(馬靜)2022年，A股新增上市公司424家，募資共計(jì)5869.07億元。57家券商參與其中，承銷(xiāo)及保薦費(fèi)用總計(jì)279億元。不過(guò)“馬太效應(yīng)”明顯，僅中信證券1家就攬得44.52億元。

有成功亦有失敗，2022年共有265家企業(yè)夢(mèng)斷IPO，其中超七成為“臨陣脫逃”。中新經(jīng)緯統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，以被終止的項(xiàng)目數(shù)量算，民生證券居首；單論撤回項(xiàng)目的數(shù)量，海通證券“逃單”最多；若以撤否率計(jì)算，中德證券和國(guó)都證券“顆粒無(wú)收”，申報(bào)的1單IPO項(xiàng)目均被終止。

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而對(duì)于券商而言，IPO項(xiàng)目被終止，不僅痛失保薦收入，根據(jù)最新規(guī)定，在下一期投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)中，IPO撤否較多的券商將面臨多項(xiàng)扣分。

2022年265家企業(yè)終止IPO，超七成為“臨陣脫逃”

Wind顯示，2022年A股共有424家(刨除4家轉(zhuǎn)板的企業(yè))公司IPO成功，合計(jì)募資總額為5869.07億元。作為資本市場(chǎng)的“看門(mén)人”、直接融資“服務(wù)商”，按發(fā)行日計(jì)算，共有57家券商參與其中，承銷(xiāo)及保薦費(fèi)用總計(jì)279億元，同比微降。

具體來(lái)看，整個(gè)IPO承銷(xiāo)榜單呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”局面，前六名被中信證券、中信建投、中金公司、海通證券、華泰證券、國(guó)泰君安等頭部券商包攬，分食的承銷(xiāo)及保薦費(fèi)用占去了總數(shù)的57.27%。僅中信證券一家申報(bào)了52個(gè)IPO項(xiàng)目，承銷(xiāo)及保薦費(fèi)用達(dá)44.52億元，其中華大智造和富創(chuàng)精密兩單IPO項(xiàng)目的承銷(xiāo)及保薦費(fèi)用最高，均超2億元。

有公司成功上市，有公司則折戟半路，且多數(shù)為“臨陣脫逃”。Wind顯示，2022年全年共有265家企業(yè)終止IPO，其中189家為主動(dòng)撤回材料，占比超七成。此外，翌圣生物科技(上海)股份有限公司為唯一一家被取消審議的企業(yè)。

265家終止IPO企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)，涉及55家券商。其中IPO終止項(xiàng)目最多的券商是民生證券，共有19個(gè)項(xiàng)目；居于其后的是中信證券、中信建投、海通證券、國(guó)泰君安證券，均有15個(gè)項(xiàng)目被終止；再次是華泰證券、國(guó)信證券、中金公司，分別有14、11、10個(gè)IPO項(xiàng)目被終止。不過(guò)，這主要跟券商保薦項(xiàng)目數(shù)量有關(guān)，保薦項(xiàng)目多，被終止的項(xiàng)目可能性就多。

單從主動(dòng)撤回的項(xiàng)目數(shù)量看，比較多的是海通證券(13個(gè))、民生證券(11個(gè))、中信建投(11個(gè))、中信證券(10個(gè))。

中德、國(guó)都兩家券商撤否率100%，投行“新規(guī)”后海通撤回最多

按照IPO項(xiàng)目終止數(shù)量占整體申報(bào)的比重，即申報(bào)項(xiàng)目的撤否率看，則因項(xiàng)目被終止而“受傷”的則大多是中小券商。合計(jì)子母公司口徑，中德證券、國(guó)都證券撤否率為100%，在2022年保薦的唯一一個(gè)項(xiàng)目均為主動(dòng)撤回。其次是中天國(guó)富、華福證券、華興證券、華融證券、國(guó)融證券、萬(wàn)聯(lián)證券、信達(dá)證券，撤否率均為50%，均為主動(dòng)撤回材料。

相對(duì)來(lái)看，撤否率最低的券商是國(guó)元證券，為3.7%，27個(gè)保薦項(xiàng)目中，1個(gè)審核不通過(guò)，1個(gè)終止審查，無(wú)主動(dòng)撤回情況。廣發(fā)證券、中國(guó)銀河、中信證券、中信建投、國(guó)金證券、招商證券、華泰證券、中金公司依次居于其后，撤否率均在10%以下。

多位業(yè)內(nèi)人士此前接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)提到，保薦機(jī)構(gòu)撤材料存在多種情況，或許是申報(bào)材料存在不完全、不準(zhǔn)確或不真實(shí)的問(wèn)題，但擔(dān)心被監(jiān)管查出，故存在“一撤了之”的想法，也或許是企業(yè)業(yè)績(jī)下滑了或者出現(xiàn)了其他問(wèn)題而不再符合條件等。不過(guò)，一旦IPO項(xiàng)目終止，券商投行收入將受到影響。

值得一提的是，依據(jù)2022年12月2日發(fā)布的《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法(試行)》(下簡(jiǎn)稱《辦法》)，項(xiàng)目撤否情況被納入評(píng)價(jià)指標(biāo)，投行業(yè)務(wù)質(zhì)量迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管。根據(jù)《辦法》，評(píng)價(jià)采用扣分方式，根據(jù)各類(lèi)負(fù)面事項(xiàng)的扣分標(biāo)準(zhǔn)對(duì)基準(zhǔn)分進(jìn)行扣減，直至0分，基準(zhǔn)分為100分。評(píng)價(jià)總體分為三個(gè)一級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)，其中項(xiàng)目撤否情況作為二級(jí)指標(biāo)被納入執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)(基準(zhǔn)分為60分)中。

《辦法》提到，保薦項(xiàng)目未通過(guò)上市委或發(fā)審委審核，不予核準(zhǔn)或注冊(cè)，扣100分。保薦項(xiàng)目撤回申請(qǐng)也要被扣分，其中因初審環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)影響發(fā)行條件的問(wèn)題撤回，扣100分；因被確定為現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)或現(xiàn)場(chǎng)檢查對(duì)象后撤回，扣60分；除因行業(yè)政策變化、市場(chǎng)環(huán)境變化等合理原因撤回不扣分外，其他原因撤回，扣20分。該《辦法》自發(fā)布之日起實(shí)施。

投行“新規(guī)”后，IPO撤否情況是否有變化？Wind顯示，以最新公告日算，2022年12月共有20個(gè)項(xiàng)目被終止，相較前11個(gè)月而言，數(shù)量無(wú)明顯變化。20個(gè)被終止的IPO項(xiàng)目共涉及14家券商，其中華泰證券保薦的蘇州好博醫(yī)療器械股份有限公司擬登陸科創(chuàng)板，變更為終止審查，其他的19個(gè)IPO項(xiàng)目均為主動(dòng)撤回。在這其中，海通證券撤回最多，有4個(gè)，其中3個(gè)都是中止審查變更為主動(dòng)撤回，1個(gè)為已回復(fù)后撤回。

根據(jù)《辦法》，證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)每年開(kāi)展一次，評(píng)價(jià)期為上一年度1月1日至12月31日。目前，2022年證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果(評(píng)價(jià)期限為2021年1月1日至12月31日)已出，這意味著前述提及的被撤否項(xiàng)目較多的券商在下一個(gè)評(píng)價(jià)期內(nèi)已有多項(xiàng)丟分。

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