(宋亞芬)一直奉行寬松貨幣政策的日本央行20日調(diào)整了收益率曲線，此舉被市場解讀為日本央行或?qū)㈤_始加息，造成日元升值、股市大跌。

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日本開始加息了嗎？

2013年4月，日本央行開啟“量化質(zhì)化寬松”(QQE)，此后又引入收益率曲線控制(YCC)，不斷擴大資產(chǎn)購買規(guī)模。

12月20日，日本央行宣布將收益率目標從±0.25%上調(diào)至±0.5%左右，同時又將1-3月日本國債購買規(guī)模提高至9萬億日元/月。日本央行表示，此舉將增強其貨幣寬松政策的可持續(xù)性。

專家認為，日本貨幣政策調(diào)整更多還是通脹壓力所致。中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受中新經(jīng)緯采訪時表示，“日本主要還是因為通脹有上行的壓力?！?/p>

日本總務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，10月剔除生鮮食品的日本核心消費者價格指數(shù)(CPI)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為103.4，同比增長3.6%，為1982年2月以來最高。日本核心CPI連續(xù)14個月同比上升，并連續(xù)7個月超過日本央行2%的目標。

星圖金融研究院副院長薛洪言分析，日本國內(nèi)通脹主要來自商品和能源成本的價格上漲推動，更多地是一種外部輸入型沖擊。

此外，中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤指出，美國開啟加息進程以來，日元持續(xù)承壓，國際投資者押注日本央行放棄YCC目標，但日本央行堅持寬松政策未動搖。日本央行選擇年底進行參數(shù)調(diào)整，或許意在打破投機預(yù)期。

黃文濤強調(diào)，盡管日本央行否認此次調(diào)整與貨幣政策正常化有關(guān)，但從其實質(zhì)作用來看，當前市場條件下調(diào)整YCC上限無異于加息，這也為2023年在新行長任期內(nèi)可能的正式加息打開了大門。

不過，明明認為，日本央行執(zhí)行了多年的負利率，就此判斷日本央行要加息，還為時還早?！拔艺J為日本總體應(yīng)該還會保持一個相對寬松的貨幣政策，是否加息還需要繼續(xù)觀察。”

由于此次放寬國債收益率波動范圍，已經(jīng)在一定程度上緩解了日本國內(nèi)通脹壓力，再考慮到全球加息周期即將結(jié)束，薛洪言也表示，日本是否在此時進行貨幣政策轉(zhuǎn)向還需要進一步觀察。

中國利率為何長期保持在合理區(qū)間？

事實上，日本作為一個經(jīng)濟嚴重依賴出口的國家，一直堅持負利率多少有些迫不得已?！袄蚀蠓仙龑硎袌龈蠓鹊恼鹗帲稒C交易的成功將誘發(fā)進一步的押注，造成市場預(yù)期的惡性循環(huán)。從實體經(jīng)濟層面來看，利率的快速上行還可能引發(fā)大量‘僵尸企業(yè)’破產(chǎn)，短期內(nèi)引發(fā)就業(yè)壓力和經(jīng)濟下行?！秉S文濤解釋。

在美國連續(xù)大幅加息的巨大壓力下，很多國家最后都被迫加息。而中國卻一直堅持利率在中性區(qū)間，既沒有跟隨美國連續(xù)加息，也沒有像某些國家如日本一樣長期實行負利率，為什么中國可以走出“獨立行情”？

對此，明明表示，中國是一個大國，而且中國的貨幣政策從來都是以我為主，更多地還是關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟，所以，盡管2022年海外很多央行加息，國內(nèi)貨幣政策總體還是穩(wěn)健偏寬松的。

而中國之所以能走出自己的道路，還因為中國任何時候都有自己的堅持和判斷。此前，因為疫情原因，以美國為首的西方國家大量撒錢，甚至維持負利率。而中國在貨幣政策上一直有所克制，這也為中國爭取了更多的選擇機會?！耙咔槌跗冢蚨鄧胄型ㄟ^ ‘直升機撒錢’模式刺激消費，為高通脹埋下隱患，中國央行相對克制，內(nèi)生的通脹壓力可控?！毖檠酝瑫r指出，中國在能源保供上措施到位，受波及也較小，這確保了中國的外部輸入型通脹可控。

此外，薛洪言認為，中國經(jīng)濟周期與歐美明顯錯位也是重要原因?！爸袊鴥?nèi)需仍需提振，同時又是制造大國，不存在商品短缺壓力，通脹水平整體處于低位，這些都為中國保持獨立的貨幣政策奠定了基礎(chǔ)。”(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：孫慶陽