“好東西一定能走得長(zhǎng)遠(yuǎn)。”公牛集團(tuán)(603195.SH)掌門人阮立平曾如此表示。

想做好東西的公牛集團(tuán)也得到了回報(bào)。日前，公牛集團(tuán)發(fā)布2021半年報(bào)顯示，今年上半年，公牛集團(tuán)營(yíng)收和凈利潤(rùn)均上漲。

而在凈利潤(rùn)中，非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)了1.01億元，其中，占比超八成的理財(cái)投入引人關(guān)注。

2020年使用閑置自有資金委托理財(cái)實(shí)際投入金額為51.35億元，今年第二季度公牛集團(tuán)購(gòu)買及到期的理財(cái)產(chǎn)品總額為64.73億元。而今年上半年，公牛集團(tuán)貨幣資金為48.81億元。

此外，在營(yíng)收和凈利潤(rùn)大漲的同時(shí)，毛利率卻連續(xù)兩年同比下滑，由2019年上半年的40.29%，下降到今年上半年的37.48%。

存貨增速大于營(yíng)收增速

今年上半年，公牛集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為58.20億元，同比增加41.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.21億元，同比增長(zhǎng)76.85%。

在營(yíng)收上漲的同時(shí)，公牛集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也在增長(zhǎng)，為15.92億元，同比增加8.24%。不過(guò)，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4.46億元，同比下降122.31%。對(duì)此，公牛集團(tuán)解釋稱，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少主要系本年股利分配所致。

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，公牛集團(tuán)的存貨也在增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，公牛集團(tuán)的存貨為10.85億元，同比增加44.86%，存貨增速大約營(yíng)收增速。

2021年上半年公牛集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率為3.88，去年同期，其存貨周轉(zhuǎn)率為2.97。(存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本÷[(期初數(shù)+期末數(shù))÷2])

在存貨的分類中，庫(kù)存商品為5.24億元，同比增加36.81%。公牛集團(tuán)表示，存貨增加主要是公司備貨所致。

目前，公牛集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電連接業(yè)務(wù)、智能電工照明業(yè)務(wù)和數(shù)碼配件業(yè)務(wù)。其中電連接業(yè)務(wù)、智能電工照明業(yè)務(wù)是公牛集團(tuán)的主要收入來(lái)源，兩者收入占總營(yíng)收的比重為96.70%。

財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年公牛集團(tuán)電連接業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為29.88 億元，同比增長(zhǎng)32%。據(jù)了解，電連接業(yè)務(wù)主要包括為消費(fèi)者提供滿足其電連接、電傳輸需求的產(chǎn)品。此外，公牛集團(tuán)還通過(guò)電連接業(yè)務(wù)切入新能源領(lǐng)域，在上半年布局新能源汽車電連接業(yè)務(wù)，開發(fā)并上市首款充電槍產(chǎn)品。

智能電工照明業(yè)務(wù)包括墻壁開關(guān)插座、LED照明、浴霸、斷路器以及智能門鎖、智能晾衣機(jī)、智能窗簾機(jī)等電工照明產(chǎn)品，2021 年上半年，智能電工照明業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 26.40 億元，同比增長(zhǎng) 61%。

細(xì)分來(lái)看，2021 年上半年，墻壁開關(guān)插座業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)62%，LED 照明業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng) 37%，浴霸、斷路器、智能家居等其他電工照明產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)106%。

不過(guò)，與電連接業(yè)務(wù)和智能電工照明業(yè)務(wù)相比，數(shù)碼配件業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不甚理想。

今年上半年，公牛集團(tuán)數(shù)碼配件業(yè)務(wù)收入1.74 億元，同比下降 10%。據(jù)了解，公牛集團(tuán)在數(shù)碼配件業(yè)務(wù)中主要圍繞快速充電、TWS耳機(jī)進(jìn)行布局。

“飛來(lái)”的1億

半年報(bào)發(fā)布后，公牛集團(tuán)股價(jià)有所上漲。截至8月23日19:00分，公牛集團(tuán)股價(jià)為185.04元/股，漲幅4.34%，總市值達(dá)1112億元。

作為市值破千億的企業(yè)，公牛集團(tuán)目前的資金也比較充足。截至6月底，其貨幣資金為48.81億元。

不過(guò)，在公牛集團(tuán)資金充足下，其短期款卻在增加。今年上半年，公牛集團(tuán)的短期借款為6.80億元，較2020年末的5億元增加了35.99%。對(duì)于短期借款的增加，公牛集團(tuán)表示主要系向銀行的借款增加所致。

而為何在自由資金充足的情況下依然選擇向銀行借款，公牛集團(tuán)在半年報(bào)中沒有明確表示。

一方面是資金充足，銀行借款增幅卻不小，另一方面是，閑置自有資金被多次投入理財(cái)產(chǎn)品。

公牛集團(tuán)發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，也發(fā)布了一則2021年第二季度使用閑置自有資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的匯總公告，2021年4月1日至2021年6月 30 日，公牛集團(tuán)及子公司購(gòu)買及到期的理財(cái)產(chǎn)品總額為64.73億元，這期間，實(shí)際收回本金金額為19.37億元，實(shí)際獲得收益為2759.88萬(wàn)元。

公牛集團(tuán)近年來(lái)多次使用閑置自有資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)公牛集團(tuán)此前公告顯示，2020年，公牛集團(tuán)使用自有資金委托理財(cái)實(shí)際投入金額為51.35億元，實(shí)際收回本金為15.04億元，實(shí)際收益為1.24億元，尚未收回本金金額為36.31億元。

今年上半年，非經(jīng)常損益給凈利潤(rùn)帶來(lái)了1.01億元貢獻(xiàn)量，在非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益為8050.28萬(wàn)元，約占非經(jīng)常性損益的比例為80.20%。

近兩年，公牛集團(tuán)短期借款持續(xù)增加。在2020年年初，其短期借款為0，到了2020年上半年，短期借款增加了6.5億元，今年上半年，短期借款為6.8億。

隨著短期借款的增加，公牛集團(tuán)的負(fù)債率也有所上升。其在2019年的負(fù)債率為25.15%，到了2020年上升到26.53%，2021上半年，負(fù)債率再次升高，為32.81%。

毛利率兩連降

在營(yíng)收和凈利潤(rùn)上漲的同時(shí)，公牛集團(tuán)的毛利率卻在下降。

今年上半年，公牛集團(tuán)的毛利率為37.48%，同比下降0.43%，而在2020年上半年，公牛集團(tuán)的毛利率為37.64%，同比下降6.57%。

毛利率下降受多方面的原因，營(yíng)業(yè)成本開支加大是最直接的影響因素。今年上半年，公牛集團(tuán)的營(yíng)業(yè)成本為36.38億元，同比增加42.01%，而這一增速高于營(yíng)業(yè)收入的增速。

“原材料的采購(gòu)價(jià)格對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本存在較大影響。”據(jù)了解，公牛集團(tuán)生產(chǎn)所需要的原材料主要為銅材、塑料、組件、五金件、包材、電子件等，原材料采購(gòu)價(jià)格與銅材、塑料等大宗商品價(jià)格存在一定相關(guān)性。

從存貨分類來(lái)看，今年上半年，原材料為1.07億元，同比增長(zhǎng)57.35%。

在營(yíng)業(yè)成本的構(gòu)成中，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為2.35億元、2.02億元、1.92億元，分別同比增加5.12%、10.48%、10.81%。

據(jù)了解，上市公司的管理費(fèi)用一般包含法律訴訟費(fèi)。企查查顯示，公牛集團(tuán)共涉司法案件169起，作為被告的比例為17.16%，案由多以其他行政、侵害外觀設(shè)計(jì)專利權(quán)糾紛、侵害商標(biāo)權(quán)糾紛居多。

另外，公牛集團(tuán)有裁判文書記錄151條，案件總金額為399.53萬(wàn)元，企業(yè)作為被告的文書占比35.11%，涉案案由為侵害外觀設(shè)計(jì)專利權(quán)糾紛的案件最多。

在公牛所涉案件中，壟斷案受到了廣泛關(guān)注。

今年5月11日，公牛集團(tuán)收到浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局《浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局關(guān)于上報(bào)公牛集團(tuán)股份有限公司涉嫌與交易相對(duì)人達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議行為立案報(bào)備的函》，浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局“決定對(duì)公牛集團(tuán)股份有限公司涉嫌與交易相對(duì)人達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議行為進(jìn)行立案調(diào)查”。