(chǎn)品。

截至今年上半年，復(fù)星醫(yī)藥主要在研創(chuàng)新藥、仿制藥、生物類似藥及仿制藥一致性評(píng)價(jià)等項(xiàng)目共240項(xiàng)。同期，公司研發(fā)費(fèi)用15.62億元，同比增長(zhǎng)29.73%。并且此前公司的資本化研發(fā)費(fèi)用占比一直超過(guò)三成。截至今年上半年末，公司累計(jì)無(wú)形資產(chǎn)84.20億元，開(kāi)發(fā)支出30.81億元。

除了制藥板塊，復(fù)星醫(yī)藥其他業(yè)務(wù)也均在轉(zhuǎn)型。其中醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷業(yè)務(wù)，聚焦醫(yī)療美容、呼吸健康、專業(yè)醫(yī)療三大業(yè)務(wù)，醫(yī)學(xué)診斷業(yè)務(wù)也在推進(jìn)戰(zhàn)略升級(jí)和內(nèi)部整合;醫(yī)療健康服務(wù)，探索線上線下一體化服務(wù)模式，推動(dòng)醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。

今年上半年公司醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.37億元，同比增長(zhǎng)7.42%;醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.44億元，同比增長(zhǎng)35.59%。

在各板塊新產(chǎn)品推出及轉(zhuǎn)型的推動(dòng)下，復(fù)星醫(yī)藥今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入169.52億元，同比增長(zhǎng)20.85%，扣非凈利潤(rùn)15.70億元，同比增長(zhǎng)20.38%。