9月15日，廣東泰恩康醫(yī)藥股份有限公司(以下簡稱“泰恩康”)首發(fā)申請(qǐng)過會(huì)。

二度闖關(guān)IPO雖然成功，泰恩康自身存在的業(yè)績波動(dòng)、核心產(chǎn)品代理權(quán)問題等依然受到市場熱議。

記者注意到，泰恩康是和胃整腸丸和沃麗汀兩款進(jìn)口藥品的中國唯一總代理，2020年之前，公司主要收入來自于代理運(yùn)營，且已經(jīng)出現(xiàn)業(yè)績下降的情況。

去年疫情暴發(fā)后，泰恩康口罩銷售量大增，貢獻(xiàn)33.6%營業(yè)收入，帶動(dòng)公司業(yè)績大增，剔除此部分業(yè)務(wù)之后，公司營收和營業(yè)利潤均為下降。

去年推出自主研發(fā)產(chǎn)品“愛廷玖”，似乎成為泰恩康二次沖擊IPO的底氣。但從其研發(fā)力度來看，2020年，公司研發(fā)費(fèi)用3134.26萬元，占營業(yè)收入的比例4.42%，同期銷售費(fèi)用10060.31萬元，銷售費(fèi)率為14.19%。

此外，泰恩康對(duì)于和胃整腸丸和沃麗汀的代理權(quán)分別將在2025年和2026年底到期，如果授權(quán)產(chǎn)商違約，或者代理權(quán)未續(xù)約，代理權(quán)穩(wěn)定性的變化將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

口罩收入降溫上半年凈利降37%

招股書介紹，泰恩康成立已有20余年，主營業(yè)務(wù)為代理運(yùn)營及研發(fā)、生產(chǎn)、銷售醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料并提供醫(yī)藥技術(shù)服務(wù)與技術(shù)轉(zhuǎn)讓等。

記者注意到，在2020年之前，泰恩康的收入主要來自于代理運(yùn)營業(yè)務(wù)。去年疫情暴發(fā)后，泰恩康增加了口罩業(yè)務(wù)，且口罩業(yè)務(wù)為公司業(yè)績?cè)鲩L帶來了較大的貢獻(xiàn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，泰恩康分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.14億元、4.96億元、7.09億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7444.2萬元、5490.42萬元、16082.51萬元。

其中，增加口罩業(yè)務(wù)之前，2019年泰恩康已經(jīng)出現(xiàn)營收凈利潤雙降的情況，降幅分別為3.4%、26.3%。

2020年，泰恩康一共供應(yīng)口罩約2.7億只，口罩業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)2.39億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的33.76%?？鄢谡謽I(yè)務(wù)之后，泰恩康2020年的營業(yè)收入和營業(yè)利潤分別為4.7億元、5085.59萬元，同比下降2.93%、22.18%。

事實(shí)上，泰恩康的口罩業(yè)務(wù)盈利能力也有所下降。去年上半年，公司口罩銷量和銷售價(jià)格分別增長至1.79億只、1.6元/只。隨著國內(nèi)疫情的逐步緩解，去年下半年，泰恩康的口罩銷量和銷售價(jià)格分別降至9069萬只、0.54元/只。

今年上半年，泰恩康實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.16億元，同比減少11.58%;歸屬于母公司股東的凈利潤為5720.44萬元，同比減少37.13%?？谡质杖虢捣^大，是其業(yè)績下降的主要原因之一。

在此基礎(chǔ)上，泰恩康預(yù)計(jì)，今年前三季度，公司的營業(yè)收入約為4.84億元，同比減少6.38%;歸母凈利潤8696.8萬元，同比減少25.79%。

IPO前突擊分紅1.4億擬募7.5億

以代理藥品為主要收入來源的泰恩康，已經(jīng)是第二次闖關(guān)A股。

2019年8月，排隊(duì)一年多時(shí)間的泰恩康首發(fā)申請(qǐng)被否。一年后，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的背景下，泰恩康于2020年11月再次申請(qǐng)IPO，并在今年9月15日成功過會(huì)。

招股書顯示，自1999年開始，泰恩康代理運(yùn)營和胃整腸丸和沃麗汀，作為中國唯一總代理全權(quán)負(fù)責(zé)其中國市場的報(bào)關(guān)、報(bào)檢、市場推廣、經(jīng)銷商選擇、銷售定價(jià)等工作，并分別將其運(yùn)營推廣成為我國腸胃用藥與眼科用藥領(lǐng)域的知名產(chǎn)品。

但近年來泰恩康代理的兩款核心產(chǎn)品占比已有下滑趨勢。2018年至2020年，泰恩康代理運(yùn)營實(shí)現(xiàn)收入3.67億元、3.89億元、3.19億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為71.53%、78.32%、45.01%。

從其銷售情況來看，2018年至2020年，泰恩康代理的和胃整腸丸(50粒)銷售價(jià)格分別為每瓶12.95元、13.96元、14.2元，沃麗汀銷售價(jià)格為每盒94.57元、95.84元、96.62元，均呈逐年提升趨勢。

同期，泰恩康對(duì)于和胃整腸丸(50粒)的采購價(jià)格分別為每瓶3.04元、3.09元、3.13元，沃麗汀的采購價(jià)格為每盒62.77元、64.69元、62.05元。

在發(fā)審委會(huì)議中，監(jiān)管部門重點(diǎn)問詢了泰恩康主要代理產(chǎn)品和胃整腸丸采購價(jià)格未見明顯變動(dòng)、銷售價(jià)格逐年上升的原因及商業(yè)合理性。

值得關(guān)注的是，招股書披露，泰恩康代理的兩款核心產(chǎn)品和胃整腸丸、沃麗汀的代理協(xié)議的到期日為2025年12月31日、2026年12月31日，代理權(quán)的穩(wěn)定性也受到監(jiān)管部門關(guān)注。

與首次IPO有所不同，2020年8月，泰恩康自主研發(fā)的產(chǎn)品“愛廷玖”鹽酸達(dá)泊西汀片正式投放市場，這似乎成了泰恩康二次闖關(guān)IPO的底氣。

2020年，“愛廷玖”共實(shí)現(xiàn)銷售收入5697.42萬元，占公司當(dāng)期剔除口罩收入后營收的比例為38.93%。

為了加大對(duì)產(chǎn)品的推銷力度，2018年至2020年，泰恩康的銷售費(fèi)用分別為6094.13萬元、7268.6萬元、10060.31萬元，銷售費(fèi)用率分別為11.86%、14.64%、14.19%。

但同期，公司的研發(fā)費(fèi)用遠(yuǎn)低于銷售費(fèi)用，分別為1989.12萬元、2404.07萬元、3134.26萬元，占營業(yè)收入的3.87%、4.84%、4.42%。

此次泰恩康計(jì)劃公開發(fā)行新股不超過5910萬股，募集資金總額不超過7.5億元，其中2.76億元、2.23億元分別投入到生物技術(shù)藥及新藥研發(fā)項(xiàng)目、業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目，剩余2.5億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

值得一提的是，沖刺IPO之前，泰恩康曾在2019年和2020年分別進(jìn)行現(xiàn)金分紅7770萬元、6205.06萬元，合計(jì)約為1.4億元。