題：跨境券商被控“無證無照” 為金融行業(yè)敲響警鐘

作者 肖颯 北京大成律師事務(wù)所合伙人

(資料圖)

近日，中國證監(jiān)會官方發(fā)布，某途控股有限公司(簡稱“某途控股”)和某虎證券未經(jīng)核準(zhǔn)，面向境內(nèi)投資者開展跨境證券業(yè)務(wù)，根據(jù)《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)，其行為已構(gòu)成非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)。中國證監(jiān)會對某途控股、某虎證券非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的取締和限期整改，表明了中國證監(jiān)會關(guān)于持牌準(zhǔn)許經(jīng)營的嚴(yán)厲態(tài)度，也為其他相關(guān)涉港、涉外業(yè)務(wù)的金融公司敲響警鐘。

中國證監(jiān)會整改包含兩層內(nèi)涵

中國證監(jiān)會對跨境券商的整改思路為“有效遏制增量，有序化解存量”，從增量和存量兩方面并行督促整改。

一是依法取締增量非法業(yè)務(wù)活動。禁止招攬境內(nèi)投資者及發(fā)展境內(nèi)新客戶、開立新賬戶。

二是妥善處理存量業(yè)務(wù)。為維護(hù)市場平穩(wěn)，允許存量境內(nèi)投資者繼續(xù)通過原境外機(jī)構(gòu)開展交易，但禁止境外機(jī)構(gòu)接受違反我國外匯管理規(guī)定的增量資金轉(zhuǎn)入此類投資者賬戶。

中國證監(jiān)會的整改主要有兩層內(nèi)涵：一是加強(qiáng)屬地管理原則，中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)在中國境內(nèi)、涉及境內(nèi)投資者、客戶的證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，故而未獲中國證監(jiān)會經(jīng)營牌照的金融公司不得繼續(xù)在中國招攬新的境內(nèi)投資者和境內(nèi)客戶，但不禁止或限制境外機(jī)構(gòu)在境外吸納資金、招攬客戶；二是充分保護(hù)已有境內(nèi)投資者，預(yù)留緩沖空間，允許存量境內(nèi)投資者繼續(xù)與境外機(jī)構(gòu)開展交易，維持市場平衡，但仍須受外匯管理規(guī)定的規(guī)范限制。

對其他涉港、涉外金融公司有何啟示？

中國證監(jiān)會此次的“非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)”的定性，某途控股在港上市的計劃亦被推遲。本次事件分別對相關(guān)涉港、涉外金融公司以及投資者有以下啟示：

第一，從事跨境券商業(yè)務(wù)，取得當(dāng)?shù)亟?jīng)營牌照十分關(guān)鍵。縱使上述兩公司取得香港、美國、新加坡等地的多份牌照與資質(zhì)，但并未取得中國經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的許可。此前業(yè)內(nèi)對于跨境互聯(lián)網(wǎng)券商的監(jiān)管有三種思路：第一，對跨境炒股實施全面監(jiān)管發(fā)牌，全面監(jiān)管；第二，清退海外互聯(lián)網(wǎng)券商的大陸用戶；第三，存量和增量并行分別處理。本次中國證監(jiān)會的監(jiān)管態(tài)度明確，但整改方式卻相對溫和，采用第三種思路，停止新增用戶，同時給存量用戶予以緩沖期，妥善處理存量資金。此前，中國證監(jiān)會也通過官方提醒、與高管約談的方式先行打預(yù)防針，給境外機(jī)構(gòu)以主動合規(guī)的機(jī)會。

第二，對于境內(nèi)投資者，交易前奔著審慎原則審查平臺資質(zhì)。金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)平臺或技術(shù)招攬投資者和新客戶，本身即存在著跨境交易合法性、個人信息傳輸、收集個人信息備案等風(fēng)險與問題。境內(nèi)投資者透過境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)交易平臺參與境外市場交易，資金在外，由于沒有健全的法律法規(guī)予以保障，一旦出現(xiàn)交易漏洞，資金很難追回，投資風(fēng)險較大。同時，國內(nèi)監(jiān)管者目前很難實現(xiàn)跨境監(jiān)管或多個司法轄區(qū)聯(lián)合監(jiān)管，若無相關(guān)連結(jié)點或可找到對應(yīng)司法轄區(qū)的監(jiān)管者尋求救濟(jì)，則一旦出現(xiàn)糾紛，很難解決。

按照所有金融活動均應(yīng)全面納入監(jiān)管的要求，中國證監(jiān)會等監(jiān)管部門正著力完善相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，將依法對此類活動予以規(guī)范，加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，全面保護(hù)投資者合法權(quán)益。

跨境證券展業(yè)的合規(guī)監(jiān)管問題一直是監(jiān)管難點。某途控股、某虎證券恰巧處于監(jiān)管嚴(yán)周期。此次中國證監(jiān)會的定性和整改為其他意欲從事跨境券商業(yè)務(wù)的金融公司敲響警鐘，取得對應(yīng)牌照和資質(zhì)是開展相關(guān)證券業(yè)務(wù)的前提。金融作為特許行業(yè)，必須持牌經(jīng)營。境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)從事禁止的、未對外開放的金融業(yè)務(wù)或者僅持境外牌照在境內(nèi)展業(yè)，屬非法金融活動。同時，境內(nèi)投資者應(yīng)理性投資，避免跨境交易產(chǎn)生糾紛難以尋求救濟(jì)，或由于監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)變而導(dǎo)致資金流失。(中新經(jīng)緯APP)

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